中国也有家公司,把利润让给顾客,名字叫$拼多多(PDD)$
中证A50指数从中证三级行业龙头中选取市值最大的50只股票作为指数样本,反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。作为首个由中国指数公司发布的全市场50指数,中证A50指数既具有市场表征性高、行业分布均衡等其他宽基共有特征,又具有聚焦三级行业细分龙头、纳入ESG评价标准等独特亮点。
$中证A50ETF易方达(SH563080)$ $沪深300(SH000300)$ $上证指数(SH000001)$
芒格研究很久阿里巴巴,最后得出结论:那就是一家该死的零售商。。。
中国也有家公司,把利润让给顾客,名字叫$拼多多(PDD)$
小易认为,中证A50指数汇聚行业龙头、核心资产,出现伟大公司的概率还是比较高的~
中证A50指数从中证三级行业龙头中选取市值最大的50只股票作为指数样本,反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。作为首个由中国指数公司发布的全市场50指数,中证A50指数既具有市场表征性高、行业分布均衡等其他宽基共有特征,又具有聚焦三级行业细分龙头、纳入ESG评价标准等独特亮点。
$中证A50ETF易方达(SH563080)$ $沪深300(SH000300)$ $上证指数(SH000001)$
“如果你能找到你喜欢的事儿,这就是生命给你的馈赠。”
利润率超低,股价成长一般,估值很贵,当然每年涨的一般,$好市多(COST)$
应该是美股幸运,而不仅仅是个股因素
小米最早是学习costco
我也认为机会会出在白马股上,直接买A50ETF$A50ETF(SZ159601)$ ,大盘蓝筹干就完了
理念一流!在制造业大国(中国),卷王太多了,COSCO胜出不易…
今日资本徐新讲到自己向查理·芒格请教:你会怎么来考虑退出的问题?
芒格说,最好的投资就是买到Costco这样伟大的公司,不用去考虑退出的问题。
“我不擅长退出。我甚至不喜欢想办法去退出,我想要的是持有股份。想想看,看着Costco一路高歌猛进,我有多开心。我为什么要把这种经历换成一系列的交易呢?”
好吧,如果你想在伯克希尔哈撒韦之外购买一只美国股票,芒格的建议是Costco,他就是这么热爱。
众所周知,芒格的投资组合非常集中,主要投资有四项:伯克希尔、Daily Journey、李录的基金和Costco。
Costco是由吉姆·塞内加尔(Jim Sinegal)创立的。1983 年他在西雅图开设零售仓库,将他导师兼长期雇主索尔·普赖斯(Sol Price,被认为是“仓库商店”零售模式之父)传授的经验付诸实践。
与许多其他优秀企业一样,如家得宝(Home Depot)、奥乐齐(Aldi)、西南航空和沃尔玛等,Costco也是一家非常规企业。
芒格毫不吝啬赞美它,是家"与众不同的企业”,是“世界上最令人钦佩商业机构之一”。而吉姆·塞内加尔很令人敬仰,他出色的商业经营才能,比得上卡内基、洛克菲勒或詹姆斯-J-希尔们。“我认为他是上世纪五大零售商之一,就是这么优秀。”
Costco不做广告,商品种类非常有限,利润率低并且固定标价,还向顾客收取会员费用,而员工工资几乎是竞争对手的两倍。正因为如此,Costco取得了巨大的成功。
1986 年在Costco上投资100 美元,如今价值 11800 美元,是名副其实的百倍股!
