模糊正确投资法……中小投资者的福音

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本实盘记录按#模糊正确投资法#操作,是我16年投资经验的总结,后附方法全部详情及估值表,觉得有用点点关注,一起见证奇迹,现在你或许不信,五年、十年后呢?看看到底谁活得更久。

一、模糊正确投资法

申明:本人操作方法70%巴菲特+20%丁宁(市赚率)+10%表格仓位管理法

巴菲特相关的书籍很多,不多说。

丁宁老师的市赚率,可去雪球搜索,他几乎每篇文章都会说一遍,坚持接近10年,对我启发特别大。虽然按市赚率估值,让我完美错过昆仑万维(按市赚率明显高估),但我并不后悔。

为什么?因为投资是一辈子的事,活得久才是硬道理。市赚率估值法,是相对保守的估值方法,而恰恰是这份保守,能让我们很难买到高估的股票。自从借鉴市赚率估值法后,我的账户变得平稳多了,不再像以前那样大起大落,像个韭菜。

我的操作方法为什么叫模糊正确投资法?

因为我的精力有限,能力也有限。我们来股市是赚钱的,不是来做学问的,模糊的正确远胜过精确谬误,方向看对远胜于细节的精通。

毛大爹说过战略上藐视敌人,战术上重视敌人。这句话用在军事上或者在实业经营上,或许是可行的。但用在我们普通投资者身上就就很难说了。

我们普通投资者知识结构受限,调查研究能力受限,也没有太多精力去调研。战术上怎么能做到很精确呢,我们能拿到的资料也就是企业年报季报、分析师的研报,分析师的研究报告还存在个屁股决定脑袋的问题,大部份是卖方分析师的报告,都是说企业怎么怎么好的,不好的他也不会写啊。

但好在我们有非常自由的选择权,我们的资金小,任何股票都可以1分钟内完成买卖,这是我们的优势。

所以我说,做投资,战略上一定要重视选择,战术上模糊正确就行了,感觉看不懂或有疑虑,放弃就好了,又不是非得选它,选一个我们自己觉得似乎最正确的股票就行了。剩下的要靠分散投资和仓位管理,当然不能过于分散,核心持仓应在5-15支左右,单支股票持仓一般不大于40%总仓位,靠感觉和情绪来控制是不行的,这就需要我前面说的表格仓位管理法了。

模糊正确投资法的核心是排除法,步骤如下:

1、海选

这是比较苛刻的选股条件:

5年roe平均值大于15%;市盈率ttm小于20;市净率ttm小于8;上市大于5年;5年股息率平均值;2020年分红率大于20%;2021年分红率大于20%;2022年分红率大于20%;陆股通持仓比例大于0.2%。

为什么设置这样的条件呢?

1)上市年限:上市年限小于5年的股票,没有足够的历史数据,刚上市几年的数据存在美化的问题,可信度太低,而且存在上市三年大股东解禁的问题,财务数据好也没用,我们能力有限精力有限,看不明白,只能选择放弃,别可惜。

2)roe(净资产收益率):这个指标是核心,具体什么含义,你也别去研究了,研究也不一定明白,总之5年roe平均值大于15%基本都是好股票,但这里有个大坑,你还得去看这五年每年的roe,上下波动太大或突变的就别看了,比如说前几年都是5%或者还有亏损,突然来了个70%,拉高了平均值,这种妖怪就不用看了,惹不起咱还躲不起吗?一定要选择那些roe一码齐或略微向上的,或略微起伏的,幅度最多也就2-3%,逐年下降而且幅度还比较大的就要小心了。roe一般35左右就是极限了,茅台也就如此,超过了要谨慎看待,一般都有突变,假玩意,不是常态。

3)市盈率ttm:市盈率不是越低越好,这个指标用在周期股上基本没啥用,小于10的时候就要特别小心,要判断是不是周期股,我一般是不碰周期股的,就算买也控制在很低的仓位,比如2-5%,只要不是周期股,或者是弱周期股,市盈率在10-15就值得关注了,历年roe一码齐的高达30左右的可以放松到20倍市盈率也值得关注。

