$XD招商银(SH600036)$ $万科A(SZ000002)$ 最近在微信读书中读投资书籍，本周读了《大钱细思》，《投资中最简单的事》，以下是记录的一点心得：

《投资中最简单的事情》

把投资分析简化为估值、品质和时机三个问题。

1、估值。只有买得便宜才能买得便宜。世界上不存在每年都有效的投资方法。一个投资方法能长期有效，正是因为它不是每一年都有效。不能以短期结果来推导过程的正确性。如果要让过程正确和结果正达成一致，就必须经历很长的时间。好行业中挑选好公司，然后等待好价格出现时买入。

2、品质。对行业格局的分析和对公司核心竞争力的理解是“道”，财务分析只是“术”，但是后者对前者起着验证和把关作用。认识一个行业，不妨做一道填空题：得（   ）者得天下，用一个词来概括这个行业竞争得是什么。

我现在投资集中于银行和地产两个行业。简单思考的结果：高端用户，便宜土储。

3、时机。择时是最接近艺术的，只可误、不可学，只可意会、不可言传。短期择时与长期投资虽然有时可以并行，但是更多的时候是相冲突的。笨办法是看估值，市场估值长期是均值回归的。

历史上的股市见底信号：1.市场估值在历史低位；2.M1见底回升；3.降准或降息；4.成交量极度萎缩；5。社保汇金入市；6.大股东和高管增持；7.机构大幅超配非周期类股票；8.强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；9.机构仓位在历史低点；10新股停发或降印花税。

“月朗星稀”  

“一超多强”

“两分天下”  “三足鼎立“

选股指标，一个是资本回报率，另一个是EV/EBIT。

市盈率在亏损和微利时没有意义。

EBITDA的意义：不受利息、税收、折旧等的影响，管理层通过改变折旧方式、税率、利息收入等进行盈余管理的空间也较小。人们常说，”利润只是一种意见，而现金流却是一个事实“。对于金融股没有意义，对于不怎么负债、没有多少折旧的消费品公司不如市盈率简明直观。

价值投资的原则是放之四海而皆准的，然而，具体道分析方法和分析指标，一定要按照各国国情和各个行业的具体情况因地制宜地变化。