19之后再无回头之路
1、告别过去：19年是一个阶段的结束，之前的3年，糊里糊涂地走遍了所有新手的错误之路，比如跟风无脑买入，甚至这家公司是干什么也不知道；干多了追涨杀跌的蠢事；图一个波动既然拿茅台当波段，至今组合里无机会买回；图便宜再看K线妄想再一次回到高位，这些都是无知交的税，最多的时候交了4年的工资收入，代价还是太大了，收获了一些道理，现在人也变得老实了。19年感谢这轮牛市，让我有机会走回头路，让了翻了本，还多赚了1年工资，赚得每分钱都是靠优质的公司，茅台，格力，融创，国旅等贡献了主要回报，让我有机会调整了组合再出发。此刻，我将铭记：19之后再无回头之路，20之后努力做一名保守的投资者，哪怕成不了一名真正的价值投资者，也绝对不参与投机。
2、收益计算：我的未来将是一个净买入者，基本上已经留存了10年家庭的基本开销，这些钱无论何时何地都不参与股市，给家人一份安稳，给自己一份安心，是我所有投资所有行为的底线。对于一名净买入者来说，计算每年的收益率意义不大，更加喜欢收益的绝对额，也就是折算成1年工资的倍数。这样的折算的意义更能告诉自己赚钱不易，股市的钱赚得一点都不比工作轻松，亏起来的时候就是上赌桌赌一把的时间。今后，每达到一个倍数都会公布一次，1年，2年，4年，8年，10年，之后就是10年为倍数了。
3、投资体系：以低估、合理的价格买入并长期持有可传世的资产，享受生活。这是行动指南，是一切出发点。这里面关键有三：1、优秀是首要的，优秀才能让人睡得好，才敢重仓，下跌中才敢于补仓，只有优秀才能长期持有，才能与企业共赢；2、低估合理的价格，好股一般不便宜，需要耐心等待，太高的价格也将是一笔平庸的投资，等待中要足够了解，这样下跌中才敢去接，而且要下重手；3、理性常识，投资的一大难点就是克服心魔，守好本份才是关键，做好适当分散，长期持有，选准拿住，一次幸运如果被误认为是能力，形成思维的惯性会为失败埋下种子。总之，投资要管住自己，理性认识，优秀与低估两者必不可少，优秀与低估将是今后每一笔投资的思考点。
4、认识优秀：可传世的资产是股权思维的根本出发点，买了能长久持有，甚至可以永久不卖，对优秀的认识需要满足以下4点：第一，长期视角，产品满足人们的需求，有关键核心不变的要素，要活得久；第二，有独一无二的竞争优势，理解其商业模式，是好生意；第三，有着基业长青的企业文化熏陶，可持续强；第四，经营效率高，roe要大于15%，长期收益的底线，真赚得到。
腾讯控股：微信是一种快捷的人与人交流的工具，是一种通讯工具，只要没有更高效的交流方式的出现，微信会活得很久；微信qq是腾讯的基石，目前还没有更好的替代品，有着独一无二的属性，通讯聚集了人流，只要人多就能不断衍生出商业，目前游戏、广告，未来还会有新的方式；提出用户为本，科技向善的文化，腾讯是一家有温暖的企业，app无广告直接打开就是方便用户，快捷简单，宽容的企业生态衍生创新，让员工有体面，其连接一切是最好的互联网思维；近5年roe平均34%，很优秀。
贵州茅台：酒是精神安慰剂，也是社交产品，白酒文化源流长，人们对追求快乐的要求永不停止；茅台其国酒品牌，使其独一无二，牛的是产品卖不动存起来，时间越久越值钱，完美的生意；追求高质量是每个茅台人的第一要求，产品的质量高于一切的企业文化，严守食品的第一生命线；近5年roe平均30%，很优秀。
中国平安：保险是生活条件改善后的一种消费品，给人一种保障，增加安全感，温饱问题之后多元发展的一条路径，发达国家保险覆盖率更高，中国未来有希望提升，尤其是对健康险及孩子发展的险种，但民众对保险还是很多误解，总感觉一种被骗了的感觉，保险业会存在,未来的成长空间也很大，但发展跟经济相关；中国平安是一家全牌照的金融媒介，金融业同质化竞争严重，难有独一无二优势，比拼的是管理优秀，且属于高杠杆行业，绝对优秀是必需条件，不优秀一律排除，性价比背后可能是一个雷，金融业发展一大优势就是谁拥有高净值人数量多少，资金的安全保障与服务的便捷是吸引力，平安的优势在于多方协同产生共振与科技孵化能力；平安的文化就是不断进化，注重经营效率，管理团队优秀，重视科技迭代前进；未来的发展增速来看，保险优于银行，银行好于证券，投金融就是投国运，近5年ROE平均18%，近2年20%以上，重点观察能否稳定住。
格力电器：空调是现代生活的必需品，生活中各种场景不断新增，空调需求量还是增加，并且换新过程中好空调会成为首选；格力的品牌优势，技术相对优势，规模优势与经销商模式，使之净利润率高，这是制造业的一大护城河，相比高端产品还有一些差距，独一无二优势还不足；格力注重产品品质，与关注员工待遇，使格力产品质量比较稳定，注重品牌的形象；格力近5年ROE平均32.7%，很优秀。
