近日，一则“恒瑞医药行贿”的新闻，激起了资本市场千层浪，引发各大媒体深挖行贿链条。消息一出，2020年5月11日，恒瑞医药（600276.SH）低开低走，收盘大跌3.47%。
看到这条消息，不禁让粽哥反思，我觉得很有必要和大家聊一聊“选股的反向操作”问题。
投资者在选股的时候，除了要费尽心思找到牛股之外，更要千方百计的防范遇到垃圾股。毕竟，将那些劣质企业排除在外，更有利于提高我们的投资成功率。
那么，资本市场中有哪些行业最容易盛产垃圾股呢？其中，环保算是比较典型的“造假”行业。
可以说，环保行业造假可谓“无孔不入”。最常见的环保数据造假，并非新鲜事，也早已成为投资者众所周知的“常态”。
例如，2016年7月14日，环境保护部曾向媒体通报了8起污染源自动监控设施及数据弄虚作假案例，造假手段特别多，分别有：
篡改数据采集仪程序，致使污染物处理设施不正常运行；
污染源自动监控数据弄虚作假；
人为故意逃避自动监控设备监管，超标排放污水；
人为干扰污染源自动监控系统；
人为故意损毁大气污染物排放自动监控设备；
人为干扰污染源自动监控系统；
擅自修改自动监控设备参数。
今天，粽哥就来梳理一下那些“造假”的环保公司，以示警醒。
一、曾经的牛股，如今的垃圾股
我们总说，“投资不过山海关”。而先河环保（300137.SZ）正是一家河北的企业，主要从事高端环境监测仪器仪表研发、生产和销售，2010年11月在创业板挂牌上市。
不同于别的企业，先河环保上市不久股价就持续下跌，虽然中途有所上涨，但整体也从2010年12月跌到2012年12月才见底，整整跌了2年。
见底之后，先河环保从2012年12月的最低2.97元（前复权）一直涨到2015年6月的最高19.03元，在“杠杆牛市”的助推下，两年半的时间里股价涨了6.4倍，一时“风光无限”。
可是好景不长，自熊市开始，先河环保股价也持续暴跌，萎靡不振。直到2017年4月5日，停牌几天后恢复交易，连续拉出7个涨停板，之后涨到5月4日最高股价23.47元后，便开始了熊熊下跌旅途，至今无法“翻身”，沦为“垃圾股”行列。
从先河环保的历史股价走势图可以看出，虽然环保不属于典型的周期股，但是股价却来回波动明显。要么短期暴涨，要么持续下跌，具有不可持续性的特点。
先河环保“造假”被揭发，是由于“临汾环保数据造假案”。
从2017年4月到2018年3月期间，临汾市环保局原局长授意工作人员，通过堵塞采样头、向监测设备洒水等方式，对全市的6个国控空气自动监测站实施干扰近百次，导致监测数据53次严重失真。
2018年8月15日，中国环境监测总站就本案对先河环保主要负责人进行了约谈，由于公司作为临汾市国家环境空气质量自动监测站的运维单位，未能切实履行运维职责，内部管理混乱，疏于对各层级运维人员的教育监督，在该案中负有重要责任。
消息一出，8月16日开盘一字跌停。事实上，早在2018年5月30日，法院将16名涉案人员判刑之前，公司股价从2018年1月开始就已经下跌。这也是先河环保不能跟上2018年初“A股小牛市”行情的根本原因。
毕竟，资本市场总是“先知先觉”，只有散户才会“听风就是雨”。
加上2018年“贸易战”导致当年股市行情萎靡的缘故，先河环保从1月一直下跌到10月，期间跌幅55.5%。虽然后来随着A股行情的好转有所上涨，但是却没能赢得投资者的关注，从此“陨落”。
二、还有哪些“造假”的环保股？
既然前面说到环保行业盛产垃圾股，自然少不了还有别的公司也同样存在“造假”的情况。
2018年6月25日，央视报道了东江环保（002672.SZ）子公司修改环保数据，存在“猫鼠同盟”的新闻。
新闻指出，东江环保在江西的子公司的操作员界面可以直接打开参数设置，对监测废气的各种参数如量程、斜率等进行修改。
资料显示，污染物排放尤其是二噁英等控制水平放在国内都是最高水平。据了解，二噁英有强烈的致癌、致畸作用，为减少包括二噁英、二氧化硫等废气的排放，国家规定一燃室温度必须在850度以上，二燃室温度必须在1100度以上。
可是在调查中发现，在江西东江环保公司的运行记录中，尤其是在后半夜到凌晨的这一段时间里，一燃室和二燃室的温度经常低于850度、1100度的温度要求。同时，二氧化硫、一氧化碳等浓度经常超标，甚至还通过旁路管道直接排放到大气环境中。
然而，在企业的在线监控室中所有数据显示却都是正常的，远低于排放限制，根本原因就在于操作员对监测废气的各种参数如斜率等进行了修改。
