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买入喜诗糖果，是巴菲特以合理价格买入优质资产的标志事件。很多人对合理价格，有误解，巴菲特买入喜诗，市盈率12.5倍；ROE25，PB3，后来十年，年均增长达到20。而且，喜诗的经营和利润分配，巴菲特说了算。
巴菲特当年纠结，想用2PB买，格雷厄姆的思路，但芒格觉得，3PB这个合理价格买，不亏。
格雷厄姆的最爱，是买那些大幅跌破净资产的股票。但净资产远超出价值，如何实现价值呢？早年，巴菲特的办法，很多时候，是通过分拆卖掉来实现的。巴菲特在对邓普斯特农机制造公司的出售，引发当地居民抗议，让巴菲特对“捡烟蒂”的投资方法产生厌倦，并由此将所有的“烟蒂股”一次性打包出售，告别这种简单粗暴的投资方式。
巴菲特以合理价格买入优质资产的标志事件。买入喜诗，市盈率12倍；市净率3倍。。。我们A股这些“砖家”学习巴菲特以合理价格买入优质资产，却是买入市盈率32倍42倍，市净率8倍甚至10倍 的股票。是艺高人胆大？还是给自己追高找借口呢？
仔细观察巴菲特投资喜诗糖果案例，会发现一个巧合。那就是：喜诗糖果的ROE是25%，巴菲特的买入市盈率是12.5倍。如果不考虑ROE是个百分数的话，那么买入市盈率刚好就是ROE的“一半”，也就是说PE/ROE=0.5。不过令人遗憾的是，巴菲特从未给出喜诗糖果的“内在价值”。所以说，这个“一半”也只是猜测。值得庆幸的是，巴菲特在买入喜诗糖果后尝到了甜头，又在1987年股灾之后的两年时间里，陆续买入了可口可乐。1988年，可口可乐的ROE是31%，巴菲特的买入市盈率是14.7倍。1989年，可口可乐的ROE是46%，巴菲特的买入市盈率是15倍。这个时候，如果再用PE/ROE试一试。1988年的计算结果是0.474，1989年的计算结果是0.326。两年的计算结果平均下来，刚好就是0.4。非常巧合的是，从此以后，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。受此启发，笔者便发明了一个叫作“市赚率”的估值参数，公式为：市赚率=PE/ROE。当市赚率等于1时，就是合理估值。大于1或小于1则为高估和低估。据统计，巴菲特90%的投资案例均符合市赚率低估标准。网页链接$可口可乐(KO)$$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$
可以看看美国1965-1995，30年间的国债利率走势哈，几乎都处于6%以上，倒数是17PE；然后再看看2000至今23年间，美国国债利率一直在4%以下，倒数是25倍PE以下，还用巴菲特12倍PE买入喜诗糖果的案例来混淆大众视角，就有点说不过去了呀$贵州茅台(SH600519)$
所以对比老巴，大家以为的合理价格都算大大高估了。当然了，几十年前消费股估值普遍没那么高，3PB，1.5ps以下很容易买到著名品牌。现在太难了。
不怎么看雪球，刚翻了几页，你总是说“很多人对xyz有误解”，好像自己不在“很多人”之列。其实你的理解可能也是误解，总是把pb,roe等挂在嘴边……是否值得买似乎不是计算得出，计算价值指标是量化的强项。
“后来十年，年均增长达到20。”，不知道巴菲特买的时候是不是预估到了这个增速，2pb买，预期年化收益率就是12.5%，正好在美国企业长期平均收益率10-12%的上沿，所以巴菲特确实是从买企业的角度交易的，也许当时巴菲特对喜诗未来增速没有太大信心，至少芒格比他有信心
难道不比较美国长期国债收益率