$海螺水泥(SH600585)$ $万华化学(SH600309)$
简单记录海螺水泥年报个人感兴趣的数据，非分析，仅供参考。
2018 年按国家调整后统计可比口径，全国规模以上水泥产量约为 21.77 亿吨，同比增长 3%。
截至报告期末，公司熟料产能2.52亿吨，水泥产能3.53亿吨，骨料产能3,870万吨，商品混凝土60万立方米。本集团水泥和熟料合计净销量为 3.68 亿吨，同比增长 24.77%；受益于产品综合销价上涨和销量增加，实现主营业务收入 1,238.41 亿元，同比增长 68.28%；主营业务成本 770.04 亿元，同比增长 62.46%；产品综合毛利率为37.82%，较上年同期上升2.23 个百分点。——多年不遇的水泥大牛市，公司销量同比大幅增长24.77%，国内水泥行业同比增长只有3%。
本集团水泥熟料自产品销量为 2.98 亿吨，同比增长 2.69%；自产品销售收入 986.31 亿
元，同比增长 36.62%；自产品销售成本 518.37 亿元，同比增长12.68%；自产品综合毛
利率为 47.44%，较上年同期上升 11.17 个百分点。
每吨熟料成本为：原材料36.52元，燃料及动力98.97元，折旧费用12.07元，人工成本及其他25.58元，合计173.14元，同比增加9.66%。——懒得比较同行其他友商，不出意外海螺绝对优势碾压其他水泥厂家。
分红 2016年-2018年分别为0.5、1.2、1.69元；分别占净利润比例31.06%、40.11%、30.04%分红创历史新高，但分红比例略微保守，本来你可以更优秀的。你这个分红金额，万华化学回头公布方案会超过你的。
总资产1495.47亿，总负债331.29亿，资产负债率22.15%，大牛企业啊。钢铁里面的方大特钢（三季报29%）和三钢闽光 （三季报35%）负债率勉强可以和他一比。——资产负债率越低，越拉底净资产收益率。 22%负债率和66%负债率 面对同样盈利，净资产收益率可以差200%左右。单纯看净资产收益率要看看资产负债率，每股净资产。
研发费用 7096万，财务费用2017年支出2.15亿，2018年为收益4.74亿，一来一回多了小7亿。理财、存款收益远多于贷款、债卷利息支出。现金流充沛到爆表。得天独厚的国内石灰石矿产资源，长江水运沿海海运，运输销售半径，碾压同行的规模优势，环保优势，别的水泥厂家关闭停产环保改革的时候，他加价盆满钵满。——看到财务费用为负4.74亿，就会心一笑，懒的看具体的现金流表什么的。盈利配合资产负债率，配合连续多年高分红，配合理财收益，说明财务真金白银，实实在在的现金流爆表。
存货：2016年底45.48亿，2017年底47.05亿，2018年底60.22亿，
销售费用37.33亿，同比增加4.52%；管理份额用37.52亿，同比增加9.8%，这可是盈利增加了88.05%。——成本控制的很好。
2018年资本性支出56.38亿，主要是海外水泥熟料生产线建设以及国内生产线节能环保技改，骨料项目建设和并购支出。
2019年计划直奔开支100亿元，预计全年新增水泥产能400万吨，新增骨料1700万吨。
本集团在职员工 43,884 人，其中生产人员27,613 人，销售人员 1,876 人，技术人员 9,611 人，财务人员 978 人，行政管理人员 3,806 人；大专及以上学历 13,471 人，中专（含高职）9,348 人，高中及以下21,065 人。——真的不需要多高文化水平的人员。
本公司境外资产为 94.89 亿元，占总资产的比例为 6.35%。——资产和市场主要在国内。国际市场一直在经营开拓中，相对于巨无霸一样的国内市场，显得小一些。
未分配利润叠加折旧变现，对应2019年预计100亿资本支出，还有很多充沛的资金留存，难道准备举牌一些公司？——未来未知。
2010年至2018年盈利分别为：61.7 、116、63.1、93.8、110、75.2、85.3、159、298亿。有周期性，更多的是成长大牛。钢铁、煤炭全行业亏损，很多行业亏损的2015年，海螺水泥依然盈利75.2亿。所以，有什么可怕的？
有空在仔细看吧。 企业没问题，未来盈利分红会一直好下去。
优等生的烦恼，盈利历史新高后未来短期可能略有下滑，估值如何估？这个烧脑壳，不明白。化工、水泥，钢铁这里面有几个不走寻常路的优等生都面临这个历史难题。