昨天上涨11.34%,涨幅位居恒生科技成份股榜首。
虽然,小米股价今天出现暴涨,但还是希望投资者保持冷静,这并不代表任何意义。
一方面,从近两年股价涨幅看,小米股价分别2022/06/07、2023/01/26日涨幅都超过12%,但随后均迎来盘整。历史是否会重演,谁也不知。
另一方面,即便小米股价今天大幅度上涨,年度也依然下跌4.36%,而恒生科技指数下跌幅度为3.2%,小米股价还是跑输对应指数。在高权重成份股中表现最差。
说一句补涨,并不过分。
那从造车这个事实来看,汽车影响几何呢?
销售层面
首批销售保持乐观,后续销售尚需观察,未来注定困难重重,做好持久战准备。
对于小米汽车而言,最大的优势就是小米庞大用户群体与自带的宣传流量,可以说近一个季度以来,小米汽车流量始终保持顶流,带上“小米”就意味着流量,除了华为,其他厂商都不具备如此破圈能力。
从小米高层微博看,小米汽车上市即交付,交付即上量。预计凭借小米核心用户群体,首款车型大定数量,可能是华为M7级别,大概8-10辆万区间。
首款车型、首批销售在核心用户基本盘影响下,困难并不会太高。
现在大多机构预计首年交付6万上下。不过从在披露的方式上,即使年终只交付低于6万辆,公司另行批量未交付数量若保持较高水准,依然能够达到同等销售的效果。
但重要的是,在核心圈层用户销售完毕后,未来能否持续产生良好的销售,对小米汽车是巨大挑战,当前智能汽车竞争态势,可能并非行业最激励时刻,小米要站稳汽车行业,其难度不会低于手机。
财务层面
小米汽车2-3年都可能无法带来实质性收益贡献,对报表利润侵蚀短期内都将存在,对收入端影响将贡献明显。
有以下几点值得留意
1.汽车对利润影响趋势是否持续缩窄。2023年投入可能在70亿附近,2024年加上汽车毛利润,亏损可能需要额外再增加10-20亿。若2025年亏损开始缩窄,整个汽车预期就较为不错。
2.核心业务利润趋势。同样重要的一点,在财报披露上,若得到现有业务核心利润持续拥有向好趋势,即便汽车侵蚀利润有所扩大,产生的影响力也会削弱。若核心业务利润下降,风险将双倍增长。
公司综合硬件净利率不超过5%,汽车硬件业务亏损,从理论上是可以打开现有硬件利润空间,但最终能否实现,还需要高端化与大家电进展顺利。
估值方面
虽然新能源智能汽车业务发展激动人心,但狂欢过后的“真材实料”才起长期性作用。
按2023年业绩预计,小米全年调整利润约180亿上下,对应今天收盘价格PE大约19倍。该估值只能算不贵,但对比现有的中概与恒生科技成份股,估值也绝不便宜,吸引力比较一般。
若加回汽车投入,调整利润可能在253亿附近,对应PE大概14-15倍附近,与恒科整体PE相似。也同样不是最具吸引力那一层级。
从投资安全角度出发,以第一种估值对大家而言更为安全。
仅从财务数据估值上,在当前整体估值大幅度下降的背景下,小米较其他高占比成份股份吸引力略逊一筹。唯有全球性市场的想象空间,要高于现有的成份股。