随着人工智能的爆火，大模型也越来越流行，科学家倾向于用一个模型，一劳永逸地解决生活中的所有问题。
受此启发，作为投资人的我也在想，有没有一个统一的参数，来衡量不同股票的优劣？
其实在金融历史中，前人已经给我们打下了很好的基础，开发出了市盈率，市净率，净资产收益率，周转率等等的参数，从不同的侧面描述着公司的质地。但我们作为投资者，最关心的是选出能挣钱的好公司，而作为价值投资者，我们的利润来源是公司的内生增长，也就是通过公司的业绩提升来获利，因此大家才如此看中净利润增长率这个指标。可是净利润增长率是很不稳定的，很少有公司能够常年保持相同的增长率，这导致不同的公司之间很难统一衡量。
可能有人也说了，你可以用复合增长率呀，不同公司就可以拿来比较了。但是问题没有那么简单，因为有的公司会不断融资，虽然复合增长率没有下降，但是代表的收益却是下降的。比如宁波银行，常年保持20%的增长率，但是融资会不断稀释公司股权。
也有的用净资产收益率来衡量，因为很多好公司，净资产收益率是公司业绩的重要方面，会刻意维持净资产收益率的指标。但是也有个问题，不同公司的分红率不同，导致净资产收益率的意义不同。比如格力电器，净资产收益率可以达到24%，但由于分红率高，实际只能维持个位数的增长。
一、新概念--标准增长率
为了解决上述局限性，有必要开发新的参数来描述公司的增长率。我把这个参数叫做标准增长率SRI（也就是standard rate of increasing）。它的表达形式是
SRI=(1-f)*AROE + f/(PE-1)，其中的f是分红率，即分红额与年度总利润的比例。AROE是升级版的净资产收益率，等于年度净利润与年底净资产（不是平均净资产）的比值，也等于2*ROE/(2+ROE)。PE是市盈率。
SRI表达式的右半部分，是考虑分红再投入之后的收益率叠加，如果不考虑这个部分，那表达式将更加简化。
SRI是如何得出的，我在这里就不再赘述了，在我专栏里的另一篇文章中已经有了详细说明，喜欢研究的读者可以点击链接查看
最重要的财务指标-ROE详解网页链接
这里我就重点介绍下这个指标的用法。
二、使用方法
SRI指标是在净资产收益率的基础上演变出来的，可以很方便的计算出公司的增长率。比如贵州茅台，他常年保持30%左右的净资产收益率，分红率为51%，得出AROE为26%，进而计算出不计分红再投入的情况下，SRI等于12.7%，这个代表的是，我们投资茅台，除了分红外，我们资产的年均增长率。
如果我们再把分红投入进去增持股票，按照茅台目前的市盈率，大约30倍计算，那么总的SRI就是14.4%。
值得注意的是，前面的公式都是保持市盈率不变的情况下得出的，也就是说分红再投入后还发生了填权，股票有了增值。
分红不同，对资产增值的影响很大，还拿茅台打比方，假如分红率变成30%，SRI立马变成了19.2%。当然，茅台公司要是敢把分红较低，势必会影响他的净资产收益率，那就达不到30%，反而造成钱趴在公司账上睡大觉。
三、不同公司的比较
我们再来举几个例子，这里都选的是净资产收益率比较稳定的公司，比如银行，白酒，更能反映指标的用处。
以招商银行为例，净资产收益率为17%，分红率30%，最近的市盈率为5.6，计算出SRI为17.6。可以看出，虽然银行股的净资产收益率比白酒差多了，但是好在他的分红率低，特别是市盈率只有个位数，分红再投入的作用很明显。
上面选择的，都是大家公认比较好的股票，才会达到年化15%以上的收益率，也从一个侧面反映出，要得到超额收益率，除了公司质地，择时交易也很重要。
比如同样的招商银行，假如市盈率变成10，SRI就变成了14.3，严重影响股票增长率。
四、后记
事实上，对于公司的归一化指标，有很多大V也讨论过，也给出了自己的答案，像我关注的vilike，提出了关键比率的指标，即净资产收益率和分红率之比，要求大于0.4为最好，也是很好的指标，可以很好的衡量和筛选公司，但是定性的成分居多，定量的作用不足，因为关键比率这个指标，本身没有什么实际意义，所以比较难和收益联系起来，而且没法加入分红再投资的贡献。
当然，标准增长率也只是股票估值的一个侧面，股票投资不仅要看增长率，更重要的是回避风险，防止亏本，希望大家同心协力，开发出更多更好的指标，为我们的投资事业助力。