中国平安中报:水击三千,鹏飞有日

$中国平安(SH601318)$ 

@今日话题 #中报点评# 

一、业绩逆势大升

保险公司的半年报,行业平均预减百分50左右,但中国平安却逆势大升17.7%,让很多人跌破眼镜,原因有两个:

1、平安不纯粹是寿险公司,寿险只占期利润的一部分,产线、银行、信托,这些子公司的盈利性非常好。因此,每次牛市的时候,平安未必输给其他险企多少,但熊市的时候,业绩一骑绝尘。
2、15年中期,中国平安在牛市赚得盆满钵满之余,调低折现率假设中的税收和流动性溢价,导致提取准备金增加,从而减少税前利润124亿元。换句话说,是去年中期隐藏了一百多亿的利润(当时提到过),因此,同比之下,业绩增速显得特别好。(此外,今年中期平安银行的利润因为大笔的拨备所以增速低于预期)。

二、偿二代下,中国平安资本充足

上轮熊市,平安的融资让很多投资者表示不能理解。但这有两方面原因,一方面是熊市因素,再一方面是中国平安四处开花。
未来几年,中国平安资本充足,融资需求较低,几个原因:
1、偿二代有利于大险企,上半年股市大跌,但平安资本偿付能力和去年差不多。
2、各子公司无需集团注血。平安证券将上市,平安银行通过优先股融资,平安的互联网公司近一两年也会陆续上市或者变卖(1号店平安暴利出局)




三、净投资收益大升,未来几年投资收益有支撑

上半年保险公司,平安寿险的总投资收益4.3个点(保险4.4),主要原因是上半年股市大跌。但平安的净投资收益上升到5.7个点。
保险公司中期的投资收益中轴,是由净投资收益决定的(最终的投资收益,围绕净投资收益上下波动),随着利息的下降,净投资收益逐年下降。



四、新业务价值高速增长, 电销绝对优势

前些年,我对中国平安的预测是新业务价值能保持10-15的增速,但目前保险的销售处于高景气周期,牛市刚过保户尝到分红的甜头,保险人员从业放开大增(转瞬间,中国平安代理人已经超过百万,上半年增百分20),低息情况下保单具有很强的吸引力。。。。上半年,平安的新业务价值增近43,这个增速还快于第一季度5个点,显示保单销售如日中天。同时,这样的节奏下,平安在第三季度将完成全年计划。有一个季度的余力去蓄积明年的开门红,有足够的力量去发展新的代理人。明年平安保费继续保持良好发展势头,已经完全看得见了(节奏把握不好的公司,明年是否高增长很难判断,比如某某公司某某公司)

平安新业务价值高增的一个原因,是平安不仅在产险的电销有巨大的优势,同时寿险的电销也稳坐头把交椅。平安的电销利润率非常不错,见下表:




五、互联网金融的领跑者

前几年,有人做了一个这个表格,从对比中看中国平安互联网的布局



而一两年后的今天,中国平安的互联网公司有些已经闻名江湖,陆金所估值185亿美元,平安好医生估值30亿美元




六、水击三千,鹏飞有日

不要担心中国平安的股价不涨,在股价不涨的这些日子里,中国平安的积累越来越多。不要担心自己投资赚不到钱,价格必然会向价值靠拢:

从传统的寿险来看,无论从资本,保费增长,偿付能力,几大指标都非常优秀。产险上,虽然产险增速减缓综合成本率略微上升,但相对于行业来说也是遥遥领先。综合成本率95-97都是极为优异的指标,意味着投资前的承保,已经大幅盈利。

从综合金融来看,这些年,一些保险公司和银行包括证券意识到综合金融的好处,也纷纷尝试,但早在几年前,中国平安已经是保险、银行、证券、信托一体紧密配合,资源共享,交叉销售做得风生水起。

从代表着未来的互联网金融看,整个金融业,从十年前的后援平台,一直到电销这些年的网销电销,再到平安1号点众安保险,再到陆金所和近来雀起的平安好医生。创新一直就是整个平安的灵魂和发动机。

我还是那句话,中国平安值得投资十年。不仅仅是因为他曾经是整个保险业的黄埔军校,更在于他的机制,在于他的绩优文化,在于他稳定的有超强事业心的管理层。
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学思醒2016-09-01 08:12

中国平安

世德散人2016-08-30 12:08

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天-赐2016-08-19 12:21

挑选公司要看管理层是否有水平,有前詹进取,平安是行业领头羊楷模这么多年已证明其实力。
还有个很重要的是否规范,其码目前来看平安很规范。

kaolayt-mobile2016-08-19 12:19

臆测一下,陆金所赚集团的钱,这样估值不就上去了嘛,然后上市圈钱,集团出的那点血翻上数十倍又挣回来了