新业务价值的讨论，首先是人力增长。这个指标平安最佳，60万的人力，已经接近人寿的64万了（平安增长了百分10）。新华减少了百分8，人寿减少了百分6。从这个指标来看，保险没有回暖，代理人这个职业没有吸引力。平安的人力增长策略是其未来竞争力的基础，有延续性，值得高兴。
代理人月均保费，中报非常抢眼。新华飙升了百分57%，从3700跳到5800。中信的点评是：绩优人力 的产能提升主要依靠公司的高现金价值产品和重疾险拉动。随着产品拉动 策略边际效用递减，营销员产能可能随之回落，持续价值增长难以保障。
太保从4700跳到5600，增长了近20%。和平安的人均8100还有不少的差距。也就是说，太保的产能还有提高的空间，但应该会有一个距离，毕竟平安的综合金融和培训能力优势还是有优势的。
但要注意的是，由于保险股低迷，因此，我们采用ev这个保险清算指标；但合适的方式，还是要用内含价值加上新业务价值倍数。因此，新业务价值增长是估值的关键点。太平人寿有时间需要去研究。如果把5家公司放在一起，平安的新业务价值增长就太平庸了。需要投资平安的投资者去认真思考。
此外，平安的银保保费剧增，盈利大减，让人多少有些担心和怀疑。
（四）
投资上，平安的中报综合投资收益表现不佳。原因是平安的股市配置相对较高，而股市半年沪深300跌了7.1。三季报会极大改善，股市涨了。所以，不宜过度解释。人寿的在股市上配置少了300亿。从行业的角度来说，大家都减少股市配置，和大多人期待的相反。
此外，这两年值得关注的是非标资产。新华大幅提升了6个点的投资，非常惊人；平安的占比也接近15%个点，呈现出稳步增加的趋势。人寿和太保的步伐相对较小，但方向已经明确。未来，优先股等多种投资品种的出现，都会吸引险资更多的向这些投资产品投入。值得注意的是，这些投资，和原先的投资比，相对来说都有风险。
保险投资结构的改变，远远比当期的投资利润更值得关注和讨论。股市的波动，影响的百分5-10的资产波动；而配置的变化，最终会影响到20-30，甚至更多的资产的长期投资收益。是保险长期投资假设是否可靠的基础。
附：中信的四家保险公司中报主要数据对比
