……那还是辞职吧
数据来源:中国基金报、Wind;统计区间:2016.1.1-2023.7.31
根据中国基金报统计,截止2023年7月31日,2023年内成立的主动偏股基金中,32.11%将中证800指数用作业绩比较基准,而在2022年内成立的主动偏股基金中,该比例仅为24.42%。
数据来源:Wind;统计区间:2017.1.1-2022.12.31
采用中证800而非沪深300作为业绩比较基准的风潮在FOF基金中体现得更为明显。根据Wind数据显示,2018年以前没有FOF基金在发行时将中证800指数用作业绩比较基准,但5年后的2022年,年内新发FOF基金中采用中证800作为业绩比较基准的数量几乎与采用沪深300的一样多;而从新发FOF基金的募集规模上看,采用中证800作为业绩基准的比例甚至略超沪深300。
从沪深300到中证800,A股市场基准指数的变迁说到底还是源自上市公司的数量增加。那么这种“线性”扩张背后,指数的市场代表性到底发生了何种变化呢?
中证800指数的编制规则非常简单,就是将沪深300与中证500指数的成分股相加,其属于沪深300指数衍生出来的中证规模指数系列,算是A股市场最重要的宽基指数系列之一。
根据Wind数据显示,截至2023年6月30日,中证800指数的A股市值覆盖率为67%,同期沪深300指数仅有53%。一个接近7成,一个刚刚超过5成,谁更能代表A股市场的答案已经显而易见。
数据来源:东证期货、Wind;统计区间:2009.1.1-2022.12.31
造成沪深300指数市值覆盖率下降的原因已在上一章节进行过解读,这里用东证期货的可视化图表进行直观展示:2020-2022三年间,A股每年IPO超400家上市公司,累计退市仅82家,区间合计净上市约1300家,这种IPO速度是非常惊人的……
并且2021年的A股还发生了非常剧烈的牛熊切换,不仅是年初代表传统大白马的“核心资产”崩盘,新能源板块的狂飙突进甚至把宁德时代送入了沪深300成分股名单,这直接导致沪深300和中证500指数的成分股风格发生剧烈变化——2021年底前,沪深300更多呈现大盘价值风格,中证500更多呈现中盘成长风格;但从2022年开始,沪深300的成长属性更强,反而中证500看起来更加“价值”。
这种指数层面的“风格漂移”显然困扰了许多投资者,于是大家发现与其纠结沪深300和中证500的成长、价值属性,不如直接“我全都要”,干脆投中证800好了!毕竟不管300、500如何风格轮动,800总是将两者同时包含在内的。
数据来源:Wind;统计截止时间:2024.3.26
穿透底层行业权重分布后,可以更加直观地理解中证800指数的均衡属性:没有任何申万一级行业的权重超过10%;前五大行业权重合计44.8%;前六大行业权重均位于8%-10%区间,分布相对均衡。
数据来源:Wind;统计区间:2018.1.1-2024.3.27
选取2018年1月1日至今的数据进行分析,可以发现当前中证800指数的PE(TTM)分位数位于区间21.45%处,整体显著低估。
数据来源:中国基金报、Wind;统计截止时间:2022.12.31
根据中国基金报统计,截至2022年12月31日,中证800指数成分股的营收占全A股的75%,归母净利润占比91%,分红金额占比77%。中证800指数作为当前市场基准指数的代表性进一步增强。
2024年初,随着A股市场出现剧烈调整,中央汇金开始持续申购宽基ETF以平抑市场波动。
数据来源:Wind;统计区间:2023.3.27-2024.3.26
根据Wind数据显示,当前挂钩中证800指数的基金产品中,800ETF(515800)规模最大,其也是唯一超过50亿元规模的产品(截至2024年3月26日,实际规模69.1亿元)。
数据来源:汇添富基金官网;统计截止时间:2023.6.30
从800ETF的2023年基金中报数据看,中央汇金为该基金第一大持有人,且持有比例高达72.75%。考虑到该基金份额在2023年8月开始出现快速上涨,亦有不少投资者认为中央汇金自2023年8月A股出现回调时就开始逐步加仓中证800。具体数据有待2023年基金年报数据验证。
翻阅中证800指数编制资料时,我发现在编制中证500指数的2007年,该指数还被命名为中证小盘500指数,但在A股上市公司已经突破5000家的当下,真正的小盘宽基指数已经变成了中证2000,包含沪深300和中证500指数成分股的中证800指数已经成为典型的中大盘宽基指数。
此一时彼一时,从公募基金的业绩基准调整,到中央汇金的不断加仓,中证800作为当前A股基准指数之一的重要性正不断增加,而这种基于市值覆盖率、市场代表性的基准指数筛选标准,本身也体现出国内资本市场的不断成熟。
从“老八股”到5400家上市公司,A股的发展当然依托于历史的螺旋上升进程,但也与一代代金融人的奋斗密不可分。随着机制的持续完善,中证800作为市场基准指数之一的重要性一定会被更多投资者逐步认可。
$800ETF(SH515800)$ $汇添富中证800ETF联接A(F012596)$ $上证指数(SH000001)$
300+500=800,一键复制国家队核心持仓,这个思路不错$800ETF(SH515800)$ $沪深300(SH000300)$ $双汇发展(SZ000895)$