我们投资若想取得切实的成功，对内在价值的准确估计是根本出发点。没有它，任何投资者想取得持续投资成功的希望都是镜中花水中月。
巴菲特说过：最好的投资课程要教好2件事，如何估计标的的价值以及如何看待市场价格走势。
所有研究公司的方法可以划分为两种基本类型：基于公司特性即“基本面”来分析的，以及基于证券自身价格行为来研究的。换言之，投资者有两种基本选择：判断公司的内在价值并在价格偏离内在价值时买进或卖出公司，或者将决策完全建立在对未来价格走势预期的基础之上（即技术分析）。技术分析也是新手最先接触并使用的方法之一，雪球上球友大都对此嗤之以鼻，实际上也不能说技术分析完全无用，它就是一种对过去股价走势的抽象汇总，长期还是有一定参考价值的，至少看月线、年线就能明显看出其股价处于历史低位还是高位，当然用于短线操作那就给猴子投飞镖一样，全凭运气了。我刚入市的头一、二年，也非常迷信技术分析，对好多概念、术语、图形也是熟读熟记，《股市操练大全》也从第一册买到了第九册，概念图形学习了不少，追涨杀跌，对实际操作没什么用，也交了不少学费。后来接触了《巴菲特怎样选择成长股》、《聪明的投资者》、《证券分析》等，才逐步进行价值投资。
是什么使得标的公司具有价值？有许多备选因素：现金、管理效率、专利、商标、人力资源、增长潜力、规模、以及最重要的——创造收益和现金流的能力。而对于我们A股上市的公司来说，我们个人投资者购买标的唯一价值就是获得的现金股息或今后获得现金股息的潜力。当然这对于长期投资者而言，短期股价投资者考虑的肯定不是这个因素。
确定标的的当前价值是需要考虑企业的未来的，继而必须考虑可能的宏观经济环境、竞争环境与技术进步。如果公司资产被浪费在赔钱的经营或失策的收购上，或银行的节余利润被用于风险很大的贷款上面等，那么即使大有希望的投资也可能以失败告终。
我们一些人把投资分为价值投资和成长投资，特别是一些基金经理买了概念、不盈利的标的时把它归入“成长性投资范畴”，这是对成长性投资的滥用，是为自己短炒贴金。不管是成长型投资，或是价值型投资，应该没有明确的界限，都应该即立足于当前标的的基本面，但不可避免的都要面对未来。
首先，好的投资取决于对标的内在价值的准确股价，如果没有对价值的准确估计，那么对于投资者来说，任何取得持续成功的希望都仅仅是希望。如果没有对价值的准确估计，那么我们可能会高价买进我们以为的特价股。如果我们的买价过高，那么只有在价值出乎意料地显著提高、市场强劲或辨别能力更差的买家出现时，我们才能脱身。我们大A市场2021年赛道龙头，各种茅有些业绩还是持续的增长，就是由于出价太高而造成很大回调。
如何进行评估标的的内在价值，现在我就用股息贴现模型进行估值，在设定折现率，增长率时也要保守的取值。至于股息贴现估值如何进行估算，我过去的文章也写了一些，有几个重要的公式可以参考：
股票现值=下一年的预期股息/（所需回报率-预期增长率），
又可以推到出一下几个公式：折现率=股息率+增长率
PB=(ROE—g)/(r—g); 其中r为折现率（也就是所需的回报率），g为股息的永续增长率。
PE=（1—g/ROE）/（r—g）。
要正确估值前，首先要对标的有充分的了解，就是得对公司能看懂，我们对公司理解的越深，越能正确的估值。
不仅如此，就是我们已经计算出标的的内在价值了，接下来还有一件重要的事：坚定地持有。在资本市场，正确并不等于正确性能够被立即证实。
对于我们个人投资者来说，持续正确投资很难，我们地认知也很有限，为了分散风险，不单吊一只而分散持有几只是一种保险。巴菲特和彼得.林奇对个人投资者的建议就是6只左右。
我们投资在内在价值远远大于市场价值时买入，折扣力度越大，安全边际越大。但是，不要寄希望于马上成功，事实上，我们往往会发现买进的时机是在持续下跌地中途，很快我们就会看到损失，这是非常正常的，因为最底部价格只有一个，全A股市场正常参与交易地有几千万投资者，底部价格出现地时间在1年中出现地时间也是非常短暂地，我们如果能买到最底部应该比中大奖还难，买入后股票下跌是常态，买入后马上上涨是运气，除非我们有无线子弹可以持续抄底。那些抄底要抄到最底部的想法是过于贪心了，我长期买股时都是早早的把子弹打完，只要标的的内在价值远远大于市场价值，投资回报符合我自己的机会成本，买入等待就行了。股价再下跌，有闲钱就再买一些，没有钱就持股守息，基本面有大的改变时才会调仓换股，长期下来，虽说盈利不很多，可在A股市场还是可以生存下去的。
另外，在股市大幅调整，自己购买的标的股价大幅下跌时，在损失面前人人都会不安，这是人性。直到最后我们大多数人都会产生疑问：“也许是我错了吧？也许市场才是对的？”，当我们开始想“股票跌得太厉害了，我们最好在它的价格趋于零之前脱身”的时候，危险也达到了顶峰。这最后就是人性的博弈，克服不了这一点，再正确的估值也没有用。
估价正确却不坚定地持有，用处不大，所以，我说准确对标的估值是投资成功的基础，要想投资成功，还需要克服自身人性地缺点，正确面对股价地波动。估价错误却坚定地持有，后果更糟。
当我们买进定价过低地资产、不停地向下摊平并且分析正确地时候，就能获得最大收益。因此，在一个下跌地市场中获利有三个基本要素：我们必须了解内在价值；同时我们必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示我们做错了的时候。还有第三个要素：我们必须是正确的。
我个人认为现在A股市场上成长性银行股群体就是内在价值远远大于市场价值的，已经具有了非常大的安全边际，按股息贴现进行保守估值，年化收益率都在12%以上，有些甚至可以达到15-16%，对未来的预期我也比市场上的主流观点要乐观，现在成长性银行股价调整比较多，过去好多重仓银行的投资者最近发声很少，我则不然，在股价估值底部，就要大声的呼喊，坚定的持有，投资成熟并能迭代进化的标志就是重仓持有的标的经过百折千回的波动，最后能最终向上获得大利。当然我也做好了未来业绩不及预期的准备，持股守息即可，如果爆发金融风险，自己持仓标的的基本面全面变坏，也会清仓走人。自己的认知没有达到，赔钱也会认的。
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