国内的公募基金公司多数在北上广深这四大经济中心建立，凭借地缘与市场的优势逐步发展。相比之下，在重庆成立、成为国内首家西南地区基金公司的新华基金，有点“另类”。
但在过去的19年里，这家看似“偏居一隅”的基金公司，为中国投资行业培养了一批又一批优秀基金经理，在多次产业浪潮中为诸多投资者贡献了丰厚的收益。也为它带来了业内的良好声誉。29座金牛奖、29座明星基金奖、16座金基金奖将新华基金的荣誉室挤得满满当当。
源源不断的奖项、切切实实的收益背后，是新华基金层出不穷的优秀基金经理：赵强、栾超、蔡春红等人，各有擅长，而且在渠道、基民群体中都有着良好口碑。
新华基金到底凭什么做到了产品中长期业绩优秀、人才辈出？这是本文要探讨的问题。
01、基石：理念与方法匹配
最能凸显一家基金公司底色的，是它的投资与经营理念。
与市场上众多标榜投资哲学、独特方法的公司相比，新华基金的经营理念显得很独特：以客户为中心，致力于成为投资人身边的长期价值投资专家。
在这个人均985的行业里，很少有公司会用这么朴素直接的话语作为核心理念并对外示人，这看上去不炫酷不拉风，但从长远、从投资者利益来看，这恰恰可能是最能反映与落实“公募基金”本质与使命的一种经营理念。
重要的是，猫头鹰研究院在与新华基金权益、固收的多位基金经理长期交流中发现，“以客户为中心”绝不是一句口号，而是已经被新华基金“常青代”、“中生代”、“新生代”、“元生代”等基金经理深刻认同并贯彻在产品管理中的信条。
例如，在捕捉产业浪潮上，权益投资总监赵强就用注重ROIC的策略，不断选出更高性价比、成长增速的公司进入组合。以他管理的“新华策略精选”为例，在2017-2020年期间，逐步降低了消费、金融、地产的配置比例，仓位转移到医药、制造行业，在产业与估值的波动中做到了前瞻配置。
又如，在减少产品净值波动、优化客户持有体验上，联席权益投资总监栾超就在投资策略上下足了功夫。以他的“新华鑫益灵活配置”为例，在在经济上行周期时会更多配置顺周期行业，如2017年下半年的石化、银行、航空，2019年的银行、地产等；而在经济增速下行、货币宽松阶段，会配置更多受益于流动性的科技成长股，如2021年的新能源车、光伏。
这种为客户收益、体验而努力的操作，并不是少数基金经理短时间内的行为。从2004年成为国内西南地区第一家公募基金公司开始，新华基金就坚持打造一家坚持长期价值投资、坚持投资者利益至上、坚持合规稳健发展的公司，
更重要的是，围绕着坚持价值投资、服务投资者的核心价值观，新华基金长期以来打造了一套行之有效的管理制度、一支追求卓越的投研团队、一套多元的产品线来维系与实践。
例如，为了建立行业覆盖广阔、个股深度认知的研究体系，新华基金历经多年打造了以纵向为主、横向为辅的投研一体化管理架构，涵盖宏观策略、行业分析、个股分析、量化监测等多个环节与板块，形成了强大合力。
又如，为了在上市公司超过4000家的市场上提高“价值发现”的效率，新华基金开发了一套“COMEP”选股模型，结合财务盈利预测模板，根据ROE\ROIC、现金流、应收账款等各项指标综合筛选具备长期竞争力的优质个股，大幅提高了对上市公司以及产业变迁苗头的初筛效率。
截至2022年12月31日，旗下共有51只开放式公募基金，包括货币基金2只，混合型基金26只，债券型基金15只，股票型基金2只，指数型基金5只，FOF基金1只，每一个产品都有明确的产品定位，满足各类风险偏好投资者的需求。
正是这种经营理念、研究体系、投资实践、产品线条的有机结合，保障了投研团队可以从长远出发，从行业成长趋势与企业自身价值出发选择好资产，把团队与自身的认知兑现为实实在在的业绩，服务于广大的投资者。
当然，这些框架只是起点。要为投资者持续创造所见即所得的收益，终究需要基金经理做自己擅长的事、与时俱进配置优质资产，为此，公司要持续打造一个能不断产生优秀基金经理、并让基金经理发挥所长的平台。
02、风潮：江山代有才人出
中国产业门类齐全、浪潮此起彼伏，这既为基金经理带来押注时代红利的机会，也为基金公司带来了革新体系多元投资、紧跟时代的挑战。而新华基金在风格多元化方面可谓是近年来的佼佼者。
作为新华基金的权益投资部和基金投资部总监，从业超过20年的赵强，其持仓反映了产业的变迁与基金经理对新时局的把握，也显示了基金经理前瞻挖掘牛股的能力。2016年，赵强加入新华基金后，开始管理新华优选分红、新华策略精选等产品。很快，他就根据“ROIC大于WACC”的框架，发现了一家机械制造公司的潜力。
