$东阿阿胶(SZ000423)$ 阿胶涨价，谁哭谁笑
近日，阿胶大幅涨价，雪球上议论纷纷，忍不住也来凑个热闹，抛砖引玉，博得一笑。
一、  本次涨价，幅度大吗？
大，出乎所有人的预料，至今未看到任何研究报告、个人发言，声称在自己的预料之内。
二、  本次涨价，突然吗？
突然，前期阿胶浆刚提价53%，就在大家（不仅我等股东，也包括经销商、消费者，更包括竞争对手）以为阿胶块可能不涨价的时候，突然大幅涨价。
三、  本次涨价，主动还是被动？
如果说上面两个问题没有异议的话，这个问题就有点复杂。这是个先有鸡还是先有蛋的问题。
回答这个问题，需要重头梳理。
2005年之前，不论阿胶还是驴皮价格都不高，其价格涨跌与其他商品没什么两样，也没有暴涨暴跌，情况变化出现在2006年。华润入主阿胶之后，原任领袖刘维志章安夫妇退休，其徒弟秦玉峰接班，很快提出了“价值回归”战略。其主要手段是提价。过程不在此处讨论。之后，出现以下现象：
1、  阿胶的价格从130多元，本次涨价到位后为近2000元/500克
2、  阿胶的利润从2005年的1.7亿元，增长到2013年的12.2亿元
3、  福胶从频临死亡，又活过来了
4、  以同仁堂为代表的潜在进入者，正在杀入
5、  驴皮价格大幅上涨，已从每斤3---5元，涨到每斤100---150元。
6、  八年来，每次涨价，都由东胶发起，其他厂家跟进，各品牌之间的价格梯度维持成形
7、  东胶始终处于舆论的漩涡
8、  东阿阿胶行业领袖的地位日益稳固，甚至成为行业代名词（回想2005年以前，东阿胶和福胶还为谁是正宗打得不可开交），时至今日，这已经不是问题。
这样我们的结论就出来了：历次涨价，均是阿胶主动为之，就是执行其既定价值回归战略，涨价的目标，一开始就说了：每斤6000元。如今已经涨了15倍（从130到2000），还差3倍（从2000到6000）。简单地说，涨价，是阿胶的阳谋。（注意，不是成本推动，而是推进成本！！！）
四、  阿胶涨价，谁哭谁笑
1、  很多消费者在哭，不多讨论，大家统一做的一件事，就是赶在涨价实施之前抢购。
2、  毛驴养殖户在笑，阿胶涨价，就意味着驴皮涨价，不管卖给谁，都好。养殖量能增加多少，不知道。
3、  股民，有的在哭，有的在笑。哭的股民认为，阿胶涨价，市场拱手相让，死路一条，笑的股民认为，阿胶战略清晰，执行有力，前程远大。（有一点不明白，阿胶涨价8年啦，那些不喜欢阿胶涨价的股民怎么还没走？）
4、  福胶，同仁堂等对手，是哭还是笑？这个问题，多说几句。
先说福胶。
当初出了马皮胶之后，福胶差一点死掉。阿胶的价值回归战略，挽救了福胶，这一点，大家应该没有太大异议（福胶自己好像没感到，否则，他就应该有颗感恩的心）。从130多元，涨到5、6百元，福胶活过来了，还活得很好。近几年，福胶大幅扩产，产能已达4000吨（阿胶产能3000吨，10年来一直如此），成为产能最大。
福胶这些年究竟活得有多好呢？该公司在经营成绩上从不宣传，我们只能猜测：福胶售价是阿胶的7成左右，它的利润是多少？我们以阿胶的零售单价指数作为100来分析（福胶的零售价就是70）。本次调价，出厂价1250，零售价2000，差价率37.5%，按价格指数算，100元零售价，出厂价指数62.5（差价折合提价前每斤487.5元，提价后750元），这是给经销商的。根据市场调研，买阿胶时常会出现这种情况：销售员首先推荐阿胶，顾客稍有犹豫，推销员马上转荐福胶，这说明，福胶的推广力度很大，每卖一斤阿胶，无论哪种产品，销售渠道的利润都差不多，那这样算来，福胶的销售渠道费用就不低于37.5，即出厂价指数70-37.5=32.5。批零差价率53.57%。
