2. 最近AR走的行情是很独立的,你可以看一下CNX, EQT, COG, SWN,走势都不好,AR的催化剂是债务展期减少了破产风险,而且展期的利率比RRC的还要低1%左右(不过这里注意,RRC的债务是有call feature的,2022年就可以call了refinance,所以不是说就锁在9.25%的利率上了)。其次RRC是3月以后反弹天然气股票中的领袖,表现好于AR(尽管AR最低跌到7毛钱,基本就是确定破产,而债券是30 cents/dollar),所以现在也可以说是相对表现的均值回归。除此之外NGL价格跟着油价反弹强劲,不要忘了NGL价格+1等于AR现金流+46mil。最后东北天然气库存高企,压缩in-basin pricing,所以前几天EQT又shut down了(yeah...I know....in a winter...),而这时候AR的firm transport的优势就体现出来了,他们的定价是高于Henry Hub的。后面两个原因我觉得不是主要的,因为首先RRC的产品成分和AR是一样的,其次RRC 80%的production也是FT运到basin外面的。所以主要还是破产风险的消散。你不可能说这个公司基本不会破产,还只给一个AM的市值吧?......我11月3号回复一个球友的帖子上提到了对$Antero Resources(AR)$ 我做的是bull call spread(见下图)。那时候AR的vol curve非常平,ATM价格还算可以接受,但裸多call肯定划不来,因为implied vol太高。然后大概算了一下tradeoff,多付一块钱能换多少strike differential,多少delta,多少gamma,然后按照相应的私有概率认知(private probability realization)做了如下组合,平均下来是5:1的赔率。这个赔率可能不是太高,但是胜率很高,所以期望值是很漂亮的,而且我构建这个组合的时候AR均价在3.45美元/股,如果我同样一块钱投入进去,那么AR要涨到17.3美金/股我才能赚到同样的钱,而这里,我只需要2022年1月份AR的价格大于7美元/股就可以了。AR只要不破产,那7美元/股应该不是问题。这个注是基于AR债券价格回暖,破产风险锐减,以及Paul和Glen明确改变了企业经营方针(停止增长,跑维护性资本开支,降杠杆)如果AR不破产,那么作为NGL全国第二大producer,就算现在的市值,还是便宜得很。Paul也说了,要是2018年的strip,现在的成本结构能产生10亿美金的自由现金流...然后你再看看市值.........查看图片
@黑色面包[¥36.00] 黑大周末好,想请教两个现象:第一,tsa公布的航空人数一直在去年同期的1/3,疫苗起效最少还有半年吧?wti却要到50了,不理解。第二,最近天气有那么一点比去年更冷的势头了,天然气价也开始稳定回升,ar那么猛了为什么rrc跌到地板