回复@喝牛二的战总: 能提出这种前提的假设人是无知和余纯的，我们缺的是数学计算能力吗？不，我们缺的是找不到能把50%的roe维持一百年的公司！//@喝牛二的战总:回复@曼巴投资:这么比较的话，就是一分钱不留存，根本就体现不出来优秀公司的优势。如果有公司真的可以常年ROE=50%，你还会用分红再去市场上用20倍的PE在去买入吗？巴菲特的伯克希尔为什么从来不分红，您思考过没有？
如果真有这样的公司，盈利不分红，就会增加到净资产里面。第一年赚1块钱，再加上原来的2块钱，净资产就是3块钱。第二年的盈利就会增加到1.5元，再加上3块钱，净资产就会变成4.5元。第三年盈利就会变成2.25元，期末净资产就会变成6.75元。雪球越滚越大，伯克希尔就是这样滚起来的。
我建议您做一个两家公司从来不分红，一家ROE=50%，一家ROE=5%，初始PE都是20倍。这样运营100年以后，两家公司的终值的对比。看看还能是一样的吗？对比以后，你就能真正理解芒格那句话的含义了。
一看能做出来这种表格，就知道从来没有看过格雷尔姆的《聪明的投资者》，但凡多能看看书，都不至于这样