我看过格林布拉特的书,也看过这个视频,我是他的信徒,我也格林厄姆的信徒。格林布拉特有两张表,我有三张表。我也不买成长股,我只赚股价波动的钱。我用格林厄姆的方法找低市盈率的股票,再用格林布拉特的方法筛选掉经营不佳的公司,最后用历史百分位挑选出在历史低位的。我选的股票既不是烟蒂,也不是价值陷阱,它们就是普通的公司,只是价格被低估了。四年来碾压所有指数。
霍华德·马克斯1995年与人联合创建橡树资本(Oaktree Capital),他撰写的“投资备忘录”因预言科技股泡沫破裂而成为华尔街必读文件,巴菲特也推崇不已。
作为知名投资大师,霍华德·马克斯曾和另一位大师——乔尔·格林布拉特(Joel Greenblatt)有过一场非常经典的对话,乔尔是哥伦比亚大学商学院客座教授,戈坦资本(GothamCapital)创始人和合伙经理人。
戈坦资本在1985年成立至2005年的二十年间,资产规模从700万美元增到8.3亿美元,年均回报率高达40%,堪称华尔街的一项投资奇迹。
即便是经历了2008年的金融危机,戈坦资本的资产管理规模依然维持在9亿美元的水平,年化收益率仍高达30%。
观察这两人关于价值投资的精彩对话,可以看到杰出投资者是如何思考的,怎么胜过别人,对人性的洞察,对投资者的看法,如何看待错误等等,非常有逻辑与智慧。
我看过格林布拉特的书,也看过这个视频,我是他的信徒,我也格林厄姆的信徒。格林布拉特有两张表,我有三张表。我也不买成长股,我只赚股价波动的钱。我用格林厄姆的方法找低市盈率的股票,再用格林布拉特的方法筛选掉经营不佳的公司,最后用历史百分位挑选出在历史低位的。我选的股票既不是烟蒂,也不是价值陷阱,它们就是普通的公司,只是价格被低估了。四年来碾压所有指数。
只有三个办法可以做到一年赚50%。
第一是保持小规模。开业五年后,我们返还了一半的外部资金。十年之后,我们返还了所有外部资金。
第二是集中投资。在那十年里,6到8只股票占我们的投资组合的80%。我们的投资非常集中。
第三是需要一点好运气。我们的投资特别集中,肯定需要一点好运气。
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只有三个办法可以做到一年赚50%。
第一是保持小规模。开业五年后,我们返还了一半的外部资金。十年之后,我们返还了所有外部资金。
第二是集中投资。在那十年里,6到8只股票占我们的投资组合的80%。我们的投资非常集中。
第三是需要一点好运气。我们的投资特别集中,肯定需要一点好运气。
格林布拉特:我告诉我的学生,投资股票创造不了多少社会价值。我要求学生们保证,要是他们投资做好了,要做些好事。等他们投资做成功了,要做一些自己觉得有意义的事。
一定要因为自己喜欢才做投资,别为了别的。
mark
全世界左派自始至终都不承认有效市场理论,结果却是保守派资本家在自吹自擂。这说明啥?
为什么喜欢marks和greenblatt,因为他们都确实觉得,投资赚钱并不是对社会有多大的贡献,如果更有才能,应该去改变世界。这里面都有一些投资人的自觉,不像华尔街很多赚了钱就觉得是大佬的人。
另外他们跟芒格一样,不太认为赚钱是唯一的事情,所以愿意把自己的精神分享出去。这篇对话基本上概括了他们的理念,连带着解释了他们出的书了。有空可以多看看Howard的备忘录。
不过,我觉得howard最新备忘录可能有点过于乐观了,这点巴菲特30年前就看透了,脱离了金本位,其实没有什么政府能够脱离滥发和借债的倾向,而在长期利益和短期利益之间,脸面和实际之间,大部分人会很痛快的牺牲前者。看一看美国的国债,就算之前的国债利息是内嵌的,为了借旧换新,新发的利息总要跟短期的一致吧,如果实际预期是倒挂的曲线拉平,长期的国债也开始变高,那么美国利息怎么还?所以选择也很有限,neutral rate不会提高的。
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