做金融产品之前，还是要对自己、对产品做个定位，你的诉求是什么，目标客户是哪些。如果什么都不做，纯粹就是觉得自己最近两年手气顺，所以就发个产品玩玩，那大概率玩坏掉。比如19年开始就是公募基金大牛市，你只要盯着基金这个赛道，大概率都好做，但这是时代的beta，和你的努力又有多大关系呢？

我觉得含权公募基金里，有两类产品大概是想的比较清晰的，一类是指数基金，一类是固收+。

指数基金也很简单，一部分就是盯着行业、赛道、主题、概念、风格，反正我知道自己就是个工具命，我不求什么长期保有规模，只求风吹到某个赛道的时候，我有东西可以挂出来。

还有一部分就是追求保有量，这类就需要去找一些长期因子做配置。以前长期配置只看年化收益，至于最近两年加进去的波动率指标，以前主流舆论是不管，毕竟“你都做不好高抛低吸，你还做什么投资”是当时社达思想在投资圈的一种体现。但随着AI时代的到来，低波动、稳健收益、强调持有人体验的产品思想逐渐抬头，移动互联网时代的社达运营理论最终被时代抛弃，毕竟生产力的发展目标，总归是要让尽可能多的人过上好日子，而不是让一群“社达”玩角斗士游戏。

至于固收+，结果类似上面指数基金的第二种，但在产品设计上并不依靠某些长期因子，而更多在于大类资产配置，所谓低相关性资产的均衡配置，虽然目前主要就是股债平衡。

经过这两年的市场大跌，公募基金这个行业不管愿不愿意，总归或主动或被动开始转型，这期间就出现一批产品管理人（基本都是主动权益）利用辱骂、恐吓、讽刺等手段PUA持有人的情况，并美其名曰“主动筛选客户”。怎么说呢，在移动互联网的社达运营时代，这么做也许没错，但现在是供过于求的AI产品时代，你还这样，难道不怕成为正在征询意见的网暴法规的首批刀下亡魂？

我觉得主动权益金融产品的管理者们需要好好想想，自己到底是想成为某种极致市场风格环境下的阶段性配置工具，还是希望能跟上新时代的持有人体验要求，追求管理规模稳健增长。$上证指数(SH000001)$