一、不变的地方
花椒作价51亿，六间房作价34亿，合计85亿估值不变，新进战略投资者接盘宋城手中10%+的新公司资产价格不变。最终新六间房的股权结构如下：
对于宋城来说，获得的是1、新公司的28%的股权，估值为23.8亿；2、转让新公司12%股权得到的10.2亿现金。付出的是原估值26亿的六间房100%的股权和3.8亿灵动时空的股权（这两部分股权现在按评估价值34亿）。
在资产负债表上，原来收购六间房和灵动时空形成的27亿商誉和变成新公司的30%股权。
二、变的地方
老方案是直接一次性2018年就完成这笔交易，实现上述股权结构。新方案是2018年完成第一步：
在2018年宋城演艺扔控股六间房，付出了约六间房46.13%的股权，得到花椒约20%的股权和8.5亿现金。同时，今年虽然六间房仍然并表，但在第一次交割后会丧失新六间房46%的收益。
2019年宋城最晚于4月30日前和花椒完成交割，也就是说2019年第一季度，宋城仍然会并表六间房，仍然享有六间房约54%的收益。之后从5月份起，新六间房将变为宋城演艺资产负债表上的长期股权投资，不再并表。
三、影响
（一）好的影响
1、规避了六间房刘岩团队对宋城业绩承诺无法完成的可能。
因为2018年宋城仍然控股六间房，所以这个承诺和以前一样没有变化，证监会的规则那一关算是过去了。同时本次交易后密境和风对六间房的业绩影响将在计算六间房承诺业绩完成情况时予以扣除。这个条款可以说是很严谨，省的证监会嚼舌头。
2、平滑了业绩
很多人担心2019年六间房出表后会造成宋城营收和净利润大幅度下降。但新的方案因为2018年股权交割后只享受六间房54%左右的收益，压缩了今年获得的利润，而2019年第一季度又扔能获得新六间房54%的收益，增厚了明年的利润。
考虑到明年桂林项目将正式发力贡献较多的利润，加上九寨明年比较确定的重新开园，明月山轻资产的收益确认。这些项目的利润应该可以基本补上六间房的空缺。但因为2018年一下子会获得10.2亿的股权转让的非经常性损益，虽然扣非净利润应该还能保持稳定，但不扣非的话，肯定是业绩下降的。
等到2020年西安、张家界、上海项目再发力，宋城的净利润有望冲击20亿。这还是不算可能新欠轻资产项目的情况下。
据一些消息了解，从去年开始找宋城洽谈新轻资产业务的就很多，个人不负责任的猜测，如果再签轻资产项目，肯定不是2.6亿这个价格，起码也得5亿起。如果宋城想平滑业绩，今年年底或明年年初再签1~2单，足以保证利润即使不扣非也可以不回撤。
宋城之所以不想开展过多的轻资产项目应该主要是考虑宋城的招牌不能砸，还有宋城现在的策划运营力量人手不充裕了。
（二）坏的影响
那就是夜长梦多吧。
四、其他
1、以上议案将于9月17日开股东大会决定
可以说花房合并的不确定性几乎消除了80%了。
2、今天宋城的大跌，网传六间房交易告吹，很多人都慌了。其实现在宋城雪球股吧里，@静气 @湖湘一鳄 @徐凤俊 @情系17路 等人也包括我，早在去年年初年中开始就陆续购买宋城了，那时候六间房出表的事还没影。大家看中的是宋城强悍的旅游演艺策划运营营销能力，看中的是未来中国广阔的旅游市场空间。六间房对于宋城来说一直是鸡肋，但这个鸡肋即使没有花房合并，只要能够坚持到2020年左右再慢慢衰退，都对宋城的投资价值影响极小。
3、宋城的演出质量其实和国际顶尖拉斯维加斯、澳门等秀是有不小的差距的，但宋城生存的土壤和那些国际著名赌城的名秀不一样，那些名秀都是微利或者亏损的，因为演出设备、演员薪资太高，他们能生存下来是因为有赌场的补贴，如果这些大秀到了中国，失去赌场补贴，很可能是生存不下去的。黄董在演出质量和演出成本之间做出了非常好的平衡，同时由于宋城毛利率高达70%以上，也为宋城日后提高演出质量留下了足够的空间，大不了少赚点把质量提上去就是了。
PS。一个游客如果去拉斯维加斯，他可以用200~300美元的价格住很豪华的酒店，然后花100美元左右看一场顶级大秀，再去赌场输个1000~2000美金。其实前两个流程赌场都是不挣钱甚至亏钱的，就是为了吸引你来，最后让你去赌场输这1~2千美金才是最大收益。