（一）席勒市盈率法
因上海机场业绩受宏观经济影响较大，采用席勒市盈率法计算，首先，统计过去十年的归母净利润，如下表：
近10年平均归母净利润15.34亿。
按照All cash is equal的估值基础思想，完全忽略市场流行的“某行业应该享受某某倍市盈率，某行业某股票历史市盈率是多少倍”估值模式，按照无风险收益率3%-4%、且处于下降状态中的现况，暂给予25倍合理估值。
则上海机场的合理估值为：15.34×25=383亿。
按照当年合理估值5折买入，合理估值150%或者当年50倍市盈率较低值卖出，可买入位置为192亿，一年内卖点为467亿。按照总股本25亿股计算买卖点，则买点为8元/股，卖点为19元/股，目前股价35元/股，没戏。
（二）限制性股票激励计划
根据披露的限制性股票激励计划中的考核指标目标，预测2026年的归母净利润为：9.34*（1+160%）=24.28亿，三年后上海机场的合理估值为：24.28×25=607亿。
按照当年合理估值5折买入，合理估值150%或者当年50倍市盈率较低值卖出，可买入位置为304亿，一年内卖点为467亿。按照总股本25亿股计算买卖点，则买点为12元/股，卖点为19元/股，目前股价35元/股，还是没戏。
（三）“精确的错误”预测法
1、生产指标预测
2023年年度报告披露的经营计划（P24）：2024年浦东机场预计实现飞机起降46万架次，旅客吞吐量6,100万人次，货邮吞吐量345万吨；虹桥机场预计实现飞机起降28万架次，旅客吞吐量4,500万人次，货邮吞吐量35万吨。
参考2014-2019年的年增长率预测2025年和2026年的三大生产指标合计数，再按照2019年境内外航线占比进行分类，结果如下：
2、架次相关收入
通过假设窄体机中各飞机型号占比，统计出境内外航线窄体、宽体机各项费用的收费标准如下：
再假设当年飞机起降架次中窄体占90%，宽体占10%，测算结果如下：
3、旅客及货邮航空服务收入
按照民航局相关文件规定实行政府指导价，旅客及货邮航空服务收费标准如下：
根据收费标准和旅客及货邮吞吐量测算结果如下：
4、商业餐饮收入
根据上海机场2024Q1报告披露的一季度免税合同收入为3.47亿元（P6），境外航线旅客吞吐量为781.42万人次，则人均免税客单价为44.41元/人次，远低于2019年的96.51元/人次，考虑到2014年1月和2月两个月有寒假和过年的季节性因素，假设以2019年的人均免税客单价96.51元/人次为收费标准，测算免税商业收入，有税商业收入假设与2023年持平，测算结果如下：
5、其他非航收入和物流服务收入
假设与2023年持平。
6、营业收入汇总
7、归母净利润预测
测算出来2026年的归母净利润18.78亿元，比限制性股票激励计划中2026年归母净利润的目标24.28亿还低，这算不算演示了一下什么是“精确的错误”？
（巴菲特说过一句话：模糊的正确好过精确的错误。大意就是说，对一个公司的理解和认识，要把握住大方向和大趋势，而公司细微的经营数据是不可能算清楚的。）