前两个月，有朋友问我，港股可以买吗？我说当然可以，这么便宜。他说，港股前几年已经很便宜了，但又大跌了几年。我说，现在比当时更可以买了，可以买得更多了。他说，继续跌呢？我告诉了他一个故事，这个故事，是我十年前就开始讲的。
有个人种苹果树，平均每年，这颗苹果树会给他一个苹果（简化），如果第一年给了他九个，那么，剩下九年，就只能给他一个了。而如果第一年给了他20个，那么。。。
但如果前面九年，给了他一个，那么，后面的每一年，都值得特别期待。
第一种，通常说的是大牛市，然后大熊市。
第二种，通常说的是长熊后，有大牛市。
而目前的股市，尤其是港股，是第二种。
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投资保险股，我总说等牛市。因为股市欠了保险很多苹果了。熊市几年后，我要一下子收回来。第一种可遇不可求，但第二种，可求也可以遇。是确定性很高的。
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好了，下面主要从问题的角度谈谈保险股。
（一）新业务价值回到十年前
毋庸讳言，这几年保险股跌幅巨大，主要原因，是潜在盈利能力大不如前。
疫情几年，很多保险公司的新业务价值大跌百分60左右。而新业务价值，是保险公司未来的盈利能力先行指标。
盈利能力下降，主因是代理人锐减。代理人数量回到10年前。
雪上加霜的是，受到十年期国债影响，投资能力逐渐下滑。
由此，长期投资收益假设从5被迫下调到4.5。23年重回增长的新业务价值，大打折扣。
同时，由于各种原因，保险公司目前的业务，目前高度依重理财险。而高价值率重疾险，近年来销售艰难。使得行业的新业务价值率大幅下降，保单“含金量”远不如前。
（二）可以乐观的原因
1、发展空间还非常大
中国的人均收入还非常低，市场潜在的需求还非常大。因此，保险公司的保单销售持续回暖可以预期。
2、保险公司可增配股票
2012年至2023年，日本生命保险股票配置比例由17.1%提升至25.7%。其中国内股票占比由11.7%提升至13.8%，国外股票占比由3.8%提升至6.4%。2012-2023年，日本生命保险国内股票平均投资收益率为6.52%，国外股票平均投资收益率为4.60%。
国内保险公司，股市配置很低，因此，在低利率周期，可以通过增加股票，尤其是高分红股的配置。目前A股的高分红股不少，港股的高股息率更是放在世界都少见。
此外，基于目前中国GDP4-5左右的增速，正常情况还会持续非常多年，十年期国债在2.5左右的中枢，是合理预期的。目前的利率，很大程度，是受到全世界极罕见的高储蓄率的影响。
（三）关注A股和港股
目前保险公司的估值极低，隐含的预期总体是悲观的。但保险股的悲观，也许是因为过去几年太多的坏消息。其中的一条坏消息，就是股市持续低迷。
股市持续低迷，中短期归纳的角度，得出的结论是悲观。
但这篇文章的一开头，我就说了，这么多年没有给苹果了，我的观点是，非常乐观。
此外，虽然保险公司的新业务价值，要回到前期高点，也许还要很多年，但只要人均收入重新增长，总会回到的。而且，过去销售大量的保单，还可以有十年左右的利润释放期。