免税：有税免税价差有望扩大 我们认为消费税相关改革措施或将最终推动有税免税价差拉大、有效拉动免税消费，建议关注中国中免及王府井：1）后移（讨论较多）：过往大部分消费税是从生产环节征收而非零售环节，而消费税改革的重头戏之一即是消费税的后移，由出厂价/批发价->零售价的税基变化将提升税基，税费及有税渠道终端售价有望提升。且高档手表、贵重首饰和珠宝玉石等监管条件成熟的品目可能会率先试点；2）品类增加（可能）：4月西财财政税务学院院长刘蓉发表文章，应顺应居民消费升级的现状，把更多高档消费品、服务和消费行为纳入消费税的征收范围。例如箱包服饰等品类暂未在征收范围内；3）但消费税后移的同时，税率的具体调整具有不确定性。$中国中免(SH601888)$ $海汽集团(SH603069)$ $格力地产(SH600185)$