今天聊一点关于术方面的思考。
目前适合散户，能够长期盈利的策略大概可以分为三种：轮动策略，价值投资策略，现金管理策略：
轮动策略是通过在某一品种内部标的之间，不断高抛低吸来获取alpha收益的，即使该品种整体没有beta，只要标的存在波动，也能获取可观的超额收益。其中最典型的就是转债策略和小市值股票策略。关于对波动的理解：波动是投资的敌人还是朋友？其中转债策略逻辑性更强。
关于现金管理策略，通常大家不会长期满仓，总有多余的现金，只存活期的话收益率太低，通过一些策略增强收益，可以实现积少成多的效果。
日常操作频率比较高的操作包括：国债逆回购、T+0货币基金、银行通知存款等，这部分“超额”收益来源主要靠规则套利或流动性补偿。比如股市行情好时，场内货基容易出现折价，买入后赎回可以赚取超过利息的差价。还有在月末季末市场现金紧缺时，提供流动性即可获取额外补偿。
另外还有频率比较低的北交所打新、要约收购套利，LOF场外申购套利（比如最近$标普信息科技LOF(SZ161128)$ 连续薅羊毛成功）等，这些玩法存在亏损风险，因为通常用现金仓位单独执行策略，我也算做现金管理之类吧。
关于价值策略，进一步细分的话，可以分为成长策略和红利策略。
所谓成长策略就是押注公司或行业盈利增长带动股价上涨，典型案例就是yyds的纳指，还有前些年大A的白酒、医药行业等。
这是逻辑性比较低，实操难度最大的策略。哪些公司未来盈利会增长？目前行业的估值高低水平如何？这些问题可能连公司老板都无法回答，大部分投资者只能依靠经验推断，所谓模糊的正确，但也有可能是精确的错误。
所谓红利策略就是买入高股息的股票或基金，如果股息率能稳定维持，即使股价下跌也能获取稳定现金流，长期持有可以积累可观的复利收益，逻辑性相比成长策略更强。
这几年我自己的仓位大部分集中在转债轮动策略，小部分参与现金管理，毕竟曾经转债和小市值都是大A最靓的仔，在前5年涨幅一直吊打沪深300，看看微盘股指数：
但是今年画风突变，小盘股称为重灾区，下面是阿牛数据统计的截止昨天指数涨幅数据：
看看中证2000、微盘股指数等小盘股行情，用一个字形容就是：惨啊。
小盘股又拖累了相关性比较高的转债，2大利空阴云一直悬在债友头上：
正股本身处于长期下跌趋势，导致转债估值和活跃度下降；
正股退市和转债（可能）违约数量增加，债底信仰有所动摇。
半年小盘经历了3轮毒打，尽管判断对了中间的反弹：微盘股的崩盘与曙光，但无奈趋势走弱，导致我今年大A的收益率还没回正。
由于新政对于小盘股更为严苛，加之中小公司在当前环境下经营更困难，预计这2大利空短期难以消除，条件概率发生了变化（投资中的贝叶斯思维），虽然投资价值还在，但选择难度大幅提高，因此不得不考虑扩展能力圈了。
成长股难度太高，而红利策略对散户更加友好，是我考虑的重点方向。
如果保持耐心，放低预期，很多投资者看不上的红利股，其实长期年化表现还是非常不错的。
比如最近新高不断的长江电力，长期来看，近10年年化收益率超过20%，近5年超过14%。
超大盘股工商银行，近10年年化收益率也达到了9.5%，近5年达到4.5%。
红利因子由于暗含绩优、低回撤等因子，在大A长期有效，而且在当前低增长环境下，理论上更值得配置。
不过大A再次预判你的预判，水电、煤炭、石油等行业如今抱团严重，今年长江电力已经涨了23个点，中国神华涨了42个点，中国石油涨了40个点。
追高不易，我只好先配置了同样有盐铁专卖性质的央企$中国移动(SH600941)$ ，今年涨幅只有4个点，股息率超过4%，营收和净利润稳定增长。另外还有部分港股移动和联通，逻辑类似，预期不高，作为配置仓位持有。
转债+红利，目前估值可能不算便宜，但依然是最适合散户的策略，也是我未来仓位主攻的方向。