大家都说石头总强,看了石头总一年,清醒理智,年底总结又质朴谦虚内敛,高手在人间,有容乃大那
展望2021年,以个人的能力,盈利的难度和不确定性都非常大。
与前两年相比,在我个人关注的约40家各行业优势企业中(互联网近10家、消费8家、健康产业5家、新能源5家、制造业近10家、金融3家),在不产生泡沫也能满足3-5年翻倍的高确定个股已经极为稀少,同时由于认知能力的限制,突破这批企业寻找投资机会的难度亦很大。
当然,破圈寻找新标的还是必须继续的,兴趣是最好的老师。
虽然主要持有的牧原3-5年翻倍的确定性很高,以内在价值6折交易的股价在目前的A股市场属于珍稀物种,今年即使平均猪价下跌10元,经营现金流大致也不会下降,有足够的安全边际,且主动型公募持股很少,难以形成集中式抛售。但毕竟2021年处于行业周期下行期,绝大部分投资者基于对周期的经验性认知而对其数年50%的年化增长选择无视,因此2021年能否回升至其内在价值,尚不得而知。配置的顺丰、紫金、平安虽然长期低估程度比不上牧原,但2021年尚值得期待,暂且当作分散风险吧。
另一个主要持有的腾讯虽然长期发展前景明确,原有业务稳定,视频号在进步,最重要的是小程序的巨大价值空间正在初步显现,估值水平亦很有吸引力,但毕竟反垄断因素可能会压制市场情绪,导致2021年能否回升至其合理价值,也未可知。美团、哔哩、微盟、SE、拼多多、药明生物等虽然长期基本面很值得期待,但毕竟目前盈利水平尚有限,而且去年的大幅上涨一定程度上受益于新冠后的货币宽松,2021年流动性能否维持,也难以判断,因此,这批股票今年能提供的收益率也存在不确定性。
但作为长期投资,亦不可能持有现金,个人能力及精力也不适合做股权之外的其他投资,在企业基本面没有出现重大负面因素、且尚未发现新的确定性投资机会之前,只能继续持有。
因此2021年个人只能以追求企业内在价值增长、而做好忍受年度账面浮亏的心理准备。同时加强学习,尽力寻找新的优质企业。
放低预期,也是为了给自己上个紧箍咒,防止被泡沫诱惑。
最后,继续坚持不参与泡沫、远离唯赛道论、严格控制风投配置比例的终生原则。
是。
截一段他的讲话:
......作为投资人,在实际生活中是不从事企业经营的,所以投资者本身能做的事情很少。类似老巴的说法,我们是站在旁边给人鼓掌喝彩的人。但作为参与证券市场的专业机构人员,过去的30年里越来越倾向于高智力化。那么多年轻有冲劲的聪明人,总想战胜别人,总想成为社会中了不起的人,就总会找些事情做。而由于其实能干的事情很少,所以过多的精力和知识就用来编织故事,听信故事和传播故事。人总是喜新厌旧的,当一个新故事变成老故事的时候,那么放弃原有的股票而买入新的听起来激动人心的故事的股票就成为必然。当然,买入和放弃都是要有理由的,而理由对这些年轻、活力充沛并且聪明的头脑来说是这世界上最容易找到的东西。另外,由于人性总是趋利避害,当越来越多的聪明人由于听厌了老故事卖出某个股票的时候,股票倾向于下跌,下跌又会导致更多的主动型投资者避险性卖出。那么公司估值在利润不发生大的改变的情况也就会下跌,甚至出现过去两年在A股市场中我们持有的公司发生的事情,就是利润大涨的同时股价下跌,那么估值就会跌到一个很难理解的地步。反过来的过程也一样。所以泡沫不断的产生和破灭,股神不断的产生和消失。君不见,每年都有新的股神诞生吗?所以,这种闹剧的产生我个人认为很大程度上是专业投资者闲的发慌,没事找事的结果。最终结果就是长期看,专业投资机构的业绩还不如指数基金。
对我本人来说,价格和价值是投资唯一的准则。我能做的事情不多,观察并记录企业的经营行为,找出其中具备长期竞争优势的公司,并在合适的价格买入,或者以低价买入能否长期存在并能提供合理回报的公司股票,仅此而已。
......
2012年7月9日
老钻老赚
坚守安全边际+长期确定性
哈哈,保守的投资者即使风投也是很早被吓出来,钻大下次清空啥告知一下
受教
佩服,致敬
一贯的清晰,全面,优秀,学习了
报着周期股当成长股
学习了
强者
转