昨天，投资界的天才，查理·芒格先生去世了，享年99岁！
世界失去了一位伟大的投资思想家和导师，他的智慧和见解超越了投资界。
查理·芒格的离世，让我想起他一直强调的一句话：
“投资不是一场比赛，而是一场马拉松。”
他教会了我要有耐心，要坚持不懈地追求投资的目标。只有经过时间和实践的检验，才能取得长期的成功。
说到价值投资，网上充斥着大量的观点和言论，都是对巴菲特和查理芒格理念的粗浅理解。
价值投资可不是简单的股票低估和持股时长问题。
当你看完每年的伯克希尔·哈撒韦的《巴菲特致股东的信》，以及巴菲特和芒格在股东大会上的问答后。
你就会发现，老爷子们的投资精髓就是【拥有优质资产】这6字真言。
关键的问题是，什么样的资产是优质资产？
我理解老爷子们的思路是：
1、现金流回报高的资产。
2、未来确定性高的资产。
投资回报可以简单分为两种：
一是股票带来现金流回报，主要是分红派息等等。二是股票增值带来的回报，主要是股价涨了的收益。
巴菲特们跟普通股民最大的区别就是，他们更看重现金流回报，而普通股民更看重股票增值收益。
从源头上的不同，就已经注定了普通股民的价值投资大多不会成功。因为知行的不一，扭曲整个投资体系和投资心理。
正因为如此，巴菲特和芒格为了占有更高的现金流回报，往往倾向于全资收购这些企业，甚至让其退市也在所不惜。
收购的这些企业，给他们贡献了源源不断的资金，又可以收购更多的优质资产了。
这就是滚雪球，这就是无限子弹模式！
很多股民张口闭口就是“安全边际”、“价值低估”，有些言论幼稚至极。
回顾巴菲特和芒格的投资史，你会发现：
很多股票在他们买入的那一刻，估值并不低。这些股票当时的市盈率和业绩成长性严重不匹配，市净率也没有优势。
这就是为什么每次新闻报道“巴菲特有重大投资举措”时，网上都弥漫着大量的不理解言论的原因。
同时，当持仓股票的市值明显高估后，他们也不想卖，就这么拿着。
那老爷子们看重什么？
巴菲特和芒格就是看重了这些股票的确定性。他们确信这些公司会是未来几十年的强者，会给他们带来稳定的源源不断的现金流。
至于股价高一点，低一点，他们根本不在意。只要“现金流回报除以市值”不低过他们心中的风险收益率底线就行。
每当他们发现企业的确定性变低后，他们往往就会清仓这些股票。
这方面理解最透的就是段永平了，他说：安全边际就是对企业的理解程度。他用最直白的语言指出了确定性的本质。
今天，我们怀念这位伟大的投资大师，感激他给我们留下的宝贵教诲和智慧。
愿查理芒格在天堂继续拥有他热爱的投资热土。