消息一出，东江环保同样在2018年6月25日开盘一字跌停，随后开启了熊熊旅途，至今股价腰斩。从公司的股价走势图来看，曾经也是一只牛股，只可惜在2015年的杠杆牛市过后，早已沦为一地鸡毛。
要论A股市场环保股里最典型的“造假”公司，非神雾环保（300156.SZ）莫属。
作为曾经的“创业板借壳第一股”，如今却面临着“暂停上市”的危机。
2020年5月5日，神雾环保发布公告，公司原定于4月28日披露2019年年度报告及2020年第一季度报告，由于公司尚未完成聘任年度审计机构的工作，公司无法在法定期限内披露2019年年度报告，且无法在法定期限内披露2020年第一季度报告。公司股票自5月6日起停牌一天后复牌。
3月2日，神雾环保曾披露2019年业绩快报，报告期内公司实现总营收5063.73万元，较上年同期下降1.20%；归属于上市公司股东的净利润为-15.97亿元，较上年同期下降6.90%。
这已经是神雾环保连续第二年亏损，2018年净亏损14.07亿元，而今年进一步扩大。
早在2017年5月，就有媒体突然曝出其财务造假，公司股价也随之应声下跌。到了2018年4月份，公司拖欠员工薪资问题也被曝光，其股价最终“无法挽救”。
相信很多股民都没见过，一家公司的股价走势图竟然会如此“壮观”。
2014年5月到2017年5月，公司股价从3.7元涨到37元（复权价），三年间涨了整整十倍，总市值最高达到364亿。如今，神雾环保的股价跌到0.8元，市值仅有8亿，这背后反映的恰恰是监管层力度的加强，以及A股退市机制的逐步完善。
自神雾环保被爆“造假”以来，公司就陷入了深深的“旋涡”。
2019年7月11日，公司公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，时任公司董事长吴道洪已被证监会立案调查。
到了9月5日，神雾环保再发公告称，因涉嫌财务造假，北京市证监局对时任公司董事长吴道洪、财务负责人刘银玲和总经理刘骏采出具了警示函，并责令其详细披露差错原因及内部追责情况。
同时，公告称，2017年第一季报、半年报、三季报货币资金分别虚增不少于15.75亿元、8.35亿元和12.47亿元，存在重大差错。
除了前面提到的三家环保公司外，还有8年11倍的大牛股三聚环保（300072.SZ），存在贿赂造假上市、财报造假被揭发等等。
同样的，三聚环保这只曾经的大牛股、“白马股”，在资本市场的聚光灯下也在劫难逃。
三、为什么要远离环保股？
正如开头所说，投资者不仅要慧眼识珠的挖掘出具有投资价值的优秀公司，更需要有明辨真伪的能力。
从前面提到的典型案例得知，投资者的确需要规避、远离环保股。除了各种“造假”手段之外，环保股也同样存在着很多缺陷。
从产业链来看，上游是环保设备，中游是环保工程，下游是环保运营。而商业模式，则是环保企业造假最多的地方。
比如，工程类公司，主要客户是政府。能跟政府打交道的，都是大生意、大项目。一方面，自然存在众所周知的贿赂问题，另一方面，由于项目太大，需要的资金非常大，如果企业融资能力差，再加上政府赖账的问题，那么环保企业就容易出现资金量断裂，典型的案例参考东方园林。
还有，设备类公司，简单的说就是通过买卖设备来赚钱，那么，自然就会存在大量的应收账款问题，前面提到的一些环保股，就出现了大存大贷等典型的财务造假问题。其次，有很多环保公司，看似单纯的是以卖设备为主，实际上是“挂羊头卖狗肉”的做工程项目。
至于像创业环保、神雾环保等运营类公司，最容易出现问题的地方，就是“垫资模式”，这种类型的公司，也被投资者戏称为“可怜虫”。
总的来说，环保属于高度依赖资金的行业，大部分环保上市公司的质押比例超过90%，如果再融资难度上升，那么公司的现金流就会出现断裂的高风险。2018年以来，盛运环保、神雾环保等就陆续爆发了债务违约事件。
巴菲特曾说，“他只评价那些业务简单、他能够理解并且可以预测、具有持续竞争优势、长期稳定的现金流。”
所以，综合来看，环保股都不是普通投资者应该涉足的。即使是曾经风光无限的“公募一哥”王亚伟也同样踩雷三聚环保。当然啦，行业不分好坏，你不熟悉的能力圈在不同的人手里，或许会有不同的效果。
但我们投资股票，不应该寻找那些确定性更高、前景更好的行业吗？
毕竟，避免踩雷，也是我们投资的必修课。
（完）
本文所写的内容，不同投资者有不同的看法，难念存在争议性。由于粽哥阅历所限，如有不足之处，还请批评指正，多多担待。
本文所提个股，不做投资买卖建议，仅供参考，不喜勿喷。
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