投资小白：进阶之路要有正确的姿势
衡量自己的投资是否成功的最好办法，不是看你是否战胜过了市场，而是看你是否拥有一个有可能使自己达到目标的财务计划和行为规范，最终，重要的不在于你比他人提前到达终点，而在于确保自己能够达到终点。
该怎样做呢，格老提出正确的姿势必须具备两种优势，一是它必须达到基本稳健所要求的客观或合理标准，也是价格小于价值；二是它必须有别于大多数投资者或投机者采用的策略，也就是人多不去，要独立思考，依靠自己的体系去判断，靠的是自己的体系赚钱。具体操作上格老指出主要是有两种姿势：
一是不太受欢迎的大公司，因为市场先生总会对因为发展前景不令人满意而暂时失宠的公司作出低估，这可作为股市的一条基本规律。那为什么要大公司呢，相比小公司，大公司有两个优势，首先它们可以借助资本和人力资源来渡过难关，并重新获得令人满意的利润。其次，市场有可能对公司表现出的任何改善做出较为迅速的反应。
对道琼斯工业指数对比实验表现，通过统计30年数据，选取10种低市盈组合能跑赢30种全成分，更能跑赢10种高市盈道指组合。这一方式操作时，需要对具有相反意义的特殊因素进行分析，也就是利润极不稳定的周期股，想要避免这种异常情况，增加要求股价相对于过去的平均利润较低。
这种低市盈策略是否能马上取到成效呢，答案显然是不能，例如其随后三年的对比实验，该策略就输给了高市盈组合。我们应该清晰知道这世上没有任何一种策略通过简单的数据分析就能获得超额收益，这是常识。因此，我们可以先采用低市盈策略的想法，然后再增加一些其他的定量和定性要求，例如roe大于15的龙头企业。
二是购买廉价证券，也就是依据价值大于价格的票，至少高出50%。廉价的认定需要针对企业未来现金流做出评估，通过对企业未来的利润做出估计之后，再乘以与特定证券相适应的一个系数pe。这当中的困难在于对未来利润的估算，需要对企业基本面审视，重点关注净流动资产或营运资本。
为什么会出现廉价呢，市场喜欢小题大做，使普通波动亏大为严重的倒退。往往这种低估通常又相伴两个重要因素：（1）当期令人失望的结果；（2）长期被忽视或不太受欢迎。对于这种票，你敢出手吗？同样取决于你对企业的了解与未来的判断，这要求每个投资者建立自己的能力圈。
不过，这当中最容易识别的一类廉价证券就是价格比公司的净营运资本本身还要低。格老所说的净运营资本指的是公司的流动资产（比如现金、可售证券和存货等）减去其全部负债（包括优先股和长期债务）。另一个理想状态是，一家著名大公司的股价，既大大低于其过去的平均价，又大大低于其过去平均的市盈率。
特别对于成长股的投资，我们还是要保持警惕，必须清醒地认识到：首先，业绩记录很好而且看上去很有前途的票，其价格也相应很高，投资者即使对其前景的判断是正确的，也仍然有可能得不到好的结果，原因在于，预期收益已经完全包含在他所支付的股价中了，其次，你对未来的判断有可能是错的，因为公司的快速增长不可能永续下去。
有了正确的姿势，我们还要注意到，作为一名投资者，你不可能成为较好的半个经营者，并因此而期望你的投资带来相当于正常业务一半的利润。格老向每个投资者提出警告：要一直遵循（心理上和数学上）的三个要求：基本安全性，选择方法简单，以及有望获得满意的结果。
在面对市场波动时，格老出于人性的考虑，主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法，调整债券与股票之间的比重。这样的做法对于多数人来说是难以做到，因为每个参与市场的人总是有不断的小动作，来显示自己的聪明。我们要注意到这样一个重要的事实：几乎很少有人看到，一位真正的投资者会被迫出售自己的股份，而且在绝不多数时间里，他都可以不去理会当期的股价。他之所以关注自己的股票和采取一些行动，仅仅是为了使其适合于自己的账册，并没有其他目的。如果投资者自己因为所持证券市场价格不合理下跌而盲目跟风或者过度担忧的话，那么他就是不当地把自己的基本优势转变成了基本劣势。因此，价格波动对真正的投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之亦然。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。
投资者非要等到市场价格最低时才去购买吗？不是的，因为这可能要等很长时间，很有可能造成收入损失，并且也有可能错失投资机会。投资者较好的办法是，只要有钱投资于股票，就不要推迟购买——除非整体市场水平太高。
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