我们知道，阿胶的销售毛利率是70%左右，62.5*0.3=18.75，这是折后成本。主要是驴皮的成本。假如，福胶全部用的是驴皮，管理和技术水平与阿胶相同，则生产成本也是18.75。
阿胶的各项费用率是40%左右，62.5*0.4=25，福胶是多少呢？假定其人员工资较低，办公设施落后，广告费用少，是阿胶的一半，那就是12.5。
福胶的税前利润：32.5-18.75-12.5=1.25，税后不到1%。这里面，经销商利润37.5，无法再减，少了卖不动；各项费用已经按阿胶的一半，也无法再低，否则员工队伍不稳，唯一可减的，就是驴皮成本了，如何减驴皮成本，你懂得。
再考虑到这些年来，福胶大搞建设，很可能有银行贷款，再加上财务费用，福胶能不能赚钱，实在不乐观，很可能一直是赔钱赚吆喝。
当最初阿胶价格从130涨到600时，福胶一直在偷着乐，福胶毫无压力的起死回生了。但是，现在阿胶涨到2000，福胶呢？跟到1400吗？将来阿胶涨到6000，福胶跟到4200吗？阿胶涨到6000，消费者当然会流失，这些流失的消费者，会像以前从600的阿胶转到400的福胶那样，从6000的阿胶转到4200的福胶吗？
如果福胶不跟涨，又会怎样？
就拿本次涨价来说，阿胶零售价格指数涨到153,渠道利润，是750，而福胶的渠道利润只有487.5（保持原来卖一斤福胶或者阿胶的利润），渠道的积极性一看可知。
更重要的是成本。我们现在已经知道，阿胶不停涨价，毛利率还有些下滑，因为驴皮涨价幅度超过阿胶。假定，驴皮涨价幅度等于阿胶，那就也是53%，（今年实际涨价应该也差不多），驴皮成本从18.75变到28.69，也就是说，如果不涨价，亏9.94，折合销售利润率-14.20%。再考虑到阿胶涨价后，营销费用会增加，福胶也要增加，会亏的更多。而且，消费者会认同福胶的低价吗？会不会对其成本、品质有怀疑？
这也就是为什么这么多年来，阿胶涨价，福胶及时跟进的原因：不跟进，销量会上升，但会赔的一塌糊涂，所以只有跟进。注意，这是被动跟进，不跟不行，跟了，也没多少利润，销量也没增加多少（价格比还是不变）。
但是，福胶逐渐会发现，跟与不跟，其实两难。早期跟涨，确实挺好，但现在已经过千元了，再跟涨，就有点问题：阿胶通过涨价，把整个行业的消费者进行了筛选，低消费能力的人群，消费不起阿胶，也消费不起福胶，目前的消费人群，主要是家庭年收入超过20万元的，家庭财产500万元以上的中高净值人群，与早期的大妈人群早已不同。福胶会发现，从阿胶里退出来的消费人群，没有退到福胶，而是直接退出了阿胶消费。
所以，阿胶涨价，福胶已从早期的偷着乐，变成了偷着哭。
同仁堂呢，处境还不如福胶：他的人工成本要高于福胶，售价指数75，也是赔钱赚吆喝。大家一直以为，同仁堂牌子好，所以，同仁堂阿胶有很大的竞争力，其实不然。第一不是主业，第二管理水平一般，详细就不分析了，所以同仁堂干了这么多年，阿胶每年卖1个亿，始终形不成规模。其他几家就更不用分析了，相信佛慈和太极搞不出花来。
所以，阿胶涨价，各家厂家都在哭。他们盼着阿胶不涨价，驴皮不涨价，但阿胶不给他们这样的机会。所以，看到阿胶涨价，看到驴皮涨价，我们应该偷着笑！
有网友说，阿胶是苹果，这话形容阿胶行业的利润格局，有道理。但长远来看，阿胶不是苹果，将来苹果没有了，阿胶还在。
五、  风险在哪里
1、  阿胶大幅涨价，前已分析，消费者在哭。如果消费者大幅流失，有可能给整个行业灭顶之灾。
2、  阿胶控制不住驴皮价格了：驴皮不再涨价了，其他厂家不跟涨，也能挣钱，那阿胶的战略就到头了。
3、营销能力欠佳，桃花姬推出5、6年啦，还没有全国推开。那就看看小分子吧，究竟是个什么鸟!
六、结束：
八月以来，先是阿胶浆涨价，后来桃花姬涨价，接着阿胶块涨价，三箭齐发，历史未见。联想到小分子即将上市，公司究竟想干什么?让我们拭目以待。