$招商银行(SH600036)$ $招商银行(03968)$ 

招行正式公布2016年一季度季报，鹤立鸡群的招行再一次给大家指导了一下中国银行业未来的正确方向。

1.转型成功，脱离了平凡银行的泥潭。在国内招行方面，零售金融的营业收入已经占总收入48.91%，成为最大的利润来源部门，成为真正的零售银行。非利息净收入占营业收入40%，这也代表招行更加多的以服务来赚取利润，而不是靠赚取逐渐压缩的利差。在马行长十年打基础，田行长坚定不移地推进下，招行转型逐步成功。

2.新增不良终于下降，本季度新增不良120亿，一改过去三个季度新增不良的不停上涨势头，可喜可贺。下一个目标是不良贷款总额的下降。希望未来一两年内可以达到这个目标。在目前的情况下，提取贷款损失准备每季度不断上升，目前已经占公司所有成本的50%，如果不良贷款好转，对公司的利润影响将立竿见影。

3.资本充足率超标，有望提高分红，体现公司的内在价值。目前资本充足率已经超过巴塞尔协议最高要求，超过银监会最高要求。按轻型银行的思路，招行的利润有提高分红的能力。今年股东会一定要提这个要求。

4.鹤立鸡群的招行可能是唯一一个总资产下降的银行，有理想的人不会用别人流行的指标考核自己。想到，做到！大形势严峻，为什么不可以收缩规模，为什么不可以调整结构，为什么不可以着眼长远，放弃短期利益。不要问为什么？鹤立鸡群，鸡的生理结构和鹤没有大的区别，但鸡永远飞不起来。银行间的区别就是这么大。

    最后当然也要提醒大家，招行的未来必然也受制于中国经济的未来，同时银行间的恶性竞争，监管层的不理性的监管都可能对招行的未来产生不良影响。所以也要考虑风险。特别是有些很喜欢招行的人，千万别太集中，集中在银行一个行业的风险已经太大，更何况只买一只股票。

     知常容是一个推广理性投资的个人投资者，研究者，写一写自己的公众号。同时进行理性投资实践，理性投资理论研究。招行是我的第一重仓股。特此声明。