知名投资人李国飞在上周一场读书分享会上谈到Costco时说,这家公司把“好”和“省” 做到了极致。
在我们看到的对Costco商业模式最好的分析,大约是来自游牧人基金的创始人尼克·斯利浦(Nick Sleep)(游牧人基金,Nomad Investment Partnership,)他在将近二十年前就认识到了Costco的优点。
他认为Costco是一台“永动机”,采用了他称之为 “规模经济共享”的商业模式。
在 2002 年致投资者信中,尼克这样写道:
“Costco的零售理念如下:顾客每年交纳会员费,即可进入商店购物一年,同时Costco实行每日低价策略,对品牌商品加价 14%,对自有品牌加价 15%,从而使商品价格非常非常低。这是一个非常简单和诚实的消费主张,因为会员费买的是顾客的忠诚度(这几乎是全部利润)。
此外,通过坚持标准加价,采购或规模化节省下来的成本会以更低的价格返还给顾客,这反过来又鼓励了销售增长,扩大了规模优势。这是零售业版本的永动机,已被沃尔玛等公司广泛采用。”
在 2004 年致投资者信中,他进一步阐述了这一商业模式:
“在办公室里,我们有一块白板,上面列出了(极少数)可行的、我们能够理解的投资模式。Costco就是我们能找到的其中一个最佳范例: 共享规模效益。大多数公司都在追求规模效益,但很少有人分享规模效益。正是因为共享,这种模式才如此强大。但这一模式的核心是一个悖论:公司通过更多的回馈实现增长。
我们经常问公司如何处理意外利润,大多数公司会将其用于其他用途,或将现金返还给股东。几乎没有人回答:还给顾客。
华尔街会怎么看?这就是为什么很难与Costco竞争。该公司对今天的静态业绩评估不感兴趣,它管理企业的目的是提高长期成功的可能性。”
2008 年,尼克讨论了互惠的力量:
“规模经济学中的共享运营是完全不同的。随着公司规模的扩大,规模节约的成本会以更低的价格回馈给客户。然后,顾客通过购买更多的商品来回报,这就为零售商提供了更大的规模,而零售商也会把新节省下来的成本回馈给顾客。
对的,这就是为什么 Costco 等公司每英尺零售空间的销售额是普通超市的四倍。‘共享规模经济’激励顾客互惠,而顾客互惠是企业业绩的超级因素。”
芒格也有类似的看法,他说:“Costco疯狂地希望每年都能为顾客提供更好的服务,当其他公司找到省钱的方法时,他们会将其转化为利润,而塞内加尔会将额外收益转嫁给顾客。这几乎是一种虔诚的回馈方式。为了长期的成功,他牺牲了短期的利润。你们真该多看看Costco!”
2010 年,尼克写了这样一段话:
“Costco的优势在于它的低成本基础……它每天都要做出无数个决定,在不需要花钱的地方省钱。节省下来的钱以更低的价格回馈给顾客,顾客也会相应地购买更多的商品,这样就开始了一个良性的反馈循环。
该公司的优势始于 566 个仓库的 14.7 万名员工,他们每天都要就价值 680 亿美元的年度成本做出多项决策。成千上万的人关心成千上万的事情,这可能比其他零售商更多一些。这里没有遮羞布。”
决定Costco成功与否的许多因素都无法在电子表格或公式中找到,它们都是定性的。
它们与查理·芒格经常提到的心智模式有关:互惠、稀缺、规模、杠杆、反馈回路、文化、激励、飞轮效应(注:为了使静止的飞轮转动起来,一开始你必须使很大的力气,一圈一圈反复地推,每转一圈都很费力,但是每一圈的努力都不会白费,飞轮会转动得越来越快)、双赢、延迟满足、简单性、社会证明、定价权(会员费)和沉没成本。
这些因素相互结合,相互促进,以非线性方式放大结果;这就是查理·芒格所说的“Lollapalooza ”效应。
芒格还说,"我没法给你一个公式化的方式,因为我自己也不用。我只是把所有因素混合起来考量,如果价值和价格之间的差距不吸引人,那我就换别的。有时这只是定量分析。
像Costco市盈率为 12 或 13 倍时,我会认为它的价值低得离谱,因为它的业务竞争实力非常强,而且有可能越做越好。但我不能把它简化成一个公式。
我喜欢它廉价的房地产,喜欢它的竞争地位,喜欢它的人事制度,喜欢它的一切。我想,即使它的价值是账面价值的三倍或更高,它的真正价值也会更高。但这不是公式,如果你想要公式,你应该回到研究生院去。他们会给你很多行不通的公式。"
市场忽视的往往是这些定性因素及其综合影响。