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综合中证指数官网和天天基金网数据可以看出,2022年4月22日至2022年10月28日间,中证半导体产业指数涨幅为8.12%,而嘉实中证半导体指数增强发起式A的涨幅为20.37%。即,刘斌总在产品成立后的半年内,就相对指数跑出了12.25%的超额收益。
仔细翻阅中证半导体产业指数前十大权重股列表(截至2022年10月28日数据)和嘉实中证半导体指数增强发起式前十大重仓股列表(截至2022年9月30日数据)后,我发现刘斌总并非对指数进行简单“复刻”,这大概也是其可以在半年内跑出明显超额的原因。
中证半导体产业指数每半年进行一次指数检视,上一次检视是2022年6月,下一次检视是2022年12月,所以虽然截图时间为2022年10月28日,但其前十大权重股名单和2022年9月30日相比并无太大变化(主要是股价涨跌导致的权重数值变化)。
将中证半导体产业指数前十大权重股和嘉实中证半导体指数增强发起式前十大重仓股对比后发现,仅有三只个股重合。但不得不说,刘斌总前两名重仓的安集科技和江丰电子最近半年的走势比指数第一第二大权重北方华创和长川科技强得多,这也是指数增强型产品的魅力体现。
至于刘斌总为何选择中证半导体产业指数为基准构建指增产品,又为何不按照指数成分股权重打造组合,答案很简单——叠加基本面因子后,刘斌总更看重半导体产业链中上游的材料、设备和零部件细分领域投资机会,而对下游的芯片设计、制造、封测等传统半导体投资标的业绩情况相对担忧。
看多上游暂时回避下游,刘斌总的决策依据是什么呢?
①由于半导体整个产业链的下游,比如智能汽车、智能手机销量的萎靡,所以2022年芯片整体库存较高,预计去库存至少要进行到2022年底,相关公司业绩可能在2023年下半年才能恢复增长;
②半导体行业本身具有极强的逆周期性,虽然芯片卖不出去,但大家都形成了逆周期增产能的信仰,所以反而会刺激半导体材料、零部件和设备的销售,预计这一趋势会维持3-5年;
③由于太平洋对岸一些法案的通过,我们在半导体产业链下游的芯片环节遭遇比较大阻力,产业建设可能需要较长时间的发展,但上游环节已经可以100%摆脱对太平洋对岸的依赖(需要部分寻求欧洲、日本供应商的替代)。
最后,刘斌总对所有看好半导体行业的投资者给出了自己的建议:虽然投资者已经对半导体行业的逆周期属性形成共识,但绝对拐点并不好抓,所以对普通个人投资者而言,投资半导体主题公募基金的最好方式,还是定投。
$嘉实中证半导体指数增强发起式A(F014854)$ $嘉实中证半导体指数增强发起式C(F014855)$ $上证指数(SH000001)$
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