我们知道，按照现在流行的所谓的资产定价模型，我们的投资收益可以分成几个部分，表示为：
投资收益=alpha收益＋beta收益＋error收益
其中beta收益指的就是每个参与者都能获得的系统收益，error是随机性的误差收益，也是每个人都必须承担的，而alpha则是真正展现我们个体主动策略优势的超...
小可ba3
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他的全部讨论
现在的世界比过去复杂得多，其中有大量不确定性，是否理解概率，直接决定一个人的开化程度。
一、随机：有些事情是无缘无故地发生的
这个思想对我们的世界观有颠覆的意义。
古人没有这个思想，认为一切事物都是有因果的，甚至可能都是有目的的。人们曾经认为世界像一个钟表一样精确地...
市场上有不少收租股，还有一定热度。
某大型水电股，最近几年业绩稳定得不泛起一点波澜，唯有09年增发，利润有所增长，但被摊薄后几乎没增长。
某铁路股，也是业绩稳定得让人乏味，运能早几年前就已经超越极限，设计运能1亿，实际运能4亿，还能如何增长？也是中间增发收购了一条铁路，业绩...
尽管许多市场研究者劝说应该采取买入并持有的策略，但是许多投资者仍然被时机选择所诱惑。因为如果能够成功，那么回报是巨大的。但问题在于投资者永远也不能提前知道什么时候进入，什么时候退出。
因此运用公式化策略自动选择时机可以避开人性的弱点。
被动的公式化投资不是希望打败市场，...
进程不断加速的源泉和意义，投资者也可以从中收益。
商业进化的不断加快，最直接的后果体现为:企业维持其竞争优势的平均时间比以往更短，这种趋势在估价、组合周转率及多样性等方面，对投资者具有重要的启发意义。
不断加快的时钟速度从诸多方面影响着投资者：
第一，持续性超额收益期...
最近2个月左右的时间都在反复研读《混沌证券操作法》，原于一个念头“我想搞清楚证券交易到底有没有规律”？有关这一问题一直是市场上存在争议的一项重要课题，有的理论说没有，譬如：随机漫步理论；有的理论认为是有规律的，譬如：道氏理论、波浪理论等。那么既然是《混沌证券操作法》，我想其中...
曾经有一个流行很广的段子，说的是一个精密的设备出了问题，于是厂家就找了一名德国工程师维修，工程师仔细检查一番后在一个部件上用锤子敲了几下。生产线瞬间正常工作。德国工程师收了一万美元的维修费。厂方质疑太黑，德国人说，砸几下只值一美元，知道在那砸值九千九百九十九美元。这个小故事在...
投资其实是件挺简单的事，投资的本质就是价值发现，以低于企业内在价值的价格买入，然后耐心等待市场先生的醒悟即可。可我们总是把它搞得很繁杂，结果把自己也绕糊涂。
投资就是如此简单，事实上也确实如此。成为一名优秀的投资者，不必精通高等数学，不必专研高深图形分析技术，重要的是要具...
【公司良好的质地+绝好的买入价格+长期持有=源源不断的收益】
在很长一段时间里，对于低买高卖和长期持有之间的关系，价值投资者之间分歧很大。当然，很多趋势或者波段投机者，把低买高卖混同波段操作，这个不在本文的讨论范围内。不少价值投资者认为低买高卖才是真正意义上的价值投资，符合老...
虽然有各种各样计算股票投资收益率的方法，但我还是喜欢用股息率这个指标。因为其它方法总给人“望梅止渴”的感觉，如果企业不分红，任何收益率都是预期的收益率。而股息收益率是每年可得到的真实的收益率。比如说，雅戈尔最近几年一直是每股分红0.5元，你10元买入，就得到5%的回报，15元买入，就...
按照比较公认的定义，所谓价值，是指对企业未来预期可能产生的现金流进行贴现，以贴现得到的价值的汇总就是企业当前的价值。所谓价值投资，是指投资者按照价格与价值的背离程度进行买卖的策略：当价格高于价值时，会逐步卖出股票；当价格低于价值时，会逐步买入股票。
价值投资的艰辛在于以下...
如果非要给一项优质的长期投资找一个支点的话，企业品质无疑是最适合的答案，很难想像一个平庸的企业会给长期投资者带来丰厚的回报，那么给这个支点提供成倍放大力量的杠杆一定是价格。
塞斯·卡拉曼曾经说过：没有一种证券或者一家企业天生就具备了成为诱人投资的因素，投资机会与价格有关。...
在一般人的心目中，投资低市盈率的股票是一种过于简单的策略，也很有可能收不到好的效果，因为一只股票市盈率低必然有其原因，至少是不符合凯恩的选股理论。约翰·聂夫执掌美国温莎基金长达31年，这只基金极其成功，成功到1985年决定不再接受新的客户以防止规模过于庞大。不过，聂夫却在别人称他“...
保罗·琼斯喜欢亏损股减持，盈利股增持的投资方法，以成功预测黑色星期一而闻名于世。背后墙上就是文章提到的：失败的投资者才会摊薄失败的投资（Losers average losers.）。
价值和趋势是市场上流行的两个投资派别，个人认为止损是趋势投资的事，摊薄是价值投资的事。若将止损放到价值投资...
股市里的红红绿绿起起落落总是在无情的捉弄我们的情绪嘲笑我们的智商，我认识一位老者今年已六十多岁了退休后在一家大集团公司做总工程师曾是北京某名牌高校的毕业生在学术上也曾很有建树，是一位非常睿智和蔼的老人，但一进入股市就变得战战兢兢喜乐无常，智力立刻下降了好几个档次完全没有了平常...
成长和价值是证券市场经典而永恒的两大主题。对于成长股和价值股孰优孰劣的问题，历史数据和相关分析已给出明确的答案，即从长期看成长股和价值股并无显著的差异，关键是根据个人的成长经历、知识结构、性格特征等选择适合自己的投资风格和投资方法。
首先，让我们看两组统计数据。
从1992...
想要成为一个真正的价值投资者，首先要有一颗不肯媚俗的心。曾经有人问我价值投资和趋势投资的区别，我开玩笑说，所谓趋势投资就是趋炎附势，哪里有好处他们就往哪靠，生活中那些处世圆滑八面玲珑的人应该是不适合做价值投资的。
当然，这仅仅是句玩笑，而且我也不否认趋势投资的优越性，每个...
那是十七年前的寒冬，夜雪纷飞，纽约的郊区特别地冷。当我把花了几天时间反复斟酌的一小段文字用邮件发给我的投资者后，长长地嘘了一口气。但内心的感觉却不知道算是有那么一点点踏实了，还是更加诚惶诚恐了。
在邮件中，我告诉投资者，在牛气冲天的二月份，我们的基金巨亏18%，而且，我企图解...
大数定律又称大数法则或者大数率，是一个概率论的定律，核心思想是：在一个随机事件中，随着试验次数的增加，事件发生的频率趋于一个稳定值。经典的证券组合管理理论认为股票数量超过20个基本上就可以减少绝大部分非系统性风险，整个组合的收益率与指数的偏差就会比较小。要是股票数量越多，偏差越...
投资其实不容易。市场宏观面的纷繁复杂，影响因素众多，今年开年世界各个主要国家似乎都不容易。市场不断受国内和国外各种市场消息的影响，无时不刻的不断的灌倒投资者的耳朵里，要想有一个宁静的内心是多么的不容易。投资者面对如此不断波动的市场保持一个理想的心态不易。
股票投资就是买入...