4)市净率ttm:丁宁老师总结巴菲特买股时机,得出结论,巴菲特买市净率超过8的股票,基本都不太成功,我们小韭菜还想啥呢,果断放弃啊。

5)股息率:一般1-4%左右属于正常,太高一般是周期股,有今年没明年,只要不是周期股,越高越好,持股守息嘛,我的股票组合股息率在3-4%,就当存银行吧,跌也不太怕,每年还有相当于银行存款的分红呢,有啥可担心的,坐等风起云涌就是了。

6)分红率:铁公鸡一毛不拔的公司,我一般都躲得远远的,要么赚的是假钱,大量应收账款存货什么的,要么公司特别缺钱,这样的买卖,要他干吗,我们要模糊的正确,首要前提是赚真钱的好公司,有挣有余肯分的公司,连续三年都有分红的公司,咱们才正眼瞧它一下,其他的靠边站,我们可以用脚投票。

7)陆股通:北向资金机构为主,他们一般比较理性,分析能力比较强,关键是每天都更新数据,不像国内基金的数据一季度才公布一次,这也是我们把垃圾公司排除在外的野蛮方法,陆股通没有持仓的,咱们最好不要相信它是个好公司,概念说得再怎么天花乱坠,咱也不信,宁可错过,不可买错。

2、排雷

有个叫芝士财富app的,用来排雷很好,不是给它做广告,是真觉得有用,我主要看几点:

1)看看累计分红率平均值,大于50%的都值得刮目相看,很低的要非常小心。

2)看看商誉、应收、存货、有息负债,不能太高,越低越好,一般看到20%以上就有点打鼓,需要再去看看它的同行股票。

3)看看北向、基金、保险、社保持仓情况,一般看到有社保持仓,心里就踏实多了,社保一般不大冒险,好股票的可能性更大。

4)再看其他数据是否优于同行,好股票不用细看,看的数据多了,你能清晰的感觉到,不用太较真细节,模模糊糊的感觉很好就行。

最后,用雪球看看全部历史市盈率、市净率、市销率、市现率、都处于30分位以下最好,有两个以上高于30分位就要小心。

3、看年报

看得懂看不懂都得看,起码要知道它是干什么的,看得多了慢慢就懂了。我一般看这几点:

1)营收与利润及权益增长是否匹配,如果营收增长,利润和权益都增长稍微多一点就比较好。其他增收不增利或利润大减要小心。

2)看看经营者讨论,看看企业状况及判断,有个印象。

3)看主要财务指标,现金是不是很充裕,应收存货是不是很少,固定资产是不是不太高,大于20%都要去跟同行比较。

4)看一下控股是谁,国资控股看是什么行业,垄断性行业就很有安全感,充分竞争行业就有点质疑它的效率。

4、同行比较:买一个股票,我一般把它同行业类似的股票都大概看看,有个感觉。看谁更好。为什么更好,可以去雪球上看看别人的分析,作为佐证,也可以看看研报,感觉感觉原因。

5、均线辅助:后复权月k线89天均线或130天均线之下或附近的股票,我才相信它可能是真低估,高高在上的低估,我更愿相信它是周期股。

6、市赚率估值:具体方法不详细说,可参考丁宁老师的雪球文章,不过丁宁老师买的股票我都没买,我不买资产负债率大于50%的股票,不太买周期股,不买银行股。

7、用表格仓位管理法确定买入股票的具体仓位。

二、表格仓位管理法

1、分红率:芝士财富app可查历史分红率,也即是股利支付率平均值。

2、虚胖指数:分红率大于等于50%取1,分红率小于等于25%取2,依此类推。如分红率40%时虚胖指数为50/40=1.25。

3、ROE:取近五年第二低的ROE。注意ROE突变的股票或亏损的股票,最好不要碰。

4、PEttm:股票软件可查。

5、PBttm:股票软件点股价展开的市净率即是PBttm。

6、按PE折扣:PEttm/ROE*100*虚胖指数。如PEttm为20,ROE为30%,虚胖指数为1.0,按PE折扣为20/0.3*100*1=20/30*1=0.67。

