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摘要：重塑能源于2024年2月29日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金，公司是一家氢能科技企业。2022年收入为6亿元，净亏损为5.5亿元，2023年前9个月收入2.2亿元，净亏损4.6亿元。公司曾于2021年3月在A股提交上市申请，2021年8月撤回。
LiveReport获悉，上海重塑能源集团股份有限公司Shanghai REFIRE Group Limited（以下简称“重塑能源”）于2024年2月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金。
公司是一家氢能科技企业，专注于氢燃料电池系统、氢能装备及相关零部件的设计、开发、制造和销售，并提供满足客户需求的氢燃料电池工程开发服务。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率计，公司位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额为25.9%。公司最大收入来源为销售氢燃料电池系统及零部件，分别占2021年、2022年及截至2022年及2023年9月30日止九个月总收入的98.0%、94.9%、79.9%及94.6%。
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公司的产品及服务组合实现电－氢转换的电解水氢能装备及其关键零部件，以及实现氢－电转换的氢燃料电池系统及其零部件，涵盖制氢（上游供应）到氢能应用（下游应用于商用车、发电站、工程机械等领域）的氢能全产业链，使公司实现了氢气和电的协同应用，从而形成了一个「电－氢－电」的新的商业模式。
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公司与国内外领先的商用车制造商、汽车配件制造商和能源企业建立并保持业务关系、如中国的宇通、一汽解放、杭叉、正泰集团、日本丰田汽车、德国大陆集团和舍弗勒集团等。
财务分析
截至2022年12月31日止两个年度2021、2022及2022、2023年前9个月：
收入分别约为人民币5.2亿元、6亿元、1.2亿元及2.2亿元，2022年同比增长率为15.37%，2023年前9月同比增长率为90.10%；
毛利分别约为人民币0.6亿元、0.5亿元、-0.3亿元及0.3亿元，2022年同比增长率为-19.36%，2023年前9月同比增长率为-234.37%；
研发分别约为人民币-2.3亿元、-2亿元、-1.4亿元及-1.7亿元，2022年同比增长率为-13.95%，2023年前9月同比增长率为17.63%；
净利润分别约为人民币-6.5亿元、-5.5亿元、-4.4亿元及-4.6亿元，2022年同比增长率为-16.54%，2023年前9月同比增长率为3.78%；
毛利率分别约为11.79%、8.24%、-22.36%及15.81%。
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截至2023年9月30日，公司经营活动现金流为-2.48亿，账上现金为7.36亿。
行业前景
全球及中国氢燃料电池系统的市场规模
全球氢燃料电池销量由2018年的784.8MW增至2022年的3,194.0MW，以42.0%的复合年增长率增长。目前，交通运输和固定式发电是全球氢燃料电池下游应用场景的前两大分部，2022年分别占75.4%及24.4%。根据有关预测，到2027年全球氢燃料电池市场将达到48,754.2MW，2022年至2027年的复合年增长率预计为72.5%。
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于2022年，按销量计，中国占到全球燃料电池系统市场份额约18.9%。于同年，中国氢燃料电池系统销量达至603.0MW，2018年至2022年复合年增长率为79.1%。
中国氢燃料电池行业的市场规模（按销售额计）由2018年的人民币7亿元增至2022年的人民币29亿元，复合年增长率为41.8%。预计中国氢燃料电池行业的市场规模（按销售额计）将于2027年达到人民币293亿元。
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行业地位
2020年至2022年，按已售系统的输出功率计，中国氢燃料电池系统市场的市场规模约为1,049.2MW，其中前五大公司占总市场规模的约87.1%。2020年至2022年，公司已售的氢燃料电池系统的总输出功率为320.7MW，市场份额为26.6%，行业排名第一。按2022年已售重卡氢燃料电池系统的总输出功率计，公司位居中国氢燃料电池系统市场第一，市场份额达到25.9%。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：亿华通（2402.HK）
公司是一家专注于氢燃料电池发动机系统研发及产业化的高新技术企业，致力于成为国际领先的氢燃料电池发动机供应商。公司具备自主核心知识产权，率先实现了发动机系统及燃料电池电堆的批量国产化，产品主要应用于客车、物流车等商用车型。
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主要股东
林先生持股14.55%；员工持股计划平台上海蔚清、上海蔚澜、上海蔚镜分别持股4.49%、1.48%、1.43%；
中国石化(600028.SH,00386.HK)通过中石化资本持股14.33%；春阳资本通过鹏凡之滨、春阳颂腾、京隆宝罗、春阳泓信分别持股3.69%、1.62%、1.23%、0.28%；张秀英女士持股4.75%；国家制造业基金持股4.59%；一汽解放(000800.SZ)持股4.43%；宇通客车(600066.SH)通过郑州云杉持股4.14%等。
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管理层情况
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上市前融资
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中介团队
据LiveReport大数据统计，上海重塑中介团队共计7家，其中独家保荐人1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
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