$犹他美容(ULTA)$ 看到一个投资者总结的很好：ULTA的EPS增长=同店sss增长+商店数量增长+回购增长。

ULTA认知差的主要矛盾点是同店增长。这个其实应该做一个消费者调研，而不是简单下结论。从我的角度来看的话，ULTA很像化妆品细分板块的Costco。2020年以前ulta的化妆品品牌有很多野鸡小彩妆品牌，大品牌通常是和丝芙兰合作，导致用户对ulta的商品体验没有那么好，同店增速一般。

20-22年同店增速的超预期，我觉得主要原因是商品的丰富度提升，类似于costco和山姆不断提升商品的丰富度和有趣性。20年之后，香奈儿美妆入驻，高端品牌四巨头（兰蔻，雅诗兰黛，香奈儿，Dior）齐全；美国新锐品牌（Drunk elephant，Olaplex，Kylie，Billie Eilish，ELF，NYX，Tula等）纷纷入驻。尤其是美国明星最喜欢创自有彩妆品牌，Kylie，Ariana Grande，Billie Eilish，Rihanna的彩妆品牌都入驻了Ulta，明星也会站台帮ulta宣传。

LVMH因为旗下有丝芙兰，所以过去限制了ulta渠道的品牌合作，去年也破天荒地让旗下品牌纷纷入驻，Fenty Beauty也得以进入Ulta。而丝芙兰的经营思维更偏奢侈品运营，主打正价高端运营方式，Ulta更加亲民，折扣更多，所以相比丝芙兰，ulta对大众用户体验更好。

$路易威登(LVMUY)$