保险的“剩余边际”就好比地产的“已售未结”。

只是寿险的“剩余边际”久期要远长于地产“已售未结”。大家看到的“剩余边际摊销”很大比例来自于之前较长时间的保单贡献，和一定比例的较短时间的比例贡献。

除此之外，剩余边际摊销是贴现后的值。这是跟地产的另一个重要区别。

大陆方面的寿险企业内含价值和新业务价值大部分是10%～11%贴现。这个标准远保守与国际水平。

说白了，营运利润主要拼的是家底。而“新业务价值”更类似于“加速度”。物理常识告诉我们：“加速度”降低，并不意味着速度会变低。只是速度的变化率慢了。

“剩余边际摊销”取决于存量。

$中国平安(SH601318)$