美联储基本兑现了当初的加息预期，累计加息450bp，目标区间在4.75~5.0%之间，预计还有一次25bp的加息。从表现来看，相对高通胀基本维持了一年多的时间，根据同比计算，cpi在去年6月到达9.1%的四十年高位，在基数下预计在今年的6月份将会降低到相对的低位，也给了美联储更多的选择空间，当然之前很多人也讨论了，现在的cpi下行本身也是计算同比高基数下的表现。一个重要的判断逐渐来到临界点：实际利率=名义利率-通胀，当通胀大于名义利率的时候，实际利率其实还是负值，这样对金融体系的冲击不至于像沃尔克那样大，美股在美联储加息过程趋势是下行的，2022年末相对于最高位跌去10%左右，对应了软加息但并不能说着陆，主要是加息虽然迅速，但期间并没有把实际利率拉回正值。随着利率水平逐渐拉高，而通胀逐渐回落，预计在第一或者第二季度会出现实际利率回到正值的临界点，加息对于更看重预期的金融市场的响应相对迅速，但实体市场相对反映要慢一些，一般在几个月到半年，也就对应加息真正发挥作用的时候，市场实际利率越高，货币的成本越高，市场的热度也就相应的受到影响，降息刺激市场热度，相应的市场实际利率上升会收缩市场的热度，并且预计出现在今年的一季度以后。有人认为加息停止便是利好的开始，信贷开始发力，市场突然就多了很多热钱，大家都再次投入到空前的投资和消费中去，回顾08年次贷危机前夕，真正出问题不是在加息周期内，而是政策不断的降息来给市场利好信息后发生的，所以当实际利率逐渐拉回正值，信贷并不能带来收益，热度收缩的时候才是真正的挑战。

超预期的1月非农数据公布后，部分美联储官员，态度偏鹰，认为应继续加息并提高利率峰值。
超预期强劲的非农数据表明，通胀阻击战将持续相当长时间。如果劳动力市场“过热”威胁到美联储降低通胀方面进展，利率可能需升至高于预期的水平，美联储对此持开放态度。目前3.4%失业率53年来最低，或许超过了与“充分就业”一致的水平。通胀回落过程只是开始，可能至少持续到明年，利率将继续上升，尽管目前尚不清楚升到多高。

部分美联储官员，态度偏鸽，认为应小步加息，不受就业数据影响。将联邦基金利率目标区间上调至5.00%-5.25%非常合理，与此前紧缩步伐相比，今年或许可步伐较小，美联储更可能今年达到利率峰值。
强劲就业数据并未改变其观点，以25基点幅度加息，可控制通胀同时避免打击劳动力市场，预计政策利率升至5%以上，并保持一段时间，2024年联邦基金利率可能开始下降，之后随通胀缓解几年内回落至2%；失业率将从目前水平上升至4.5%后回落，但升幅不会“达到经济衰退时期的水平”。

综合预判，2023年3月美联储大概率加息25基点。目前联邦基金利率期货显示，2023年3月，加息25基点概率81.6%，加息50基点概率18.4%。

上周美国申请失业救济人数意外不增反降至19万，连降三周，表明劳动力市场持续走强，这可能促使美联储继续加息。

3月份加25个基点和50个基点整体影响不大，如果早加反倒容易利空更早出尽。但是PCE超预期的话，美联储利率维持高位的时间可能会延长，降息的预期会大大减弱，今年可能会是复苏行情，但大行情的概率不高。

美国通胀指标全线超预期，政策制定者误判通胀形势，一方面高估了解决供应限制的速度，另一方面又低估了前所未有的货币宽松和财政刺激带来的强劲需求，这些因素令通胀远超’暂时性’定义。近期经济数据超预期，人们更加相信利率将长期居于高位，美联储将更偏鹰派。

