$格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$ $青岛海尔(SH600690)$
在许多投资人眼里，制造业都是工业，而工业都是需要大量设备和厂房，必然都是重资产。其实这样的想法，太过于片面了。或者说，还依然被局限在20年前的重工业思维里，所以我经常看到有人说，格力电器是重资产，当前市净率3.73太高了，迟早要跌到1.5左右。
投资不是凭感觉、拍脑袋、随大流。那3.73的市净率到底是高还是不高呢？关于这个答案，要先来说说为什么格力是轻资产企业。
从统计中可以看到对应结果，其中一些数据体现了相应的结果：
1.（（流动资产+长期金融资产）/ 总资产）的占比越高，表示资产越轻，其中长期金融资产只统计（可供出售金融资产+持有至到期投资），原因在于即便公司倒闭，固定资产必然折旧计算，而长期金融资产没有折旧的概念，相反却还具有增值效应。
2.（（固定资产+在建工程）/ 总资产）的占比结果越高，表示公司基础资本投入越大，资产越重。
3.（（商誉+无形资产）/ 总资产）的占比结果越高，表示公司资产越重，两者为概念上的资产，当公司清算时，基本折算为零。
4.（存货 / 总资产）的占比结果越高，表示公司的囤积或在生产货物越多，资产越重，周转周期越长。
所以说，从2017年的年报中可以看出，格力为三大白电企业中资产最轻的，几乎接近海康威视，而应收账款及票据来看，比海康威视还要低。对于轻资产行业，是不看市净率作为估值标准的，暂不论DCF估值，就单单从最简单最直接的估值，也应该看市盈率而不是市净率。
当前，海康威视市盈率TTM=30，市净率=10.45，大族激光市盈率TTM=27，市净率=6.85。
相较而言，白色家电的市盈率TTM：格力=11，美的=17，海尔=15，显得低估许多。
很多人对格力未来产生各种担忧，其实这种担忧都是多余的，未来的事情谁都说不准，只看当下，大部分的心态都是随着故事与股价的波动而波动，当负面新闻多股价跌时极度看坏，当利好新闻多股价涨时又各种看好，有没有想过，为什么故事好的财务不好？反过来财务好的故事都不好？看看茅台被喷成什么样了？看看平安以前还没大涨时，谁会去买大烂臭？
低估来源于信心不足。
太多人，宁愿相信“绩差生”的会凤凰涅槃成为“绩优生”的美好蓝图，却极度担心“绩优生”会沦落为“绩差生”，如果说概率，到底哪个大呢？听起来很可笑，但这样的逻辑却依然充斥在大部分投资人周围。