融创中国：家天下是中国文化的一部分，民众对大房子好房子的需求一直存在，房地产也是中国最大的产业，未来饱和后保持10万亿的规模也能让房地产公司活得好；融创的品牌力，在业界的口碑（并购机会），团队执行力是其一大优势，活下去，稳健发展是关键，融创的负债率要重要关注；融创近5年ROE平均23.7%，近2年都30%以上，很优秀。
总的来说，茅台与腾讯不愧为两地股王，其独一无二的竞争优势，属于顶级企业，可以作为传世资产；平安格力融创都是随着生活改善不断升级的消费品，其竞争优势主要依靠规模，品牌，管理，属于一流的企业，需要动态跟踪。
5、认识低估：
市值=利润*估值，个人投资者能获取的收益主要来自于市值的提升与分红，市值的提升是最大部分。估值面对的是未来，是对企业今后的发展的预测，因此确定性是第一要素，不能把眼睛就盯着静态的估值，想着估值修复赚钱，能修复只能优秀的企业，更多的是价值毁灭。低估的前提是优秀，是未来能更好的，是对预测的一种安全垫。对标5年翻倍（年15%复利），确定买入点，当然这只是毛估估的结果。
腾讯科技：未来的增长点在于游戏，手游龙头地位，海外游戏推广及未来的云游戏是新一轮增长点，腾讯云未来3到5年高速增长，广告业务稳定低速增长，投资聚焦于互联网确定性强，毛估估未来5年做到18%以上增长，且确定性强，5年给予25倍PE，毛估估29倍PE是买点，对应价格290元左右。
贵州茅台 ：未来的增长点在于量与价的增长，2019年销售3.2万吨茅台酒与3万吨系列酒，2025年可销售量4.5万吨茅台酒与4.5万系列酒，如何价格不变的情况下，保守估计有40%的利润提升，如果不提价利润大概600亿，25倍PE，市值1.5万亿，目前出厂价969，零售价1499,批发价2000多，5年后价格预计有30%提价空间，利润预计800亿，2万亿市值，折中买入毛估估8500亿左右是买点，对应价格700元左右。
中国平安：未来的增长点在于中产家庭的刚需购买与渗透率提升，上市以来利润增长率19%，近3年由于偿二代政策变更，增速达28%，目前市场担心寿险新单负增长，寿险换将以及长期利率下降等，长期来看，第一寿险为根基，战略领先，科技结合，保守估计未来3年15%的增长率，平安历史上内含价格高到1.5倍，最低到过0.8倍，折中一下给予内含价值1.2倍合理，对应19年的1.2万亿内含价值，1.44万市值是买点，对应价格80元左右。
格力电器：未来增长点来自空调占比的提升，城市化进程与生活水平提高，中国空调户均保有量接近于日本是有较大可能的，中央空调领域长期被外资品牌占据，格力技术升级有望逐步追上。另外今天的混改，也希望改善公司的治理结构，激发管理层的动力。未来三年预计12%以上的增长，给予12倍PE，对标5年翻倍10倍PE是买入点，对应价格45元左右。
融创中国：融创土储丰富，而且集中在一二线城市，2019年截至11月份，预估450亿的利润，再增长10%，三年后预估500亿的利润，给予5倍的PE，市值预计2500亿，换算港币2700亿，5年翻倍折算到3年，1600亿港币市值是买点，对应价格36元左右。
以上所列买入点价格均是毛估估，只用于本人操作所考虑的。同时，本人买入时也会在对应价格上下有浮动，基本按此为参照标准。
5、操作确认：守本分，少犯错，持资产，悦人生。本分就是努力去做正确的事，正确的事就是去投资，而不是去投机，应该根据优质与估值两个维度去买进资产，不是凭着自己的感觉，或者简单抄袭作业。同时，分清做错的事情和在把事情做对的过程中所犯的错误的本质区别。在把事情做对的过程当中任何人都是会犯错的，但由于其坚持不做错的事情，所以犯大错的概率低，很多年以后的结果就完全不一样了。我们都在学习巴菲特，但巴菲特只有一个，老巴的成功最大的原因就是遵守自己的信念，我们学习了，知道了接下来就是要做到，总不能学了等于白学。虽然个体的资质不一样，努力学习模仿，实践中多反思少动作终究会学得更好更快一些吧。
2020年开启聚焦优质资产，坐等资产慢慢回报，利用闲散资金继续买入。个人舒服满意的目标组合比列是：按自己资金投入计算，目前腾讯茅台可列入传世资产，不设上限，一流企业（自己懂）融创平安格力等15%，其他优质企业不超5%上限。对目前持仓来说，融创23%，平安17%，腾讯14%，格力13%，国旅4%，万科1%，美的1%，招商1%,洋河1%，现金资产19%。按计划可投资资金安排，20年融创与平安只可少量买入，其他股权均可仓位可买，目前更重要的任务是耐心等待，等待市场先生给予机会，不然只能持有现金了。
最后，再回忆下巴菲特的告诫：不借钱，不做空，不懂不做。前两者我能坚守，不懂不做是重点修炼的地方。未来的日子将是研究企业基本面，机器人般操作，愉快地生活，简单一点，再简单一点。
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