7、按PB折扣:PBttm/ROE/ROE/100*虚胖指数。如PBttm为2,ROE为20%,虚胖指数为1.0,按PB折扣为2/0.2/0.2/100*1=2/2/2*1=0.5。

8、折扣:按保守原则,取按PE折扣和按PB折扣中的较大值。

9、按折扣估算的高估价:当折扣=虚胖指数*2时对应的股价。【举个例子,一个股票分红率40%,虚胖指数是50/40=1.25。如果不考虑虚胖指数,这个股票的折扣是0.5,那考虑后的折扣就是0.5*1.25=0.625了(表上显示的折扣是考虑过虚胖指数的),显然没那么便宜了,对应的仓位就应该更低。那什么时候算高估呢?就是表上这个折扣值达到了虚胖指数*2,也就是1.25*2=2.5的时候对应的股价。虚胖指数是我们买股票的时候,考虑到它分红太少,认为利润有假,需要更低的价去买它才有安全边际。但卖出股票的时候,就可以放松这个要求,也就是不考虑虚胖指数的情况下,估值折扣达到2时算高估。】

10、按PEttm估算的高估价:当PEttm=45时对应的股价。

11、按PBttm估算的高估价:当PBttm=8时对应的股价。

12、回本价:取以上三个高估价的中间价。当股价达到回本价时,卖出持仓成本对应的股票份额,使得持仓成本小于等于零。当股价达到回本价的1.11倍时,卖掉剩余仓位的1/4;当股价达到回本价的1.22倍时,再卖掉剩余仓位的1/3;当股价达到回本价的1.33倍时,再卖掉剩余仓位的1/2,剩下的1/2永久持仓,直到股票基本面变坏或有更好的股票可买。

13、估值单位数:0.5/折扣。

14、折减系数:一般为1,盈利尾仓根据持仓额度,调整折扣系数,使之与持仓额度匹配。此系数为自我主观调节系数,比如你买两支相同行业股票,各为0.5的系数,相当于买了1系数的一支股票,但中和了二者的风险。

15、单位数:估值单位数*折减系数。

16、总单位数:所有股票单位数的总和。

17、持仓比例:单位数/总单位数。

18、估值权重:持仓比例*折扣。

19、组合折扣:所有股票估值权重之和。

20、仓位比例:0.5/组合折扣。

21、持仓市值:总资产*仓位比例。

22、单位值:持仓市值/总单位数。

23、市值:单位数*单位值。得出每支股票可持仓的市值。

24、股息率5年平均值:同花顺条件选股可查。

25、股息率权重:持仓比例*股息率5年平均值。

26、组合股息率:各股票股息率权重之和。可以依次算出组合的ROE、PEttm、PBttm。理论上讲,长期来说,组合的ROE代表了组合的年化收益率,大于20%,你就有了跑赢巴菲特的机会。$双汇发展(SZ000895)$ $浙江美大(SZ002677)$ $周大生(SZ002867)$ #价值投资# #股票#

20240315估值及仓位管理表

精彩讨论

流行风_小黑2023-12-18 17:48

写的很好,不过市净率有点过于宽松,我现在控制在3倍以内,5倍以上基本不会看。现在手里唯一高于3倍的是双汇发展。

学号二十三2023-05-13 18:01

先转发再评论,兄台的估值法非常科学,学习了!看了老兄选的股票,与我选的重复的七七八八🤭

安全边际ZS2023-05-07 16:07

那些都是骗钱的,他们主要靠培训赚钱,不靠投资赚钱,有用就好,共勉

坚定的致富小地图2023-05-07 16:06

花了小一万的钱学习,还不如大佬的独特的理财知识分享,,收藏了,感谢🙏

安全边际ZS2023-04-12 23:17

一起加油,让时间做见证

全部讨论

安全边际ZS01-23 13:30

安全边际ZS01-23 13:30

买的时候也要看的,但低分位高估值依然不会买

不明真相的信众01-23 13:28

建议考虑加上估值历史分位,因为有些行业估值永远高或永远低

不明真相的信众01-23 13:25

量化分散的确是有用且轻松的投资方法!

安全边际ZS01-12 12:08

看过,按照我的标准没有发现更好的股票。后面研究研究,有机会再说