3月4日，国信证券发布深度报告，认为龙惠技术是被低估的锂电后段设备龙头，给与买入评级。
以下为研报要点：
一、长期成长赛道，尽享行业红利
全球新能源车销量处于快速成长黄金期：预计 2020-2025 年间全球销量复合增速达到 35.1%，从而带动全球动力电池需求旺盛，预计 2020-2025 需求复合增速接近 45%。整车厂与电池厂均存在极强的设备产线采购需求。
二、看好赛道中的好公司，自动化水平高于同行
公司快速切入新能源车智能生产设备赛道，新能源车相关收入占比持续提升，2020年已接近75%，，19-20年新能源车相关收入增速分别为80%、32%。公司拳头产品为高自动化水平的动力电池模组与 PACK 产线，模组与 PACK 产线是当前锂电池生产中自动化水平较低的环节，但随着全球范围内新能源车销售渗透率的提升，下游车企快速释放产量，高自动化水平产线在规模效应、良率等方面领先传统产线，且能够有效缓解当前土地与人力资源紧张的局面。
三、获得头部整车厂与电池厂双向认可，订单不断验证公司实力
公司主要客户涵盖戴姆勒、大众、宁德时代、孚能等头部整车厂与电池厂，2021 年 1 月，公司已披露宁德时代2.01 亿、孚能科技 3.43 亿元订单，均在 2021 年体现，以上金额已超过 2020 年总收入。公司过去增长瓶颈在于产能，当前生产场地 2.2 万平，上市后，公司将分别在 2021 武汉、2022 长沙、2022上海继续各投入 4 万平方米生产面积，完工后产能面积远胜当前，在下游需求旺盛的当下，我们认为公司扩产后的订单无虞，且周转有望加速。
四、首次覆盖给予“买入”评级
采用相对估值法，公司合理价格 106-122 元，相对目前股价 30%空间。行业景气度与公司扩产周期双击，公司将进入的快速成长期。我们预计公司 21-23 年每股收益 2.66/4.07/5.79 元，利润增速分别为 231.9%/52.7%/42.3%，首次覆盖给予“买入”评级。
五、风险提示：利润率低于预期；行业景气度低于预期带来估值波动；扩产进度低于预期。
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