感谢朋友抬举来问我这个问题。我是这样觉得，首先我们需要有一个基本的概念，叫做行业的发展和股票的上涨是两件事情，最典型的例子就是整个房地产行业的过去十年时间快速发展，但是万科的股价直到最近重新回到新高。从新能源行业来说也是类似的，新能源行业一定会继续快速的发展，并成为一个常态，就和智能手机替代传统手机一样，成为一个常态化的过程，但是这个过程中并不意味着所有的新能源股公司的股价都会一路上涨。
既然理解这个问题，那么第二步就应该是新能源行业的公司应该怎么估值。可以看到，从去年的下半年开始，整个电池标都在下跌，整个过程中大家普遍跌去了30%以上。我认为这个过程是一个非常理性并且正常的过程，现在这个阶段，新能源标本身已不再是一个稀缺的物种，而他们随着产品的不断推广，已经从概念期到利润兑现期，此时必须要与同类型的股票进行对比。新能源行业目前的技术迭代速度十分的快，这对于制造业来说是一个非常不好的消息，并且从本身to b行业的特点来说，它的集中度会不断提升，最后实现赢者通吃。目前比亚迪和宁德已经体现出了这样的特征，其中宁德更占到了50%以上。如果让我来对新能源的中游行业进行估值，我认为他们现阶段正常的一个中枢应该是在20附近，增长速度比较快的企业，可以给到20以上，而增长速度不太快的企业应该是在20甚至20以下，因为从历史发展趋势来看，破产以及被收购才是他们的最终出路。
对于新能源的下游，我认为短期是不具备任何投资价值的。从中国的整个下游车企来说，他们的整个利润本来是非常非常理想的，但是由于新能源的要求，他们需要做技术迭代，更新换代，那么在现在本身行业增长速度放慢的大背景下，新能源会使得成本以及各方面的压力不断提高。另外一方面，中国的汽车行业开放度会不断提高，国际竞争的压力会更大，所以这时候对于下游的企业来说，新能源相当于是一个增加负担。另一方面来说，新能源还需要消费者来实际买单，目前来看政策对于消费者是一个促进作用，但不能让这个成为决定性作用。消费者最终应该是通过油车和电车对比主动选择电车，这时候才能实现电动车行业的正常发展。
最后是上游的估值，去年到今年年初我做了华友钴业和天齐锂业，目前他们回到了合理的区域，已经不再低估了。上游现在的问题在于，中游和下游已经明显在承压了，但是上游的利润还在高点，这在整个整个产业链结构上来说是非常不合理的，并且为了解决这个问题，很多中游的企业开始绕过上游企业，直接和源头来进行沟通，参与钴锂矿的布局。从汽油车的发展历史来看，内燃机当时之所以能胜出，很重要的原因是因为石油的开采成本大幅下降，所以使得整个汽油车的推广速度变得十分迅速。但是当前电动车并没有实现这样一个良性反馈，矿的价格在不断的推升，整个制造成本在不断的提高，这么来看是不太合理的。从其他人的研究来看，二者的供需关系其实已经很明了了，我个人认为是能够达到平衡的，那么在达到平衡的情况下，上涨或者下跌，其实都是合理的，所以在这个阶段，我也就没有在资源上面进行进一步的研究和跟进。我所期待是，资源的盈利模式应该是从供给入手，在足够大走量的情况下来实现盈利的提升，而不是靠涨价来实现盈利的提升。
那么最后进行总结，我对于新能源行业的发展本身是很乐观的，但是在具体的股票上来说，我并不乐观。我在去年年底提过一个策略，今年上半年做做钴，下半年做锂。18年下半年，19年上半年，如果遇到合适价格的中游标，可以选择长线进入，我期待类似于宇通客车这样的长牛企业，可以随着行业的发展一起进步。最后关于下游的话，我认为至少需要等到20年补贴完全退出之后，新能源真正产生利润，才能对下游进行选择和判断，在此之前我不认为下游新能源企业有哪一些特别具有投资价值。