第三方医学实验室业务，简称ICL，属于第三方检测行业在医疗领域的分支。
第三方医学检验核心竞争力：公信力、成本优势。
公信力：公信力是第三方检测行业的护城河所在，专业度与口碑是行业龙头的最大壁 垒。全球最大的第三方检测公司为瑞士的 SGS，已经有100多年的历史，可以为客户背书 从而解决贸易摩擦。例如 2007 年上海冠生园生产的大白兔奶糖出口到菲律宾被曝含有甲 醛，申请 SGS 样品进行检测后，化解了纠纷。
第三方医学检测也不例外，美国的分级诊疗体系高度依赖私人诊所，但私人诊所本身 不具备临床检测能力，通过 Quest 等 ICL 巨头出具的检测报告更具有公信力，也方便患者 向上一级的医疗机构转诊，可以化解潜在的医疗纠纷并且提高效率。国内第三方医学检验 同样不会例外，虽然目前小型第三方医学检验公司数量众多，但考虑到一旦误诊会爆发潜 在的医疗纠纷，未来行业会向技术扎实、公信力更强的龙头公司集中
成本优势：ICL 因为采购量大所以具有更强的议价能力，相当于一个大型 GPO 公司， 具有显著的规模效应。
行业现状与未来的预判：目前竞争加剧，未来小产能退出
因为市场增速高，投资回报高，且牌照稀缺性有限，所以 2010 年之后诸多小型 ICL 公司如雨后春笋般相继成立，造成了行业短期竞争加剧的现状。
2010年之前ICL行业基本上仍然以金域、迪安、艾迪康、达安 四家为主，2010年之后小型ICL数量明显增多。因为小产能的涌入，导致行业短期竞争加剧，所以行业龙头公司毛利率最近三年呈下 降趋势。
对未来的判断：小产能终将退出
因为行业竞争加剧，即使行业龙头金域医学新建检验所的回报周期也在拉长，小型ICL公司的处境更为艰难。
因为规模效应与公信力，小型 ICL 在成本端无法与行业龙头竞争，只能凭借新兴的检 验技术打开突破口，但以金域医学为代表的龙头公司同样重视研发，项目数量也高于小企 业。所以小型 ICL 逆袭行业龙头的机会很小。开业 5 年之后仍然无法实现盈利的 小型ICL会逐步开始退出市场，2020年后行业的竞争格局会逐渐好转。
金域医学在我国ICL行业的领导地位
金域医学是我国 ICL行业的开创者与领导者，创始人梁耀銘带领核心团队上世纪90年 代就开始探索医学检验外包服务在中国的落地，并于2003年建立了金域医学。自成立以来， 金域医学保持了在国内的领先地位，目前大约占据 30%的市场份额，收入体量约为行业第 二名迪安诊断的两倍，约为行业第三名达安基因六倍。在行业刚刚起步的阶段就占据龙头 的地位，金域医学未来的雪坡还很长。
“顶天”、“立地”的发展战略
“顶天”指与三甲医院合作开展高端项目；“立地”指深入基层，合作建设区域检验 中心。。
“顶天”的具体含义：因为现代检验医学的发展，分工越来越细，各种新技术、新设 备的不断问世，需要配备高精尖的技术人才、昂贵的检验设备和试剂，单独一家医院难以 单独完成的。第三方医学实验室恰恰可以承担起这类高精尖检验项目的需求。
“立地”的具体含义：基层医疗机构检验设备、人才缺乏，检验项目也没有规模优 势，检验科往往面临亏损，而第三方医学实验室恰好可以承接这部分需求。除了传统的第 三方医学实验室，与当地政府合作共建区域检验中心的模式也在全国快速落地，截止2018 年中报金域医学先后与近400家医疗机构合作共建区域检验和病理诊断中心。该模式由当 地政府卫生部门主导，以区域内一家龙头医院检验科为基础建立区域检验中心，县中心医院提供场地与主要人员，金域医学负责购买设备（会在资产负债表中体现）与人员补充。 因为会带来更多检测样本量、更多的收入，所以基层中心医院对区域检验中心持欢迎态度
公司未来的成长模板不仅是中国ICL行业的领军企业，更有望成为精准医学领域的平台型企业。
精准医疗是美国 Biotech 领域的热门投资方向，目前标杆企业主要有三个：“Grail” （主要股东为Illumina、谷歌、贝佐斯、比尔盖茨等）、“Foundation Medicine”（ 2018 年 6 月被 Roche 收购）、“Guardant”（大股东是软银）。从股东背景也能看出，Grail 与 Guardant更偏大数据、人工智能的发展思维，Foundation Medicine更偏传统药企的发 展思维。
与 IT 产业不完全相同的是，Illumina 作为上游硬件厂商目前处于一家独大的 状态，通过提价蚕食了下游服务公司的利润。（Intel 与 AMD 的竞争，抑制了 Intel 的价格垄断）Illumina 垄断上游的局面不会长久，无论是华大智造还是正 在发展的 Nanopore 三代测序都有望打破上游厂商的垄断。
未来能形成垄断的是下游拥有大数据的服务公司，更多的患者数据带 来更准确的诊断结果，更准确的诊断结果吸引更多的患者，产生了商业模式的正循 环，符合贝佐斯的“亚马逊飞轮”增长模型。所以海内外精准医疗公司目前都非常重 视患者诊疗数据的积累。
因为患者基因信息的敏感性，海外基因测序服务商无法进入中国积累数据。上游的仪 器厂商Illumina虽然可以进入中国，但是只能销售仪器。 海外公司手握技术优势却无法进入中国市场，这给了中国精准医学公司创造了更为有 利的成长环境，华大基因、金域医学等本土公司获益。
我国患者的诊疗数据集中在医院手中，除医院外可以积累患者诊疗数据的有四种公司， 独立医学实验室、基因测序公司、连锁体检集团、医疗信息化公司。从诊疗数据质量上来 看，我们认为医学实验室、基因测序公司积累的数据质量更优。
作为国内 ICL 行业的龙头公司，金域医学 2018 年检验样本量达 6000 万例，积 累了大量的临床数据。金域医学将部分积累的临床数据公开发表如下：2016 年，金域医 学先后发布了宫颈病变检测中心十余年积累的 1611.5 万例标本数据，6 万多例肾脏病理 大样本数据，140万例维生素D检测数据和覆盖广东全省13万人口的遗传代谢病大数据； 2017 年，金域医学又发布了 38 万例农村妇女宫颈癌筛查数据以及 110 万例遗传代谢病 质谱检测大数据等等。