核心MVP 的讨论

其实不需要公司盈利剧烈地变化，因为很多公司很多渐进性的变化，是容易被忽略的，而这些长期因子的复利力量非常巨大，随着认知变化，你对它的估值认知是在变化的，哪怕这个变化的可能是渐进的，但你用长期所有权的持有心态和设置一年卖点的心态，对估值的理解可能会带来很大的差别。
就像我们读巴菲特芒格，完全同样的东西，看起来，每个时点读来都没什么大的不同，但是拉长了时间看，你在20岁读和40岁读，都会有很大的不同，每个阶段都能读到不一样的东西。更何况，公司本身就是变化的，你的认知也是变化的，无论公司还是我们的认知，一些看似变化不大的因子，在长期的复利计算中，一点点些微的变化，都可能带来估值理解的巨大变化。
我想表达的，不是说永远不卖出，或者说高估也不卖出。而是你在任何时候的决策，反映的都是你的当下认知，而不是未来一年的价格锚。
事实上，在实践中，几乎所有投资人对估值的容忍度都是在变化的，很多人因为这些变化一直追高或者高位不卖，结果上来看，是不对的；但是巴菲特对喜诗糖果或者一些投资人对于过去二十年茅台的估值不断上移，从结果来看，又是对的。对与不对，不在于一年的价格上限判断本身，而在于随着时间的演进，对于公司自身的长期发展判断是不是准确。要不要继续持有，跟你的方法论、持股周期和当时的认知有关系，无所谓对错。我是认为，如果你是长期持有公司的方式在持有，设置超高的（或者说模糊的准确）的所谓一年卖点，没有意义。
就说到这里吧，说多了，容易自我强化，看不到自己的认知盲区，可能是我自己的理解偏执。但是到目前为止，多数来争论的朋友，所表达的意思，和我说的不是一个意思，无谓的争论没有意义。

同样的问题，我猜，如果你问问巴菲特或者段永平，他们的回答是不知道；或者是，可能卖也可能不卖。首先，对于投资来说，没发生的假设，去给它一个现实的操作想象，没有价值（风险兜底的最坏假设、应对除外，因为这跟日常操作没有可比性）；其次，倘若未来某个时间点发生了，一定是他们依据在发生时自己对公司的理解和判断，做出的应对，比如要不要卖出、卖出多少，现在做的假设有啥意义？如果你觉得有就有吧，别争了。

关键不是基金说了别人信不信，你自己信不信？你愿不愿意有机会求证一下还是认为自己就是对的？基金经理访谈我也看过上百篇了，相关的观点我也看的多了，所以我才认为老唐设置一年内卖点一点毛病也没有，这个东西每个基金经理心里都有谱的。

简单的问题，假设茅台现在大涨，涨到多少倍PE 你觉得应该卖掉？

我说得很清楚了：任何时候的决策，反映的都是你的当下认知，而不是未来一年的价格锚。如果看法不同，也不必再争了。一定要争论，那就你是对的。

即使已长期持有公司的方式持有，一年长10倍大概率也要卖吧，你心里总要有一个锚。老唐的卖点是每年财报后要调整的。

你逻辑的最大问题在于，一是，难道做交易只看估值吗？二是，更何况当前这个时刻你觉得高估的估值，到了三五年之后还一定会是高估？

极有可能是卖或者不卖，取决于每个人能力圈的机会成本

[很赞]

你好，既然看到了，随口说两句，君子和而不同，保持己见即可。
1、回到你的问题前，先问两个问题，股票是什么？股票投资又是什么？
2、其实你问这种问题，没意义的。你的问题，和茅台应该多少倍PE应该买一个道理。投资不是给个数字你，你就能获得回报的。投资没有公式的。文中你说“简单的问题”，或许对你来说，这个问题真的很简单，但是对我来说挺难的。
3、你真的很想要一个公式，可以给你一个百分百赚钱的公式。四大行股息率大于6%买入，股息率小于4.5%卖出，无论中间怎么涨跌坚持持有，持有10年以上。如果股息率达不到大于6%，就一直存银行，一直等。
4、最后，还是要问你一句，股票投资是什么？你搞清楚了，自然就有答案了。