除了方丈所说的理由，还有一个最核心的理由就是在股价低估的情况下（必须是低估状态下），去回购注销总股本，给所有股东带来的好处比在低估时分红多得多。越低估去回购注销，股东获得好处越多；相反越高估去回购注销，对股东伤害越大。比如说，某公司股价降到10元，市值降到50亿，总股数5亿股，而公司真实内在价值100亿，每股内在价值20元；公司的净资产50亿，其中现金资产30亿。两种方案：一是分红；二是回购注销，分红和用来回购金额都是20亿。
方案一：每股可以获得 4元红利，美股市场有利得税，A股低于1年交所得税，超过1年不交税，即每股分红获得一般低于4元，分红后，公司内在价值变成80亿，即每股内在价值从每股20元降到16元/股（80除以5）。
方案二：股东没有获得分红，即每股获得0元红利；但是公司在市场上的总股数从5亿降到3亿，此时公司的内在价值由于消耗20亿后变成80亿，而继续持有的老股东手上的股票每股价值就变成80亿/3亿股=26.67元，即每股内在价值比分红方案高出10.67元，如果与方案一比较，即方案二的继续持有的股东每股获得好处至少高出6.67元。这是从数字方面获得的价值，如果再考虑市场估值情绪，针对每股价值增长率越高，市场一般会给出更高的估值，这样随着市场从熊市进入牛市，其股价会获得更高的估值。这就是为什么美股市场公司净利润增速比我们A股市场公司利润低，但是每股收益的增速并不比我们A股低，甚至更高，就是因为大量回购，其总股数降低，每股收益增加，出现股价增加，指数增加，投资者信心增加；如果在A股，业绩利润不增长，分红后，股价不涨反而下降，指数就可能下降；而美股市场，即使业绩不涨，但是大量回购注销后，每股收益是增长的，即股价上涨，指数就上涨。这就是美股过去10多年指数长牛的真实原因。比如苹果过去10年，业绩增长好像不到2倍，但是股价增长7-8倍，就是因为回购注销总股数的40%多，即EPS增长3-4倍，PE增长1倍多，苹果股价上涨给指数上涨带来贡献应该是业绩上涨带来贡献的3-4倍。参考：网页链接