$海底捞(06862)$ 看了下年报，最有价值的一张表格反映出了各个城市的消费活力。去年火锅消费的人均消费额已经跌破100元到了99.1元，同比下降5.53%，管理层的解释是优惠增加带来的，从翻台率来看也的确是以价换量。其中一线城市消费降幅最大，有7.44%；其他城市降幅在5.5%左右，只有港澳台地区人均消费增加了2.74%。翻台率整体增加了26.67%，从3次增加到了3.8次。

对比一下$呷哺呷哺(00520)$ 的数据。人均消费从150.90下降到142.3元，降幅5.7%。官方写的原因是“为应对此市场环境变化，对部分菜品增加了小份菜，以及为推行集团畅吃卡给予了畅吃卡会员更多的权益所致。”和大佬海底捞的逻辑基本一致：“以价换量”，活下去是一种共识。其中一线城市消费降幅最大，有7.44%；其他城市降幅在5.5%左右，只有港澳台地区人均消费增加了2.74%。翻台率整体增加了26.67%，从3次增加到了3.8次。

综合来看：

1.火锅巨头去年都明显放缓开店节奏，销售额以及毛利和经营损益的贡献几乎全靠更勤快的翻台（尤其是呷哺呷哺翻台率增加了30%！海底捞是27%）

2.凑凑这类高价火锅店去的人更多了，拆解一下36.72%的增幅有15%是门店贡献，剩下的20%左右只能靠人数贡献。所以去年人均消费下降5.7%，反而销售额增加了36.72%（翻台率没有明显增加，说明市场依然不饱和）

3.看完2个巨头企业的财务数据，呷哺呷哺还是没能扭亏，这也就不难回答市场上很多其他连锁火锅店纷纷闭店了，这一部分也增加了两家上市公司的业绩，实际消费情况比财报悲观（看看$颐海国际(01579)$ ,调料扣掉关联方的已经出现3.17%的下降）。