美国通胀走势将相当波动，在美联储看来，通胀环比回升可能是在提醒人们，实现价格稳定的道路将会崎岖不平。通胀有所降温不过进程缓慢，未来六个月的价格走势将相当波动，一些月份会明显高于或低于预测，2月和3月的核心CPI将反弹约25个基点，随后掉头向下。不过整体而言，预计通胀将在年内逐渐放缓。

分项来看，此前数月，核心商品价格整体呈现下跌态势，不过1月，服装配饰、医疗用品、家居用品等商品价格录得强劲反弹，故核心商品价格有所走高；服务价格方面，租金涨幅环比收窄，不过回落速度不及该行预期，且价格仍然高企，非住房核心服务价格环比涨幅也见放缓，其中，机票和医疗服务价格较12月下跌，娱乐服务及非机票运输服务显示稳健的价格上涨。

利率上行预期升温，美联储还将加息两次，每次加息25个基点。3月22日美联储宣布加息25个基点为大概率，押注加息50个基点为小概率。遏制通胀仍是美联储正在进行的工作，但其控制力似乎有所减弱。鉴于美联储可能需要一段时间才能达成2%的通胀目标，利率可能在较高水平维持更长时间。

美联储本周公布的最新会议纪要显示，委员们仍然决心对抗物价高企，过去3个月的通胀数据显示，月度价格涨幅出现可喜的放缓，但他们强调，还需更多证据表明，美联储在更广泛的价格领域取得进展，才能确信通胀正处于持续下行通道。

1月非农报告强劲以及通胀数据上修预示利率面临上行风险，预计美联储将在3月和5月会议上分别加息25个基点，将联邦基金利率区间上调至5.0%～5.25%，6月进一步加息的风险较大，对于3月利率决议结果，关键在于美联储是否认为通胀走势接近预期，如果不是，美联储会否调高其通胀预期。

加息会继续影响美股下跌，但影响程度已经开始大幅下降，不可能一直加下去，拐点终会出现。

通胀不可避免，通过其它方法可以实现抑制通胀 比如合作共赢等。

加息并不会立刻停止，是一个缓慢的过程。

我觉得影响不大，目前美联储控制通胀已经很见效了，通胀数据还可以，利率一直保持高位，加息幅度空间不大了，市场现在也走的很强，对加息不太敏感了。这种小碎步加息很符合预期！

随着物价上涨和美联储政策的加息不确定性继续加剧投资者对潜在衰退的担忧，这种波动在未来几个月只会继续！ 由于通胀和就业数据的不确定性，投资者目前应预期市场将持续波动，通胀和就业数据是美联储评估经济的两个主要组成部分！

最近几个月通胀放缓的主要原因在于商品和大宗商品价格上涨放缓。剔除这些因素后，医疗保健、娱乐服务、运输服务在内的服务价格增速未见明显放缓，导致本月能源商品价格回升后，通胀回落不及预期。
当前通胀前景短期面临的两大不确定因素：其一是原油价格对通胀预期的扰动。一方面中国燃料需求复苏的预期对油价形成提振；另一方面全球经济软着陆预期回暖，之前对需求侧走弱重新定价，利好油价。
另外，劳动力市场失业率低位下，薪资增速放缓会进入“瓶颈期”。自然失业率和失业率之间的缺口维持高位或意味着薪资环比增速难以转负，进而也会持续加剧服务价格黏性。
从数据发布后美联储官员的表态和当前美国就业与通胀数据来看，目前美联储加息的幅度与持续时间可能会超出预期，市场与美联储的分歧将加速缩小来看，各类资产或将面临一定的调整风险。
通胀数据公布后，芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察（Fedwatch）显示，6月加息25个基点（bp）的概率有所上行，终端利率上行至5.25%-5.5%，市场预期和美联储观点分歧收敛。
1月通胀数据的扰动牵动着美联储加息的步伐。为抑制通胀，3月议息会议美联储或继续放“鹰”，美联储有更多空间继续收紧金融条件。3月会议公布的点阵图预计继续暗示2023年利率峰值在5%-5.25%，而5月是否暂停加息仍有较大的不确定性。