发布于: | 雪球 | 回复:16 | 喜欢:7 |
兄弟说得太好了。有一个小细节我补充一下:这次的猪周期,具有长尾效应,决不是脉冲式的起落。基于此,我们可以把所有问题用简单公式来表述:利润=(市场价格-成本价格)*出栏量。所以在三变量体系下:1. 长尾周期保证市场价格是缓慢下降;2. 成本价格让行业结构化分层;3. 出栏量改变行业龙头企业排序位次。如果我们都承认变量1成立: 本次周期是一个长尾周期而不是一个快速脉冲变化周期,这就解决了头部公司资产负债表负债端恶化的问题;那就剩下两个变量。问题就简单得多。只要头部企业利润最终顽强逐年增加,则周期股的8PE估值体系自然瓦解冰消。
这次猪周期,非瘟的持续存在,以及整个育种体系被破坏,打破了以往周期价格传导的机制。产能的恢复是缓慢,且时有反复的,所以价格也是缓慢震荡下跌。另外,因为 市场中各供应主体的成本是不同的,分层的。有十三四的,有十六七的,有二十的,有二十五的,那么 将来价格下跌的过程中,会逐步击穿不同市场主体的成本价。击穿一个价位,就会淘汰那一层价位成本厂家的产能。产能出清之后,供应下跌,价格又会短暂回稳。因为本轮猪周期价格下跌的“缓慢”,本身没有牧原扩张能力优秀的企业,也具备了以“量增”补“价跌”的可能性。傲农股价的强势表明,只要养得活猪,控制住死淘,控制住成本,市场一样会认可。 $正邦科技(SZ002157)$ $天邦股份(SZ002124)$