猪肉股的估值与当年出栏量、成本、利润都有关系。如果静态的看牧原今年的2000万头出栏量，利润大概350亿，现在的股价处于合理状态。但是动态的看未来几年，出栏量的成长，3000亿市值是肯定低估的。只要对比一下2017年，2017年出栏750万头，周期平滑利润也就是26亿左右，但是市场给了750亿的估值，也就是接近30倍的PE。而那个时间段牧原的出栏成长性是不如现在的，因为现在甚至可以预见它明年的出栏量翻番，所以我个人认为在出栏量放量兑现的时候，今年的市值可以达到4000～5000亿。最保守的情况，市场不给成长溢价，那今年实现不了，明年肯定能达到这个市值。
牧原未来到底是怎样的一个盈利水平，关于这一点我想从以下几个点进行阐述。
一、无非瘟环境下的成本差异能否提升。分析成本差异首先要把决定成本的因素全部找出来：
1.饲料成本的掌控：集采渠道的天然优势、不断进步的生物营养技术、饲料原料不断涨价的附加值提升
2.生产效率的掌控：掌握猪芯片、PSY提升、死淘率降低
3.人工效率的掌控：通过智能化设备替代人工减少成本
从牧原的发展来看正是在这些细节上不断精耕细作才使得牧原拥有2.5元的成本优势，但我并不觉得这是终点而是起点，因为具备这种超前养殖理念的公司目前为止还没有第二家，也就是说大家目前为止都还在原地踏步，只有牧原一家还在前进，以上环节的提升都不是用钱就可以解决的。
二、产业链闭环所形成的护城河：
目前行业所处的格局大体上分为两个阵营，以牧原为首的大型集团猪企与其他同业竞争者，而真正具备形成全产业链的只有集团猪企，当这些猪企随着养殖产能不断扩张的同时配套屠宰产能后，原有的那些只掌握上游的养殖产能因不能转化成终端产品而变成无效产能，这是一种降维打击，成本已经不构成关键问题了。而在全产业链下每头猪所产生的价值也不仅仅是卖一头生猪这么简单，头均300元不是天花板，更何况温和通胀是长期持续的。
三、未来的行业生态：
猪周期的大幅波动在于市场松散与无序竞争，当未来行业格局已定，我不相信这些在行业深耕多年的企业家们的智慧与那些散养户一样，维持一个有序的生产与稳定的利润率一定会成为行业的共识。以5年到10年的时间维度来看，那时的牧原到底是周期股还是消费股我相信眼光长远的人都会有一个很清晰的判断。
最后的结论就是以动态的角度与发展的眼光来看，现在并不是判断牧原天花板的时候。