| 发布于: | Android | 转发：12 | 回复：61 | 喜欢：16 |
$牧原股份(SZ002714)$ 个人觉得短贷长投对于牧原是个伪命题哈，不是牧原不想借长期债务，而是过去两年的市场不会给农牧企业借长期限的钱，先天的行业偏见和这几年信贷和债券市场的对民企的极度歧视，非常明显，即使在2020年行业景气度最高的时候，牧原发2年期的中票都很吃力的，不是牧原意愿问题，是债权投资人（银行，...
银行业对养猪存在偏见，本身是短贷为主，牧原所处内乡位置授信资源有限，现在银行业也是严格限制异地授信，分公司在异地开展融资是比较弱势的，尤其在2021-2022上半年的环境下，如果做固定资产贷款可以长期限的话，成本不低，牧原也不会轻易接受，主要做的还是上游供应商这一块的应收账款和保理等融资业务。今年陆陆续续接触了牧原在广东省内的供应商，有一段时间是比较惨的，MY肯提供商票做增信，银行也都不肯贷，最后只有ZS出面了才接，这几个月猪价起来后好转了一些。授信的角度来看，只授信现实，不会授信预期。
一位朋友的看法，供石总参考。
1、流动负债有接近300亿是供应商的钱，这是公司最大的信用，好公司才有供应商占款，不用白不用，而且很难发生信用挤兑。
2、150亿其它应付款是建筑等款，不是大股东关联公司的，就是长期合作建筑公司的，还有大股东借款，这也不影响信用。
3、真正的短期借款不到300亿，对于每月超过100亿收入，甚至可能到150亿的企业，300亿信用借款没啥问题。
石头总，其实这个问题牧原并非没有意识到，他们也想借长期的项目贷，而是国内银行对于我们农业行业的支持力度实在是太弱了，基本不会给批太多的项目贷，都是以流贷为主。当然农业企业造假高发且经营极不稳定是造成金融机构不愿意支持的重要因素。说回牧原，牧原基本上在他可能的最大限度内平衡了负债率和发展速度的问题，一方面通过不断的向大股东和员工持股计划定增（即使是这样仍然被喷子喷），也发行了优先股、可转债。好在以后不用纠结这个问题了，下半年利润基本180亿左右，现金流240亿左右，明年利润估计200亿起步，叠加定增发行和可转债转股，估计以后负债率会持续下降到30%左右，不会再出现负债率超过50%的情况了，以后既不需要向市场要钱也不需要过度负债来发展了。
1、短期借款利率低，长期借款利率高。
2、长期借款大多数都需要抵押物，而牧原这样的养猪企业缺的就是抵押物。猪圈很难评估高价值。买卖变现能力差。
3、牧原的大部分短期借款都是信用借款，这样就避免了大量的抵押物。
租的农地上建猪圈，按现行政策，有合规的抵押物吗？你让银行如何放款？
还有就是牧原从19年开始才大规模使用长期借款。这应该也是牧原盖综合楼养殖的原因，综合楼评估价值高，可以抵押借款的额度也高，期限也长。普通的养殖场银行根本不会给你长期抵押借款。流动性风险太大了。
石头总一针见血 作为金融从业人员，深知各家银行对民企的偏见，对养殖企业的偏见，银行对中长期贷款要求的条件很高，造成牧原使用中长期贷款受限～
猪场很难拿到长期贷款，银行不接受这类资产，目前看就新希望牛，真是家大财大