保险公司当然不悲观呀,悲观地是买了保险和买了保险股票的人。
你啥时候见过券商悲观的?
(三)三大因子
上面的公式,我们知道:决定保险利润三大因子:资金成本、投资收益、杠杆。
这几年,保险公司的保单销售非常不理想,因此,杠杆快速的下降。有些人认为,未来利率向下是大趋势,因此,投资收益不可能是5,也许只有4甚至3甚至更低。此外,保险的资金成本,由于理财产品比重持续上升,也在上升中。
未来保险公司的盈利会下降,假设投资收益4,资金成本3.5,杠杆8,那么,roe就会从20下降到8
ROE= (4 - 3.5)*8+4 = 8
根据境外保险公司的长期统计,一家公司的投资收益,一般来说,是十年期国债+2。也就是说,如果十年期国债未来5年平均是2到3,那么,保险公司的投资收益,大概在4-5左右。
(四)资金成本
高杠杆公司,我最关心的是资金成本。
如果一家公司的成本长期是3,投资收益也是3,那么,它就赚不到钱;而长期低于3,就亏本。那么,保险公司,目前的资金成本是多少呢?
截至 2022 年 9 月 30 日,沪深 300 指数较年初下跌 23.0%, 恒生指数较年初下跌 26.4%。中国平安的年化总投资收益率为 2.7%。也就是说,在投资收益只有2.7的情况下,平安寿险的利润依旧有500亿以上。(当投资收益5,有800多亿)
新华人寿呢?在总投资收益3.7的情况下,依旧有80多亿左右。年roe超过10(没有考虑的十年期国债影响。受此项影响,新华增加寿险和长期健康险责任准备金,合计减少前三季度税前利润合计49.44亿元。所以最后只有50亿的利润)
投资收益最差的,中国太平,在总投资收益2.03,依旧有23.9亿的利润。(新华和太平,股市配置都很高,因此,其投资更具有弹性。长期看,其投资收益和行业平均值相当;但短期波动更大)
(五)
受股市大幅下挫,地产行业的极大影响,以及十年期国债近年低位的影响,保险公司的三季报非常不理想。但我们也可以从不理想的报表,看到上市保险公司的资金成本有极强的防御性,以及正常情况下保险公司的盈利情况依旧良好。(由于中国太保三季报的总投资收益较佳,因此这篇文章就不讨论中国太保——总投资收益,不考虑浮赢浮亏)
当然,我们从三季报也看到,保险公司的新业务价值持续大幅下落 ,这意味如果无法改善,未来保险公司的杠杆会大幅滑落,且由于竞争资金成本会持续抬升。最终,保险的长期ROE也会不断的滑落。
(六)
对未来,每个人,都有自己的看法。你乐观,就得到乐观带来的世界;你悲观,就承担悲观给予的一切
资金成本、投资收益、杠杆,所有这些,都是变量
过去100年的历史可以参考,但归纳法,就是归纳法;100年的股市历史,经济政治行业的变化,分布的时段,是不均匀的。
所以,我个人,永远,战略乐观,战术谨慎。
无论是熊市还是牛市!
不管投资者是乐观还是悲观!
保险公司能坚持稳打稳扎,就会是门好生意
关注流水兄5-6年了,整体分析还是很专业的,如果这么专业的能力去分析朝阳行业多好,保险这个行业太鸡肋了,风险还大,基本面和股价远未见底
我来排序一下啊,最好的目前是人保,太保,平安,人寿,新华
等房地产拆完雷了再看。现在谨慎
庄家边打边撤!
保险股现在就是地板价
你为什么不买保险股里基本面最好的人保H和太保H?
保险的前途关键几点是:
国民的生命财产保险意识增强程度
保险公司的管理,理赔权威公正性是否加强,是否为人民所知,品牌信任度的建设非常重要
国家相关政策的支持和鼓励,少点大的折腾,稳定发展革新是关键