当时，这家公司的ROIC只有1-2%，但赵强通过深入研究发现，其所在行业的供给格局稳定、公司龙头位置稳固，而且还在不断拓展产品线，从油缸到泵阀、马达等一应俱全，下游客户越来越多。通过拓展客户，实现了需求侧的分散，公司盈利的稳定性大幅提升。
等到2018年底，公司的ROIC已经超过15%，而市场正处于熊市低谷，赵强趁着公司估值便宜开始重仓配置，其后两年多里成为一只“十倍股”。
如果说赵强的“ROIC大于WACC”框架让他在消费、医药、制造等行业上比较均衡，整体风格偏向于“稳”，那么栾超对新兴产业的挖掘则可以用“猛”来形容。
近年来，最考验基金公司、基金经理能否与时俱进的时代浪潮，无疑就是汽车、制造行业的弯道超车。新能源、新制造产业链，跨越上游有色、中游制造、下游消费，上下游的竞争格局、价值分配处于快速变动的状态之中，上下游企业之间、整车企业之间、供应链关键环节竞争对手之间都出现了既竞争又合作的动态关系，企业的边界、行业的分工一直在变。
因此，这对基金经理准确认知企业核心竞争力、把握行业发展节奏是个重大考验，也是检验基金公司投研支持能力的试金石。
栾超在2017年加入新华基金后，凭借在泛制造业上的深厚积累，先后担任成长组组长、基金经理、联席权益投资总监、研究部总监等职位，将自己“以宏观定方向、以景气择行业、以盈利选个股”的投资体系与公司的投研体系结合，对新能源、制造业标的进行大量调研与密切的产业跟踪。
进入2020年，国产电动车行业爆发，整车公司产品力突破瓶颈推出爆款，上游矿产价格上涨，电池电机电控技术迭代一日千里。
在漫长的新能源行业产业链上，栾超从上下游，看到客户、供应商、甚至是竞争对手对于企业的评价，同时深入企业，观察在职员工、离职员工对于领导、高管的评价。这些在常人看来稀松平常的信息，在他团队的敏锐观察和相互验证中，很快产生了巨大的价值。
例如，栾超在调研某家电池制造公司时，通过访谈供货商和下游，发现这家公司拿到的供货成本比别人低，具有明显的成本优势。究其原因，一方面依赖其自身的规模优势带来的议价能力，同时也与其突出的技术优势密不可分，该公司掌握了很多上游原材料制作的工艺和配方，能够对供应商提供指导与扶持，因此与同业相比，具有非常巨大的领先优势。
深入的调研，很快反映在了他的持仓上。栾超从2020年起长期持有动力电池龙头，在其业绩、市值的飙升中获益丰厚。
除了赵强、栾超这两位干将，新华基金在其他行业赛道上同样也新人辈出、表现优异。
例如，在疫情管控措施放开后，消费场景、消费需求逐步恢复，消费行业的公司业绩预期也产生了积极的变化。在这个复苏进程中，蔡春红所管理的“新华优选消费”，将仓位主要集中在白酒、啤酒、酒店等领域。
这些领域的一大共同特点就是，供给侧格局稳定，龙头优势突出。不管是白酒中的茅台、五粮液，还是啤酒中的青岛啤酒，以及在疫情时期逆势扩张的锦江、首旅，都是在各自细分领域中长期稳定占据行业头部位置的公司，因此，有望在消费复苏的时期获得需求侧最大的反弹红利。
而产品的业绩也说明蔡春红该策略的有效性。截至2023年3月13日，“新华优选消费”近6个月净值上涨12.27%，而同期沪深300为-1.98%，超额明显。
又如，在近期数字经济重要性凸显、人工智能大潮翻涌的背景下，由张霖与邓岳共同管理的新华中证云计算50ETF，聚焦数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司，今年截至3月13日以来上涨26.03%，不仅业绩亮眼，而且收益水平也超过了业绩基准。
由此可见，新华基金在权益投资战线上，不管是消费、医药等传统大行业，还是新能源、数字经济等新兴赛道上，都有思路独特、选股前瞻的基金经理。在他们的努力下，新华基金的实力也获得了业界的认可。
根据海通证券2022年基金评级显示（业绩截至2022年12月31日），在新华基金所管理的公募基金产品中，3年评级五星基金10只；5年评级五星基金9只；10年评级五星基金4只。其中新华泛资源优势、新华行业周期轮换和新华优选成长三只产品同时入选三年、五年和十年期五星基金。
而根据银河证券基金研究中心发布的《公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜单》显示：过去3年至过去15年间各维度，新华基金的年化主动股票投资管理收益率排名均位于业内前10名。
