【建议优选四大方向】
1、
安牛产业链。
后疫情时代，老百姓养生保健意识增强，安牛消费群体显著扩大，一方面今年内安牛增长将显著加快，另一方面长期内成长空间已进一步打开。安宫牛黄丸放量加速将驱动产业链相关标的业绩上调。
安牛产业链建议首选【健民集团】（安牛原材料体培牛黄独家供应商）【同仁堂】（安牛市场份额约60%）。
2、
国企改革。
21年以来，众多中药国企均实施了混改、更换大股东、更换管理层等系列改革。我们跟踪了解到，部分领先企业已落实了内部竞聘上岗、不合格人员分流淘汰、股权激励等深化改革措施，触达灵魂的国企改革将极大释放企业的经营活力、极大提升盈利能力。
国企改革建议首选【太极集团】【达仁堂】【昆药集团】，亦可关注【广誉远】。
3、
中药创新药。
近期发布的《中药注册管理专门规定》已明确了"三结合"审评体系的细节，未来中药创新药上市将显著加快。
综合考虑各中药企业研发管线布局、研发投入占比、BD能力以及后续商业化能力，中药创新药建议首选【康缘药业】【济川药业】【天士力】，亦可关注【一品红】【以岭药业】【步长制药】。
4、
中药OTC。
与消费品类似，中药OTC亦具备自主定价权，"提价+放量"确保细分龙头企业能够长期实现稳健较快增长。
综合考虑各企业的品牌影响力、定价权、营销能力，中药OTC建议首选【华润三九】【片仔癀】，亦可关注【葵花药业】【寿仙谷】【羚锐制药】【江中药业】等。
5、
其他建议关注：
中药CXO【博济医药】、中医医疗服务【固生堂】、中药配方颗粒【红日药业】【中国中药】。
一
国家支持中医药发展的政策体系保持延续
2019年10月，中共中央国务院印发《关于促进中医药传承创新发展的意见》，为本轮支持中医药发展的纲领性文件。
2021年2月，国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展若干政策措施》（下简称《若干政策措施》），将支持中医药发展的任务进行明确和分解。其中，第五部分为“实施中医药发展重大工程”。《实施方案》的政策体系主要沿袭这一政策框架。框架变化主要有以下三点：1、将原“（十六）实施名医堂工程”的内容融入《实施方案》“二、中医药健康服务高质量发展工程”。2、将原“（十七）实施中医药产学研医政联合攻关工程”完善为《实施方案》“四、中医药传承创新和现代化工程”。3、将原第四部分“四、完善中西医结合制度”列为《实施方案》“三、中西医协同推进工程”。
2022年3月，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，明确“十四五”期间中医药发展的目标和任务。《实施方案》在此基础上进一步细化调整，使之更具可操作性。
二
总结前期实践经验并进行细化和调整
《实施方案》是在《若干政策措施》实行两年后，系统总结前期经验基础上给出的中药振兴发展下一步行动方案。细化方面体现为，八大工程从《若干政策措施》的一段均展开为《实施方案》的一章，同时每个建设项目的目标、任务和配套措施，又较《若干政策措施》和2022年3月发布《“十四五”中医药发展规划》，更加具有可操作性、更加量化。另外，部分细节也有微调。
三
文件发布标志国家推进中医药发展工作进入新阶段
中医药人才培养、服务体系建设和中西医协同工程将显著增加中医药服务的供给量，中医药文化弘扬和开放发展工程将促进国内和海外的中医药需求提升。同时，中医药的“医保、医疗、医药联动改革”也将从试点走向全国。类似中治率的中医药占比指标和其他医保倾斜措施，将逐步推动中医药产业在支付端获益。中医药创新和中药质量提升工程将推动竞争格局优化，优质企业将明显受益于政策推进。
四
行业持续向好可期
操作性更强的《实施方案》，将加速政策利好向企业业绩的转化。中药企业业绩和估值有望同步提升，静待戴维斯双击。
五
行业评级及投资策略
我们认为，国家政策的持续鼓励进一步夯实了中药行业的长期成长逻辑。未来2-3年，“政策-行业-企业”的串联变化，将持续推动中药企业业绩出现积极变化。维持“推荐”评级。
六
重点关注个股
建议优选四大方向：
1）、
安宫牛黄丸产业链。
受新冠治疗指南影响，民众对安宫牛黄丸治疗功效更加认可，同时养生保健意识逐渐增强，带动安宫牛黄丸需求端扩容。一方面有望带动2023年安宫牛黄丸销售增长和企业业绩增长，另一方面有望打开安宫牛黄丸长期成长空间。
2）、
国企改革。
2021年以来，多个中药国企均实施了混改、大股东更换、管理层更换等改革措施。部分企业已落实内部竞聘上岗、不合格人员分流淘汰、股权激励等深化改革措施，有望释放企业的经营活力、提升盈利能力。
推荐达仁堂、东阿阿胶、昆药集团，重点关注太极集团，亦可关注广誉远。
3）、
中药创新药。
近期发布的《中药注册管理专门规定》明确了“三结合”证据审评体系的细节，有望加快中药创新药上市速度。
综合考虑中药企业研发管线布局、研发投入占比、BD能力以及后续商业化能力，推荐康缘药业、济川药业，亦可关注天士力、以岭药业、步长制药，中小市值公司可以关注佐力药业、新天药业、方盛制药。
4）、
中药OTC。
与消费品类似，中药OTC企业具备自主定价权，“提价+放量”推动细分龙头企业实现长期稳健增长。
综合考虑企业的品牌影响力、定价权、营销能力，推荐华润三九，重点关注片仔癀，亦可关注葵花药业、寿仙谷、羚锐制药、马应龙、江中药业等。
5）、
其他建议关注：