$牧原股份(SZ002714)$ 牧原产能预估。1、2022年中报显示，猪场新增转固预计在70-80亿之间，意味着2022年中牧原产能较去年年末增加500-600万头，达到7700万头左右，预估年底转固产能预计超过8000万。因此，明年出栏0-30%之间（5700-7000多万头）的增长幅度主要不取决于固定资产，而是未来半年的猪价、现金流、负债率以及上述因素决定的母猪增速。 虽然前不久我指出牧原的负债结构不合理，但也只是中长期稳定发展中需要改善的问题，而无论从流动负债的构成、大股东财务资源等各方面看，牧原的流动性压力并不会构成真实的流动性危机爆发。随着最近一两年的盈利上升，公司负债率水平将大幅降低至合适的水平，流动性压力也将大为缓解，牧原保持适度扩张（未来几年年均2000万头左右或20-30%）的能力始终存在。