新华基金能成为适应多种市场风格、培养优秀基金经理、多方位满足投资者需求的平台，秘诀在于其行之有效、不断创新的制度。
03、长青：以制度助力长跑
新华基金能在过去十多年长期培养与汇聚众多优秀基金经理，坚守价值投资、服务客户的理念，在价值、成长、新能源等多种风格切换的市场上表现优秀，靠的是一套不断沉淀与革新的投研与管理体系——
（1）纵横结合，架构合理
在行业多、风格切换频繁、上市公司数量与日俱增的大环境下，新华基金近年逐步搭建了以纵向为主、横向为辅，纵横覆盖的投研一体化管理架构。
在具体操作中，新华基金根据产业发展趋势，把行业分组重新划分为大价值、大成长、大能源三组，让相应风格的基金经理能够专注做自己擅长的风格。
例如，上文提到的栾超在新能源产业链上的深度挖掘，背后就有大能源组的研究助力，从上游到下游全产业链覆盖，根据景气度和传导节奏进行调仓，进而实现了产业链式的投资。
与此同时，新华基金也对部分具有未来增长潜力的板块进行提前研究与布局。例如，新华中证云计算50ETF，就在2021年8月发行，配置数字经济的龙头公司，做多数字产业。
这种把投研体系按照大行业打通、兼顾前瞻布局的架构，使得新华基金的投研更加一体化，更有利于研究为投资赋能，又能让更多新生代、中生代基金经理有机会加快成长，也为提拔内部优秀投研人员打下了基础。
在更大的层面上，则让公司的产品管理能力从个人能力向组织能力跃迁，实现了从单人基金经理模式走向大分组管理模式的转型。
（2）着眼长期，深度研究
在纵横结合的架构下，新华基金以研究为基石，驱动长期价值投资。在具体实践上，新华基金依据市场动态不断革新投研框架。
例如，在上市公司数量与日俱增的情况下，为了提高“价值发现”的效率，新华基金自主研发了一套“COMEP”选股模型，结合财务盈利预测模板，根据ROE\ROIC、现金流、应收账款等各项指标综合筛选具备长期竞争力的优质个股。
而在初筛后，投研团队开始着手充分研究上市公司行业特点、生命周期、竞争格局、自身商业模式和竞争优势、财务数据、管理层特点等要素，然后结合上市公司调研、行业专家和上下游交流，将逻辑分析和实地调研紧密结合和印证。
同时，结合估值水平，选取具有安全边际的低估股票。在此基础上，团队提炼驱动公司基本面变化和股价变化的核心因素，并做深入的动态跟踪，以形成对产业、公司和股价的认知势能。
这种深度研究需时需力，非高度重视投研的基金公司所不能为。在与猫头鹰研究院的交流中，赵强就曾经透露过，人性都喜欢做短平快的事情，深度研究、左侧交易是逆人性、高难度的，只有在一个所有人都认同价值投资、考核标准偏重长期业绩的环境中，才可能让基金经理坚守以深度研究换取优秀业绩的道路。
（3）尊重多元，产品齐全
多年来，通过基本面反复锤炼，新华基金培育了一支具有底蕴传承和新鲜活力的投研队伍，覆盖了“常青代”、“中生代”、“新生代”、“元生代”等多个人才梯队，在坚持价值发现的基础上，容纳“长期稳健”、“稳中求进”、“多元全面”、“专一细分”多种投资风格，在高效协同的前提下支持各投资团队的独立性。
落实到产品层面上，就是新华基金构建了一个多元产品的矩阵。
在整个公司的层面上，新华基金以权益作为核心主力军，做大固收基本盘，启动量化赛道布局，为各类投资者提供全收益特征产品超市。
在权益业务上，26只混合型基金、2只股票型基金、5只指数型基金，充分发挥了公募基金专业优势，向零售、机构、互联网、直销等渠道客户提供差异化、特色化、专业化的一站式解决方案，构建了从团队到个人、从理念到产品的完整闭环。
尾声
根据海通证券基金评级显示（数据截至2022年12月31日），新华基金旗下权益类基金业绩在最近10年、5年、3年均排名前1/5水平，中长期投资业绩表现优秀。重要的是，新华基金的业绩并非一时优秀，而是有着理念与人才的支撑——
在理念上，新华基金“以客户为中心，致力于成为投资人身边的长期价值投资专家”的理念为整个公司的经营发展奠定了底色、指明了方向。投资不是押注赛道、短期冲刺，而是长跑、持久战，只有与客户建立深度互信、贡献长期稳健的回报才可能成功。
在人才上，新华基金成立十多年以来，名将如云、新人辈出，核心秘密在于其一直坚持尊重多元风格，并且不断变革组织架构、促进投研高效协同，才培养出了一代代优秀基金经理，在产品上覆盖广泛。
基金公司在投资中常说要挖掘高成长、高质量的“十倍股”，在理念、人才、制度的合力之下，新华基金从诞生至今的经历，其实也正好生动展示了一家长期发展、不断突破天花板的“十倍股”的成长历程。
全文完，感谢您的耐心阅读。