近几年高股息强势表现，一方面存在投资者对经济大环境悲观预期，不愿意承担更多的成长风险；另一方面高股息企业利润显著超过投资者预期，并非仅是因为股息高。

一般高股息主要分为两类：

第一类是股利支付率偏低、PE极低。这一类以银行为主，股利支付率大约30%区间，但由于PE极低，使得股息率较高。

第二类是股利支付率较高、PE较低。这一类企业非常丰富，有周期类石油、煤炭、水泥；有公用事业高速路、电力、通信，汽车配件；也有偏消费类的家电、食品、中药等企业。股利支付率能够达到60-75%区间，再结合8-12倍PE，也能实现很好的股息率。

从第一类银行视角看，市场对房地产所担忧的情况在过去三年在逐步显现，投资者对银行业预期持续处于悲观状态，但银行报表利润却持续稳定。2021-2023年银行业利润增速分别为12.6/5.4/3.2，该利润稳定增速已经要优于绝大部分行业

第二类企业非常丰富，当下最具代表性的还是能源相关大宗商品企业。近几年在疫情干扰与国际局势动荡背景下，此类利润获得超额的增长，显著优于其他行业。

虽然，能源大宗商品具有明显的周期属性，银行业利润也很复杂，但本身都带有一定增长属性与稳定性。利润持续且稳定的能力，要超越其他行业。没有增长的高股息是否能够获得优于市场的表现，是需要审慎判断的。

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