沈正阳

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我刚刚关注了股票$迈克生物(SZ300463)$，当前价 ￥23.69。

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我刚刚关注了股票$中国电影(SH600977)$，当前价 ￥23.85。

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预计创业板占优模式很快(数日内)面临显著考验，建议调降创业板的相对配置比重、保守的话在调降创业板后调增价值股。周四上午上证50成交167亿、中证500成交758亿、创业板成指成交300亿，中证500和创业板成指的成交额与上证50的比值均处于高位附近(上午分别为4.5倍和1.8倍)，再考虑到近期成长股价溢...

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时间到了，今天就交流到此。有关优先股，我们之前有一个专题报告，投资者感兴趣的话，可以查阅。题目是：优先股推进对资本市场的影响分析。 谢谢。

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优先股的价值，主要取决于优先股约定的股息率。这是核心；当然，如果公司经营很差，ROE很低，则就要怀疑其兑现约定股息的能力，其优先股的价值就受冲击。

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市场仍在反弹格局中，集中体现在低估值板块借助经济企稳复苏以及改革红利，呈现出老树发新枝的轮动特征；可看高一线。

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是的。优先股是金融改革与金融重构的一个环节，是制度创新和制度红利的一环，有利于市场。

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如果发行的股息率过高、则对普通股有冲击，这是需要公司启动赎回条款。

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回复@瞧您挺可口: 是的。每个产品均有特殊性，这里只是类比，也是一种金融工具的创新。
另外，相似处，如配对套利，假如没有交易费用，则也可以在优先股和普通股合计价值低估与重置价值是，进行并购。在有转股条款且触及转股条件时，优先股转普通股。但就金融工具的原理而言，很多地方都是相通...

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因为，目前银行的估值是1倍ＰＢ，而不是２倍。ＲＯＥ是１５－２０％，而非有些周期股比如钢铁ＲＯＥ不足4%。因此，你说面对投资回报率15%、而成本8%或者不到些的融资计划，你说到底是否有利呢。

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这取决于优先股最终的实施细则

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优先股定价分两步：1、面值，一般100；约定股息率，高于公司公司债票面利率的；2、二级市场定价，取决于公司评级、经营状况的变化以及市场利率的变动，但波动要小于普通股的价格波动。 3、优先股在期限上一般是永续的，理论定价类似于永续年金。但二级市场定价，则如上所述。

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意图：构建多层次市场体系，为以金融股为代表的大蓝筹以及潜在上市的小微企业或者创业性企业提供融资渠道；同时，尽量减少对普通股市场的融资冲击。国外优先股占比较少，美国大约5%左右；但考虑国内融资体系的现状，我们发展的空间要大的多。
对象：一般是有资金配资需求的机构、如保险、券商、...

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利好，有利于保险公司的资产配置，且有利于保险公司在“不时之需”是获得资金。发行的话，面值一般为100；国外也有25、50之类的面值，但我认为国内发行时，面值回定为100；二级市场定价，类分级基金A或者类公司债券，受公司信用评级、市场利率等影响。

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优先股类似于不还本的高息债，且二级市场的价格也随着利率价格以及公司情况波动，类似于你看到的分级基金Ａ的运行特征。因此，它赚的是“稳钱”，但绝不是“快钱”。

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优先股介于债券和股票之间，或者说类似于分级基金的A端，因此，其吸引的资金，更多是保守资金；而场内资金，要知道，在目前Ａ股新兴加转轨的市场环境中，风险偏好更高些。所以，对场内资金影响极小，且反而可能增加场外资金的吸引力。

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可以近似理解为高息借款，但记住，它是股，因此，不还本，一般在二级市场出售。目前银行发行优先股的话，对银行普通股是利好，因为银行ROE在15%-20%，而优先股股息率目前发售的话，估计不超过8%，有利于银行普通股权益。

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优先股能否发出去，取决于市场的接受度。同时，需要区别目前普通股的股息率与优先股的股息率的区别，前者取决于当时的股价以及当前的分红、具有易变性、如果股价上去了、股息率就降下来了；后者是有优先股合同所约定的。我认为，银行优先股发行的股息率，大致在3A长债基础上，加100BP左右。

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优先股推进的影响，某种意义上取决于推进的形式。
预计首先在新股发行和再融资中引入优先股制度；如果进一步创新，则将优先股引入至存量，将部分存量国有股等转化为优先股。目前重点在前者，也最具可行性；但后者的创新更具中国特色。
优先股推进有利于股市生态环境多样化、改善回报，利于新...

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1、 优先股如果是公募的话，流通就类似于债券的流通，存在一个交易市场。
2、 优先股股息率的确定，也类似于债券发行，询价。但同一家公司发行的优先股的股息率要比债券的票面利率要高些。
3、 优先股股息率有固定、浮动两种，我国80年代的实践中也是这样子。可以有赎回条款，但一般没有回售...