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$大全新能源(DQ)$

1. 为什么搬到新疆不会增加运费？
2. GT Advanced Technologies（GTAT）的设备不是成本致胜的关键。半年报，DQ成本降到16美元/公斤之内（且说是16美元吧）靠的是技术？不，主要依仗新疆建设兵团给的电价优惠。DQ电价每公斤4美元，GCL每公斤用电成本7.6美元，GCL半年报每公斤生产成本17.3元（年末降到16.5美元/公斤应该不是难题），所以简单说来，GCL在非电价成本上要比DQ少2.3美元。要知道在GCL的部分厂里，成本核算是达到每日核算的了。大部分工厂我觉得每月核算就不错了。
3. 中国的GCL，韩国的OCI，德国Wacker，美国Hemlock才是全球四大单/多晶硅生产商。GCL今年半年报产能6.5万吨的产能，产量2.198万吨。多晶硅的销售还得看品牌，看渠道，看供求。多晶硅、多晶硅片和下游厂家之前多是长单合同。GCL长单多多呀，自己还有切片厂。上半年国内多晶硅产量为2.8万吨，GCL下属一家企业的产量就超2.2万吨，占国内总产量78.6%。这意味着其余的绝大多数企业上半年没有供应量。
4. DQ的6150吨应该是产能的概念，capacity，不是产量，更不是销售。GCL半年就销售了8472吨。没货出去，怎么赚钱，估计全年也就实现盈利罢了。

DQ涨成这样，我只能说：土豪，我们做朋友吧！:)
引用：
2013-09-25 00:20
原帖已删除

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DennisHuang
2013-09-26 09:11

GCL电费约7毛
SOL电费约5毛
DQ电费3约.5毛
特变电费约2.3毛
新线每kg耗电量大家都差不多，主要差距在电价上。GCL的工艺最成熟，刨去电费其他成本要低一点是正解。

Hemlock已经不再对光伏供货了，专供半导体市场了，美国方向是REC和MEMC的一些颗粒料。是Wacker,OCI,GCL三巨头掌握方向了。DQ这点点产能，溅不起多大浪花。

相对更看好特变的崛起，及后续扩产可能，不过特变的硅料在其营业里占比很小，谁叫人算是个大集团企业呢。

SOL的9500吨也可以适当关注下，关键环节关键时期。

乐山乐水
2013-09-25 17:08

就凭一个理由：3800hk的PB是2.14,DQ.US的折价太多了

dancingfrog
2013-09-25 02:33
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首先，我没觉得DQ现在估值合理，P/S, P/B都已经严重偏离peers. 但是既然有人买，当然就有他们的理由，有可能是掌握了我们不知道的信息。
1. 可以看看CC transcript: Bing Sun Yeah, I think what I can tell you is that surprisingly enough the cost of shipment from Xinjiang to Jiangsu Province is about the same as a shipment from Chongqing to Jiangsu Province. 简单说就是有很多运货车到了新疆本来要空车回的，所以可以运费很便宜的运到江苏。和原来从重庆运到江苏差不多价格。
2. 用电是一方面（新建只收3毛1一度电），但是用电成本比GCL还要低是事实。所以我觉得应该换成GTAT的新设备，生产一公斤只消耗40度电或更少，这样才能解释14美元的all in cost. 当然，这个只是我的猜想。
3，4. 有成本优势才有卖出去的可能，如果真能14美元生产，不愁卖不出去。

GCL当然也有他们的优势，自有电厂供电就能把用电成本降不少，部分capacity明年还要用FBR量产，成本就更低了。DQ这个价格我是不会买的，但是我很好奇今天大涨背后的动因是什么。